Labcorp 실적: 분기별 유기적 매출량과 가격/믹스 개선이 두드러져

투자 의견

선도적인 독립 진단 연구소인 Labcorp는 의료 서비스가 개혁된 지불 모델로 이동하고 메디케어 역풍이 다시 지연되며 잠재적으로 긍정적인 M&A 기회가 풍부해짐에 따라 유리한 전망을 제공하는 매우 매력적인 듀오 폴리시에 참여하고 있습니다. 병원이 여전히 720억 달러 규모의 진단 시장을 장악하고 있지만 Labcorp는 연이은 인수를 통해 파이의 상당 부분을 개척해 왔습니다. 랩코프는 임상시험수탁기관 부문의 분사를 통해 자사의 오랜 강점인 진단 분야에 다시 집중할 예정입니다. 랩코프는 한마음으로 효율성 향상을 추구해 왔으며, 이는 곧 곧 다가올 환급금 삭감보다 더 빠르게 비용을 절감할 수 있는 능력으로 이어집니다. 이 회사는 테스트를 분류하고 실행하는 데 관여하는 직원 수를 줄일 수 있는 자동화 및 시스템 강화에 투자했습니다. Labcorp는 또한 정보 기술 역량을 강화하는 데 상당한 자원을 투입했습니다. 그 결과, 의사는 적시에 검사 정보에 더 쉽게 액세스할 수 있고 환자는 더 편리하게 채혈 일정을 잡을 수 있게 되었습니다. 저희는 경영진이 장기적으로 이러한 전략에 일관되게 집중해 온 방식에 감탄하며, Labcorp의 현재 투자가 향후 몇 년 안에 보상을 받을 것으로 기대합니다. 새로운 검사의 확산과 약물유전체학에 영향을 미치는 새로운 질병 마커 및 유전자 변이가 발견됨에 따라 진단 산업에 좋은 징조인 장기적인 세속적 추세를 Labcorp가 활용해야 합니다. 의료 개혁에서 영감을 얻은 새로운 환급 모델은 더 많은 보험사가 환자를 Labcorp와 같은 저비용 생산업체로 유도하도록 이끌 것입니다. 2026년부터 시작되는 새로운 3년 주기에 따라 메디케어의 PAMA 환급 압력이 다시 강화될 예정이지만, 병원 기반 실험실(더 높은 수준의 환급을 받는)이 메디케어의 임상 실험실 수수료 일정 재계산에 포함되므로 그 영향은 더 완화될 것으로 예상됩니다. 또한, 메디케어 환급을 조정하기 위해 민간 보험사 환급 데이터를 수집하는 데 덜 부담스럽고 더 대표적인 방법을 만드는 살사 법안에 대한 초당적 지지가 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 이제 상업 보험사가 대형 독립 검사실과의 독점 계약에서 벗어났기 때문에 치열한 가격 경쟁이 완화될 것으로 예상됩니다.
• 더 복잡하고 노동 집약적인 난해한 검사는 더 높은 비율로 환급되며 병원에서 독립 실험실에 아웃소싱하는 경우가 많습니다. Labcorp는 복잡한 난해한 검사 메뉴를 확대하기 위해 리소스를 투입하고 있으며, 이는 건전한 마진을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.
• Labcorp는 2023년 진단 매출의 3.9%에 불과할 정도로 수익성이 낮은 관리형 관리 계약을 최소한으로 유지할 수 있었습니다.

📉 하락론자 의견

• 상당수의 병원 기반 검사실이 메디케어의 지불 보고 요건을 준수할 준비가 되어 있지 않다면 2026~28년에는 환급 압력이 더욱 증가할 수 있습니다.
• 증가하는 환급 압력으로 인해 소규모 독립 및 병원 기반 검사실이 문을 닫을 것이라는 예상이 현실화되기까지 예상보다 오랜 시간이 걸렸습니다.
• 의료 이용률과 검사량이 둔화되면 Labcorp의 수익성은 더욱 빠르게 감소할 수 있습니다.