LabCorp 실적 발표: 견실한 의료 이용으로 뒷받침된 강한 유기적 성장

투자 의견

LabCorp는 선도적인 독립 진단 실험실로서 매우 매력적인 복점 시장에 참여하고 있으며, 의료 개혁 지불 모델로 전환되고 Medicare 역풍이 다시 지연되며 잠재적으로 긍정적인 M&A 기회가 증가함에 따라 유리한 전망을 제공합니다. 병원이 여전히 720억 달러의 진단 시장을 지배하고 있지만, LapCorp은 연속 인수를 통해 파이의 상당 부분을 가져왔습니다. LabCorp는 계약 연구 조직 부문의 회사 분사로 기존에 강점을 보였던 진단 부문에 다시 집중할 예정입니다. LapCorp은 단일 마인드로 더 높은 효율성을 추구해 왔으며, 이것이 비용을 절감할 수 있는 능력으로 이어집니다. 동사는 테스트 정렬 및 실행에 관련된 직원 수를 줄일 수 있는 더 큰 자동화와 시스템에 투자했습니다. LapCorp은 또한 정보 기술 역량을 강화하는 데 상당한 자원을 투입했습니다. 결과적으로, 의사는 적시에 테스트 정보에 보다 쉽게 액세스할 수 있으며, 환자는 보다 편리하게 혈액 채취를 예약할 수 있습니다. 당사는 경영진이 장기적으로 이러한 전략에 지속적으로 초점을 맞춘 방법을 높이 평가하며, 현재 LapCorp의 투자가 향후 몇년 동안 보상을 받을 것으로 예상합니다. LapCorp은 새로운 검사의 확산이 증가하고 약물 유전체학에 영향을 미치는 새로운 질병 표지 및 유전적 돌연변이가 발견됨에 따라 진단 산업에 좋은 징조인 장기적인 추세를 활용해야 합니다. 의료 개혁에 영감을 받은 새로운 환급 모델은 더 많은 보험사들이 LabCorp와 같은 저비용 생산업체에 환자들을 유도하도록 이끌 것입니다. 2025년부터 시작되는 새로운 3년 주기로 Medicare의 PAMA 환급 압력이 다시 예상되지만, 이제 병원 기반 연구소(더 높은 수준에서 환급됨)가 Medicare의 임상 연구소 요금 일정 재계산에 포함되므로 그 영향은 더 완만할 것입니다. 또한 SALSA 법안에 대한 초당적 지지가 있으며, 이는 Medicare 환급을 조정하기 위해 민간 보험사 환급 데이터를 수집하는 데 있어 덜 부담스럽고 더 대표성 있는 방법을 만들 것입니다.

📈 상승론자 의견

• 이제 상업적 납부자가 대규모 독립 연구소와의 독점 계약에서 벗어나고 있기 때문에, 가격 경쟁이 치열해질 전망이 완화되었다고 봅니다.
• 더 복잡하고 노동 집약적인 난해한 테스트는 더 높은 요금으로 환급되며, 종종 병원에서 독립 실험실로 아웃소싱합니다. LapCorp은 견조한 마진을 유지하는 데 도움이 되는 복잡하고 난해한 테스트 제품군을 확장하기 위한 리소스에 집중하고 있습니다.
• LapCorp은 2023년 진단 부문 매출액의 3.9%만을 차지하면서, 수익성이 낮은 상한 관리형 의료 계약을 최소로 유지할 수 있었습니다.

📉 하락론자 의견

• 상당수의 병원 기반 실험실이 Medicare의 지불 보고 요구 사항을 준수할 수 있는 장비를 갖추고 있지 않으면, 2025년~27년에 환급 압력이 더욱 높아질 수 있습니다.
• 소규모 독립 및 병원 기반 실험실이 증가하는 환급 압력으로 문을 닫을 것이라는 예상의 실현이 예상했던 것보다 오래 걸렸습니다.
• 의료 이용률과 테스트 볼륨이 둔화되면 LabCorp의 수익성이 더 빠르게 감소할 수 있습니다.