Baxter: 저평가된 이 기업에 관세가 또 다른 수익 장애물을 만들면서 CEO가 갑작스럽게 은퇴하다

투자 의견

2015년 Baxalta 분사 이후 Baxter의 재무 성과는 2022-23년 동안 인플레이션과 의료 이용률 둔화 등 외부 압력으로 인해 크게 하락했습니다. 의료 이용률이 증가하고 공급망 압력이 완화되며 그룹 구매 조직과의 신규 계약이 예정되면서 Baxter의 이익은 회복세를 보일 것으로 예상되었으나, 새로운 미국 관세로 인해 이러한 전망에 불확실성이 생겼습니다. Baxter는 2025년 초 신장 치료 사업 분사 이후 의료용품 및 자본 장비 제조업체로 상위권에 위치해 있습니다. 일반적으로 이러한 의료용품과 장비는 의료 이용 추세와 공급업체 고객의 재무 건전성에 민감하게 반응하며, 두 요소는 2024년 동안 상승세를 보였습니다. 의료 공급 부문에서 바ク터는 정맥 주입 용액, 일반 의약품, 출혈 제어용 수술 도구 등 다양한 주사제 치료제를 판매합니다. 2021년 힐롬 인수 통해 바ク터는 병상, 환자 모니터링 장치, 기타 디지털 도구도 제공합니다. 이러한 자본 장비 제품군은 2022-23년 어려운 기간 동안 원자재 비용 상승 압력으로 인해 부정적인 영향을 받았습니다. 우리는 새로운 관세가 도입됨에 따라 이러한 제품군이 주요 우려 분야로 부상할 것으로 보고 있습니다. 비즈니스 전략 측면에서 Baxter는 이 사업부의 이익 성장 개선을 목표로 해왔지만, 새로운 관세는 Baxter가 목표 달성에 새로운 압력을 받을 수 있습니다. 회사는 이러한 신규 관세로 인해 이전에 발표한 2025년 가이던스를 조정할 가능성이 높지만, 이러한 압력을 상쇄하기 위한 일부 대책을 모색할 계획입니다. 또한, José Almeida의 갑작스러운 퇴임으로 임시 CEO가 이끌고 있는 상황에서 투자자들은 새로운 영구적 리더 하에서 장기적 전략 비전이 제시되기까지 기다려야 할 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 장기적으로 Baxter는 주요 사업 부문에서의 진화적 혁신과 적정한 가격 조정 또는 제품 포트폴리오 개선을 중심으로 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다.
• 신흥 시장은 바ク터의 제품 중 영양 솔루션 등을 포함한 많은 제품의 주요 성장 동력입니다.
• 회사는 마진 개선을 지속적으로 추구하며, 이는 장기적으로 매출 성장보다 수익 성장 속도가 더 빠를 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 바ク스터의 제품은 의료 및 환자 건강에 필수적이지만, GPO 계약 협상은 이 회사의 가격 결정력을 제한할 수 있습니다.
• 힐롬 인수합병으로 인해 바ク스터의 경영진은 ROIC 전망에 불확실성을 추가했으며, 재무 구조의 유연성을 감소시켰습니다. 이는 여전히 해당 기업에게 문제로 남아 있습니다.
• 2017년과 2024년의 허리케인 이후, Baxter의 주사제 치료제 공급업체로서의 신뢰도와 관련 시장 점유율이 하락했습니다. 이 회사는 이 분야에서 추가 문제를 방지하여 고객 신뢰를 유지해야 합니다.