관세 인상으로 안경 관련 기업, 특히 어려움을 겪고 있는 기업에 단기적인 불확실성 증가

투자 의견

CooperCompanies는 미국 최대의 안경 기업 중 하나입니다. CooperVision과 CooperSurgical 두 부문으로 운영됩니다. CooperVision은 순수 콘택트렌즈 사업으로 전체 매출의 약 3분의 2를 차지합니다. 미국 콘택트렌즈 시장은 Johnson & Johnson(시장 점유율 약 3분의 1), Alcon과 Cooper(각 25%), Bausch & Lomb(10%) 등 4개 업체가 주도하고 있습니다. 업계 특성상 전환 비용이 높아 시장 점유율 변화는 느리게 진행되지만, 각 기업은 신규 고객 유치를 위해 지속적으로 혁신하고 신제품을 출시하고 있습니다. 고령화 인구 증가와 아시아 등 미개척 시장에서 안경 서비스 접근성 확대에 힘입어 향후 5년간 해당 부문은 중간 단일 자릿수 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 또한 재사용형 및 단초점 콘택트렌즈를 고가·고마진 제품인 일회용 및 특수 렌즈로 업그레이드하는 소비자가 증가함에 따라 마진 확대도 예상됩니다. 쿠퍼는 근시 관리용으로 미국 식품의약국(FDA) 승인을 받은 최초의 콘택트렌즈인 '미사이트(MiSight)'를 보유한 만큼, 근시 유병률 증가라는 호재도 누릴 전망입니다. 쿠퍼서지컬(CooperSurgical)은 나머지 매출을 차지하며 불임 치료와 사무실/수술실 장비 두 사업부로 구성됩니다. 여성의 첫 출산 연령이 계속 높아지고 있으며, 불임은 연령 증가에 따라 악화되는 것으로 알려져 있어 해당 부문 성장을 촉진할 것으로 예상됩니다. 특히 쿠퍼는 시장에서 체외수정 주기에 대한 가장 광범위한 제품 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 인구 고령화와 여성 건강에 대한 인식 제고 등 시장의 거시적 동인 역시 해당 사업부 성장에 기여할 수 있습니다. 또한 미국 내 자궁내 장치(IUD) 사용 증가가 사업부 매출에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 쿠퍼의 자궁내 장치인 '파라가드(Paragard)'가 국내 IUD 시장의 10% 중반 점유율을 차지하고 있기 때문입니다. 현재 미국 내에는 5종의 IUD 옵션이 존재하며, 파라가드는 유일한 비호르몬형 IUD로서 안정적인 시장 점유율을 유지해 왔습니다. 그러나 향후 5년 내 새로운 비호르몬형 IUD 경쟁 제품이 출시될 수 있어 이 상황이 변할 가능성도 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 쿠퍼는 검증된 제품 개발 실적을 보유한 세계적 선도 비전케어 기업 중 하나입니다. 장기적으로 기술적으로 우수한 제품을 지속적으로 출시할 것입니다.
• 특히 어린이를 중심으로 근시 유병률이 증가함에 따라, 미사이트(MiSight)와 에실로룩소티카(EssilorLuxottica)와의 합작 투자를 통해 쿠퍼는 근시 관리 분야의 선도 기업으로 자리매김할 것입니다.
• 고령화, 여성의 출산 연령 상승, 여성 건강에 대한 인식 제고 등 유리한 글로벌 트렌드는 CooperSurgical의 최종 시장을 확대할 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 콘택트렌즈 시장 점유율은 안정적이었으나, 연구 및 혁신 부진이 쿠퍼의 해당 분야 입지를 점차 약화시킬 수 있습니다.
• 공급망 문제와 인플레이션 압박 등 거시경제적 어려움은 콘택트렌즈 사용자의 렌즈 업그레이드를 저해하고 쿠퍼의 매출 성장 및 마진 확대에 부담을 줄 수 있습니다.
• 파라가드는 미국 시장에서 유일한 비호르몬 자궁내 장치였으나, 특히 베라셉트(VeraCept)와 같은 신규 비호르몬 자궁내 장치가 등장할 경우 시장 점유율을 빼앗길 수 있습니다.