관세 인상으로 안경 관련 기업, 특히 어려움을 겪고 있는 기업에 단기적인 불확실성 증가

투자 의견

CooperCompanies는 미국에서 가장 큰 안과 관련 기업 중 하나입니다. 동사는 두 부문의 사업을 운영하고 있습니다. CooperVision과 CooperSurgical 두 부문으로 운영됩니다. CooperVision은 콘택트렌즈 전문 사업이며 총 매출의 약 3분의 2를 차지합니다. 미국 콘택트렌즈 시장은 Johnson & Johnson(시장의 약 3분의 1), Alcon과 Cooper(각각 25%), Bausch & Lomb(10%)의 4개 업체가 지배하고 있습니다. 업계의 높은 전환 비용 특성상 시장 점유율은 천천히 변화하는 경향이 있지만, 각 업체는 계속해서 혁신하고 새로운 제품을 출시하여 더 많은 고객을 유치하고 있습니다. 당사는 고령화 인구와 아시아와 같은 침투율이 낮은 시장에서의 시력 관리 접근성 증가에 힘입어 예측 기간 동안 이 부문이 한 자릿수 중반으로 성장할 것으로 예상합니다. 당사는 또한 더 많은 사람들이 재사용 가능하고 단초점 콘택트렌즈를 가격이 더 높고 마진이 더 높은 일일 및 특수 렌즈로 업그레이드하기 때문에 마진 확대를 예상합니다. Cooper는 또한 근시 유병률 증가의 순풍을 누릴 것으로 보이는데, 근시 관리를 위해 FDA 승인을 받은 최초의 콘택트렌즈인 MiSight를 보유하고 있기 때문입니다. CooperSurgical은 나머지 매출을 차지하며 수정/불임과 진료/수술의 두 사업부로 구성되어 있습니다. 당사는 여성이 첫 아이를 늦은 나이에 출산하는 것을 계속 확인하고 있으며, 연령이 증가함에 따라 생식력이 감소하는 것으로 알려져 있기 때문에 Cooper가 시장에서 가장 광범위한 IVF(체외 수정) 주기 제품 범위를 보유하고 있어 이것이 부문 성장을 촉진할 것으로 기대합니다. 고령화 인구와 여성 건강에 대한 인식 증가를 포함한 시장의 거시적 동인도 사업 성장을 촉진할 수 있습니다. 당사는 또한 미국인들 사이에서 자궁 내 장치 사용이 증가하면서 Cooper의 IUD인 Paragard가 미국 내 IUD 시장의 10% 중반 점유율을 차지하고 있는 만큼 이 부문의 매출에 도움이 될 것으로 예상합니다. 현재 미국에는 5개의 IUD 옵션이 있으며, Paragard는 유일한 비호르몬 IUD로서 시장에서 안정적인 점유율을 누리고 있습니다. 그러나 향후 5년 이내에 새로운 비호르몬 IUD 경쟁자가 출시될 수 있으며, 이러한 경우 상황이 달라질 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• Cooper는 성공적인 제품 개발 실적을 보유한 세계 최고의 시력 관리 기업 중 하나입니다. 장기적으로는 기술적으로 우수한 제품을 계속 출시할 것입니다.
• 특히 어린이에서 근시 유병률이 증가함에 따라 MiSight와 EssilorLuxottica와의 합작 투자는 Cooper를 근시 관리의 선도 기업으로 자리매김할 것입니다.
• 고령화 인구, 여성의 출산 연령 증가, 여성 건강에 대한 인식 증가 등 유리한 글로벌 트렌드는 CooperSurgical의 최종 시장을 확대할 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 콘택트렌즈 시장 점유율은 안정적이었지만, 연구와 혁신이 뒤처지면서 이 분야에서 Cooper의 입지를 잠식하기 시작할 수 있습니다.
• 공급망 문제와 인플레이션 압력을 포함한 거시경제적 어려움은 콘택트렌즈 착용자들이 렌즈를 업그레이드하는 것을 방해하고 Cooper의 매출 성장과 마진 확대에 압력을 가할 수 있습니다.
• Paragard는 미국 시장에서 유일한 비호르몬 IUD였지만, 특히 VeraCept와 같이 새로 등장하는 비호르몬 IUD는 점유율을 빼앗을 수 있습니다.