Cintas: 업계 3위 유니폼 렌탈업체 입찰, 업계 통합 가속화할 것

투자 의견

Cintas는 북미에서 아웃소싱 유니폼 렌탈 및 시설 서비스 분야의 최대 공급업체입니다. 이 기업은 거의 1세기 동안 경쟁사를 성공적으로 견제하고 기술 노후화를 피してきました. 호텔, 레스토랑, 병원 등 Cintas의 주요 고객사들은 직원 및 시설의 외관과 청결도를 매우 중요하게 여깁니다. 또한 공급품 제조, 건물 안전 시스템 유지보수, 특수 작업복 제작 등은 점점 엄격해지는 글로벌 규제를 준수해야 하며, 이는 더 많은 기업이 핵심 업무가 아닌 서비스를 Cintas와 같은 전문업체에 아웃소싱하도록 유도할 것으로 예상됩니다. Cintas는 전국적인 네트워크와 대규모 공급망에서 비롯된 규모의 경제를 통해 고객이 자체적으로 달성할 수 없는 비용 효율성을 제공합니다. Cintas는 전략을 훌륭히 실행해 왔으며, 각 노선에 새로운 고객을 추가하고 기존 고객에게 교차 판매를 확대해 왔습니다. 지난 10년간 Cintas는 디지털 분석, 업계 최고의 직원 유지율, 더 밀집된 배송 노선을 통해 가장 가까운 경쟁사인 Vestis와 UniFirst와 격차를 벌렸습니다. 높은 마진과 자본 수익률은 기업이 현금을 더 높은 비율로 재투자할 수 있도록 했습니다.

📈 상승론자 의견

• Cintas의 규모는 규모를 낳습니다. Cintas가 핵심 사업에서 벗어나지 않는 한, 그 경제적 우위는 기업과 함께 성장합니다.
• 회사의 창립 가족인 Farmers 가문은 14% 이상의 주식을 보유하고 있으며, 현재 집행 회장인 Scott Farmer는 창립자의 아들입니다. 우리는 이 점이 Cintas가 장기적 시각과 고객 중심 문화를 유지하는 데 기여했다고 생각합니다.
• Cintas는 제품의 90% 이상에 대해 두 개 이상의 공급업체를 확보해 단일 공급업체 위험을 최소화합니다. 또한 20년 이상 안정적인 재고 회전율을 유지해 왔습니다.

📉 하락론자 의견

• Cintas는 복제 가능한 기업 문화로 결속된 차별화되지 않은 서비스를 제공합니다.
• 이 회사는 10년 이상 동종 업계 경쟁사보다 우수한 성과를 거두었으며, 현재는 일시적인 실적 부진 기간을 앞두고 있습니다.
• 장기 경영진 보상 체계는 EPS와 매출 성장률에 기반을 두고 있으며, 이는 모든 비용을 감수하고 성장을 추구하도록 유도할 수 있는 지표입니다.