Zoetis 실적: Librela에 대한 안전성 우려 지속, 주가 하락

투자 의견

조이티스는 글로벌 동물 건강 산업에서 확실한 선두주자이며, 경쟁사 중 가장 넓은 경쟁 우위를 지닌 것으로 평가됩니다. 조이티스는 분리 불안증과 같은 특정 반려동물 질환 치료제를 포함해 제품 포트폴리오 전반에 걸쳐 보여주는 인상적인 혁신으로 차별화를 이루었습니다. 또한 양식업 및 반려동물 진단 시장을 포함해 거의 모든 유형의 동물 관련 건강 시장으로 진출을 확대해 왔습니다. 동물 건강 산업은 오랫동안 대형 인간 건강 기업 내부에 묻혀 있어 크게 주목받지 못했으나, 이제는 달라졌습니다. 현금 결제 구매자, 분산된 고객 기반, 상대적으로 낮은 개발 비용, 새로운 치료법 도입 기회 등 매력적인 특성을 다수 보유하고 있습니다. 분산된 현금 결제 고객 기반 덕분에 동물용 의약품 제조사들은 상당한 가격 결정력을 지닙니다. 인간 건강 분야에서는 기업들이 전통적으로 지불 기관의 영향력 아래에 있다. 정부 지불 기관이나 약제 혜택 관리자를 보유한 대형 관리 의료 기업들은 제네릭 사용을 강제하고 가격 인상을 억제하며, 극단적인 경우 제약사로부터 상당한 리베이트를 요구할 수 있는 더 큰 권한을 가진다. 그러나 동물 건강 제품은 단백질 생산자, 수의사, 반려동물 소유자 등 분산된 집단이 구매하므로, 고도로 집중된 동물 건강 기업들에 대한 협상력은 거의 없다. 이 산업은 또한 조이티스가 반려동물 부문 매출을 장기적으로 낮은 두 자릿수 성장률로 증가시킬 수 있도록 하는 유리한 성장 동력을 누리고 있습니다. 조이티스는 반려동물을 가족 구성원으로 여기는 반려인들의 유대감이 강화되면서 고가의 치료비 지불 의사가 크게 증가한 점으로부터 혜택을 보고 있습니다. 반려동물 부문이 2029년까지 총 매출의 70% 이상을 차지할 것으로 예상됨에 따라, 조이티스는 업계 평균보다 빠른 성장과 가격 결정력을 바탕으로 평균 이상의 마진 유지를 기대할 수 있습니다. 조이티스의 피부과, 기생충 구제제, 단일클론 항체 혁신 분야 투자가 여기서 큰 성과를 거두고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 항생제 대체제로 프로바이오틱스, 항균 펩타이드, 면역 조절제에 대한 관심이 증가하면서 혁신을 위한 다양한 목표가 제시되고 있습니다.
• 반려동물은 점점 가족 구성원으로 인식되면서, 반려인들은 애완동물 건강 관리에 대한 지출 의사가 크게 증가하고 있습니다.
• 동물 건강 산업에는 메디케어, 단일 지불자 정부, 대형 보험사와 같은 대규모 지불자가 부족하기 때문에 조이티스는 상당한 가격 결정력을 유지하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 동물용 항생제 사용에 대한 엄격한 규제나 제한은 조이티스의 생산 동물 제품 판매에 악영향을 미칠 수 있습니다.
• 미국에서 리브렐라(Librela)의 안전성 우려는 조이티스에 대한 헤드라인 리스크를 초래하며, 2025년과 2026년에 예상보다 낮은 성장을 초래할 수 있습니다.
• 경기 침체와 재정적 어려움은 반려동물 건강 지출과 입양을 위축시키거나 반려동물 포기 증가로 이어질 수 있습니다.