HCA 실적: 의료 이용 증가로 2025년 전망치 다시 상향 조정

투자 의견

HCA 헬스케어는 미국 최대 규모의 병원 네트워크를 운영하며, 시장 점유율을 선도하고 확대할 수 있는 매력적인 지역에 집중하고 있습니다. 본사는 내슈빌에 위치하며, 시설은 텍사스와 플로리다에 집중되어 있어 전체 병상 수의 절반 이상을 차지합니다. 해당 주에서 주요 도시 지역은 달라스, 오스틴, 탬파, 마이애미이며, 이러한 지역은 회사가 전국적으로 활용하려는 긍정적인 인구 통계학적 요인을 잘 보여준다고 생각합니다. 목표 시장에서 HCA는 환자, 의사, 제3자 지불 기관을 유치하기 위한 다양한 전략을 통해 점유율 확대를 추구합니다. 회사는 선택한 지역 시장에 광범위한 시설 네트워크를 구축하며, 주요 병원 거점 시설을 중심으로 외래 수술 센터, 응급 진료 센터, 편리한 접근 지점에 위치한 의사 클리닉으로 지원합니다. HCA는 해당 지역 내 다른 병원에서도 진료 권한을 가진 자유 계약 의사들이 선호하는 시설이 되는 것을 목표로 합니다. 예를 들어, HCA는 지난 10여 년간 수술실 효율성, 간호 서비스, 기술 제공을 개선하기 위해 투자해 왔습니다. 이는 해당 수술을 예약하는 외과의사들에게 어필하고 환자 만족도에 긍정적인 영향을 미쳐 HCA 시설의 평판을 구축하기 위함입니다. 지불자 관점에서 HCA는 일반적으로 관리 가능한 약 3년 주기로 건강보험사와 계약을 체결하고 있으나, 인건비 등 투입 비용이 급등할 경우 일부 우려를 야기할 수 있습니다. 그러나 전반적으로 HCA의 전략은 장기적으로 시장 점유율 확대와 업계 최고 수준의 효율성 및 수익성을 포함한 긍정적 결과를 창출해 왔습니다. 장기적으로 해당 기업의 매출은 중간 단일 자릿수, 주당 순이익은 낮은 두 자릿수 증가할 것으로 전망됩니다.

📈 상승론자 의견

• HCA는 의료 이용률이 증가할 때 혜택을 보며, 유리한 인구 통계학적 추세를 고려할 때 장기적으로 이러한 추세가 지속될 수 있습니다.
• HCA는 매력적인 지역에 집중함으로써 매출에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 물량 증가 효과를 얻고 있습니다.
• 회사의 재무 레버리지는 관리 가능한 수준이어서, HCA는 미국 의료 정책 변화나 시스템에 대한 다른 충격으로 인해 선택적이며 수익성이 높은 사업 부문의 수요가 제한될 수 있는 상황에 유연하게 대응할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 의료 정책 변화는 단기적인 역풍이 될 수 있으며, 미국에서 보편적이고 저렴한 의료 보험이 실현될 때까지 장기적인 ESG 위험으로 지속될 수 있습니다.
• 메디케어와 같은 상대적으로 낮은 마진 정부 프로그램이 다른 미국 보험 프로그램보다 빠른 속도로 계속 성장한다면, HCA의 마진은 압박을 받을 수 있습니다.
• 의료 이용률이나 보상률을 감소시키는 경제적 충격 또는 기타 충격은 병원 운영에 상당한 고정 비용이 발생하기 때문에 HCA의 이익을 깎아낼 수 있습니다.