PNC 실적: 관세 불확실성에도 불구하고 경영 지침은 변함없이 유지됨; 대출 성장 둔화

투자 의견

PNC는 미국에서 규모가 큰 지역 은행 중 하나이고, 수수료 기반이 상당히 다양하며, 전국적으로 존재하지만 주로 동부 및 중서부에 집중되어 있습니다. 이 은행은 인수합병을 통해 크게 성장했으며, 2008년 경영난에 빠진 내셔널 시티(PNC의 규모를 두 배로 늘림)를 통합하고, 2012년 동남부의 RBC 미국 지점 네트워크를 인수했으며, 최근에는 2021년 BBVA USA를 인수(규모가 약 25% 증가)하는 등 스스로를 변화시켜 왔습니다. 은행은 또한 상업 은행과 소매 은행 모두에서 고객 기반을 유기적으로 확장하는 데 성공했습니다. 고객 기반이 확대되면서 대출, 예금, 수수료 수입이 크게 증가했습니다. 이전에는 실적이 저조했던 RBC 지점 네트워크에 새로운 상품을 판매하는 것도 효과가 있었고, PNC는 이제 BBVA 지점 네트워크를 통합하면서 이러한 노력을 반복할 준비가 되어 있는 것으로 보입니다. 또한, 과거 상업적 확장이 성공적이었던 동일한 지역에서 소매업 성장 노력과 함께 중서부 상업 프랜차이즈를 성장시키려는 시도도 하고 있습니다. 성공적인 인수 이력과 2007년 경기 침체기 동안의 신용 실적 개선으로 인해 PNC는 저희가 다루는 은행 중에서도 우수한 은행 중 하나입니다. 전반적으로, 저희는 이 은행을 전국적인 입지와 규모, 소매 및 상업용 상품, 성공적인 자산 관리 부서, 그리고 해리스 윌리엄스 부서를 통한 견고한 중간 시장 투자 은행 운영을 갖춘 견고한 지역 은행 프랜차이즈로 보고 있습니다. PNC는 지난 수년 동안 많은 비용 절감 이니셔티브를 실행해 왔으며, 경영진은 이러한 절감액의 상당 부분을 사업에 재투자하여 여러 건의 인수를 완료했습니다. 향후 5년 동안 빠르게 성장하는 시장에서 200개 이상의 지점을 개설하는 데 일부 절감액이 기여할 것으로 예상됩니다. 점점 더 많은 소매 거래가 디지털 채널을 통해 이루어지고 PNC의 신흥 시장에서 상업적 마진이 개선됨에 따라 은행의 운영 효율성이 향상될 것으로 예상됩니다. 2025년 이후에도 은행이 기존 BBVA의 발자취를 계속해서 최적화할 것으로 예상되며, 재무 상태가 꾸준히 개선될 것으로 보입니다. 또한, 현재 시장 환경에서 PNC의 보다 보수적인 기간 위험 관리가 긍정적으로 평가됩니다.

📈 상승론자 의견

• PNC의 BBVA 인수는 프랜차이즈와 주주들에게 가치를 더할 것으로 보입니다. 이로 인해 PNC는 규모면에서 가장 큰 지역 은행 중 하나가 될 것이며, 향후 몇 년 동안 시장 평균 이상의 수수료 증가를 이끌 수 있을 것입니다.
• 은행 부문 전체 또는 PNC에 대한 평가는 까다롭지 않아 향후 성과가 더 좋아질 여지가 있습니다.
• 인수 외에도 PNC는 유기적 확장 기회를 활용하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 경쟁사보다 더 높은 유기적 성장으로 이어질 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 은행에 긍정적인 자극을 줄 수 있는 요인은 얼마 남지 않았습니다. 자금 조달 비용이 점점 높아지고, 규제 심사가 강화될 가능성이 높으며, 경기 침체가 임박해 있을 수 있습니다.
• 은행 수익은 여러 가지 역풍에 직면해 앞으로 몇 년 동안 정체될 수 있습니다.
• PNC는 새로운 시장으로 확장하고 있으며, 수익 시너지 효과가 예상대로 나타나지 않는 경우가 많아 그 과정에서 실수나 실망의 가능성이 높아집니다.