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Idexx 실적: 견고한 1분기 실적, 경기 침체 가능성으로 인해 다소 둔화

by 모닝스타

2025.05.02 오전 02:59

모닝스타 등급

2025.07.30 기준

적정가치

385.00 USD

2025.03.18 기준

주가/적정가치 비율

1.39
모닝스타 핵심지표애널리스트정량적
경제적 해자넓음-
가치 평가-
불확실성중간-
현재5개년 평균섹터국가
주가/퀀트 적정가치----
PER52.955--
예상 PER47.550.6--
주가/현금흐름43.846.2--
주가/잉여현금흐름49.346.2--
배당수익률 %----
모닝스타 이미지

Idexx 실적: 견고한 1분기 실적, 경기 침체 가능성으로 인해 다소 둔화

왜 중요한가: 판매량과 가격의 증가세는 긍정적인 신호입니다. 특히 소비자 심리가 위축되고 있는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 해당 기업은 연간 매출 성장률 중간 단일 자릿수 달성 및 EPS 9% 증가 목표를 달성할 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 경기 침체 가능성이 현실화될 경우 반려동물 의료 지출에 압력을 가할 수 있어 신중하게 접근하고 있습니다. 우리는 1분기 임상 및 비웰니스(추정되로는 더 긴급한) 방문 건수의 저단일자리 감소가 2분기에도 지속될지 주목하고 있습니다. 결론: 모델을 소폭 조정했지만, 넓은 경쟁 우위를 가진 Idexx의 $385 공정 가치 추정치를 유지합니다. 고마진 Vetlab 소비재가 분기별 11% 유기적 성장으로 분기의 스타 제품이었습니다. 이것이 전년 동기 대비 90bp 상승한 영업 마진 개선의 핵심 요인이라고 판단합니다. 전체적인 전망: 지난 1년간 반려동물 진료 방문이 둔화되었지만, Idexx는 여전히 넓은 경쟁 우위를 유지하고 있습니다. 최근 개 림프종 조기 진단용 신규 검사 패널 출시 는 Idexx의 혁신 능력을 강조합니다. 암은 개에서 흔하며, 림프종은 그 중에서도 흔한 유형입니다. 이 검사가 노령견과 특정 품종에 대한 표준 치료법으로 자리 잡을 수 있을 것으로 예상됩니다. 경영진은 검사 플랫폼 전반에서 고객 유지율이 90% 후반대를 유지하고 있다고 밝혔으며, 이는 회사의 무형 자산과 전환 비용의 강점을 추가로 입증하는 것으로 평가됩니다.

투자 의견

아이덱스 래버러토리즈는 동물 진단 실험실 사업에서 꾸준히 규모와 범위를 늘려 넓은 해자를 파고 있다. 이 회사는 두 가지 주요 트렌드의 혜택을 누릴 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 첫째, 반려동물 소유율은 1980년대 후반부터 계속 증가하여 세속적인 순풍을 타고 있습니다. 또한 반려동물 소유주들은 1994년 이후 반려동물 제품 및 서비스에 대한 지출을 3배 이상 늘리는 등 반려동물을 위해 더 많은 지출을 하려는 의지가 강해졌습니다. Idexx는 다양한 형태로 제공되는 놀랍도록 광범위한 반려동물 진단 테스트를 제공합니다. 예를 들어, 사무실에서 사용하는 일회용 테스트 키트 분야에서 선도적인 입지를 구축했습니다. 이 프리미엄 가격의 고수익 제품은 10분 이내에 결과를 확인할 수 있는 편리함을 제공합니다. 또한 Idexx는 역사적으로 두 자릿수 성장률을 보인 또 다른 분야인 외부 참조 실험실 테스트에서도 강력한 입지를 유지하고 있습니다. 마지막으로, 병원 내 분석기 분야에서도 선두 자리를 지키고 있습니다. 검사 메뉴를 개발하고 확장하는 데 주력한 덕분에 Idexx는 동물병원을 위한 원스톱 숍으로 거듭나고 있습니다. Idexx는 다양한 제품과 서비스를 교차 판매할 수 있으며, 맞춤형 솔루션을 제공하기 위해 강력한 영업 조직을 구축했습니다. 이제 이 회사는 미국에서의 성공을 다른 선진 시장에서도 재현하는 것을 목표로 하고 있습니다. 더 나은 쥐덫을 만들 수 있는 기회를 포착하는 Idexx의 능력은 소규모 수질 검사 및 생산 동물 검사 사업에도 적용됩니다. 지자체는 종종 정기적으로 상수도를 검사해야 하는데, Idexx는 가장 흔한 두 가지 박테리아 오염 물질을 검출할 수 있고 기존 검사 방법보다 쉽고 빠르게 사용할 수 있는 고유한 검사를 제공합니다. 이를 통해 이 회사는 물 시장의 60% 이상을 점유할 수 있었습니다. Idexx는 또한 구제역 검사를 포함한 가축 및 가금류 진단 분야의 선두주자입니다. 하지만 반려동물 시장은 여전히 Idexx의 주력 시장입니다. 우리는 Idexx가 보여준 혁신을 좋아하며, 종양과 귀 감염에 대한 새로운 진단 테스트의 상용화를 기대합니다.


📈 상승론자 의견

  • 사람의 의료 서비스와 달리 반려동물 의료 서비스 및 제품은 현금 결제가 필요하므로 제3자 결제업체와 관련된 환급 문제와 가격 압박을 우회할 수 있습니다.
  • 수의사들의 일화적인 정보에 따르면, 잘 통합되고 사용자 친화적인 Idexx의 진료 관리 소프트웨어는 병원이 Idexx의 제품과 서비스로 전환하고 계속 사용하는 데 도움이 된다고 합니다.
  • Idexx의 영업 및 고객 지원 직원은 수의사에게 밀착형 서비스를 제공한다는 점에서 높은 점수를 받았습니다.

📉 하락론자 의견

  • 해외 매출이 전체 매출의 상당 부분을 차지하며, 미국 달러가 강세를 보임에 따라 Idexx는 매출과 수익에 타격을 입게 됩니다.
  • Idexx의 신속 분석 제품 라인은 수의사 유통업체를 통한 경쟁 압력에 가장 취약합니다. 이 회사는 이 분야의 성장이 정체되거나 감소할 수 있습니다.
  • 주가는 일반적으로 미래 수익 대비 높은 배수로 거래되므로 반려동물 의료비 지출이 조금만 감소해도 주가가 크게 하락할 수 있습니다.

오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.

모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.

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