관세 인상은 소비자의 수요를 증가시키고, 포장재 생산 업체의 산업 생산 위험을 증가시킵니다.

투자 의견

볼은 세계 최대의 알루미늄 음료 캔 생산업체입니다. 주로 탄산음료와 맥주에 사용되는 알루미늄 캔은 역사적으로 저성장 산업이지만 기존 업체들에게 유리한 경쟁 구도를 지닌 분야입니다. 볼은 2016년 렉섬(Rexam)을 대규모로 인수하며 세계 최대 알루미늄 음료 캔 생산업체로 부상했습니다. 인수 조건으로 볼은 미국 내 알루미늄 캔 공장 8곳을 매각해야 했다. 해당 자산은 경쟁사인 아다그(Ardagh)에 매각되었다. 인수 이후 볼은 철제 식품 용기 및 에어로졸 용기 등 특정 산업과 중국 같은 지역에서 철수하며, 높은 경제적 이익을 창출할 수 있는 시장에서 알루미늄 캔 생산에 집중해 왔다. 볼의 4개 사업 부문 중 3개 부문이 알루미늄 캔을 생산한다: 음료 포장, 북미 및 중미(2024년 매출의 48%), 음료 포장, EMEA(유럽, 중동, 아프리카)(29%), 음료 포장, 남미(17%). 해당 기업이 진출한 국가별 시장 점유율은 북미 34%, EMEA(유럽·중동·아프리카) 39%, 남미 45%로 음료 용기 총 출하량의 상당 부분을 차지합니다. 선진국 시장의 알루미늄 캔 수요는 최근 몇 년간 증가세를 보였으며 일부 최종 시장에서는 공급을 초과하기도 했습니다. 친환경 포장재로의 글로벌 전환은 알루미늄 캔에 강력한 성장 동력을 제공했습니다. 장기적으로 알루미늄 캔 시장 점유율 증가세가 완화됨에 따라 선진국 시장 수요도 안정화될 것으로 예상됩니다. 향후 성장은 신흥 시장 경제의 빠른 성장과 신제품 출시(예: 알루미늄 컵)에서 비롯될 가능성이 높습니다. 볼 코퍼레이션은 2024년 2월 항공우주 사업부를 BAE 시스템즈에 현금 56억 달러에 매각했습니다. 항공우주 사업 매각은 볼이 순수 알루미늄 포장 제조업체로 전환하려는 계획의 일환이다. 최근 몇 년간 볼은 친환경 포장 분야의 선도 기업으로 도약하기 위해 알루미늄 음료 포장 사업에 집중해 왔다. 볼은 2018년 철강 식품 및 에어로졸 자산의 51%를 매각해 볼 메탈팩(Ball Metalpack)을 설립했으며, 이 회사는 2022년 소노코(Sonoco)에 매각되었다.

📈 상승론자 의견

• 볼의 생산 능력 확대 계획은 기업의 성장 전망을 더욱 부각시킬 것이다. 신제품 출시와 소비자 선호도 변화가 판매량 증가를 이끌 것이다.
• 알루미늄 캔은 플라스틱보다 선호되는 친환경 음료 포장재다. 재생 가능 제품으로의 글로벌 전환은 회사에 강력한 성장 동력을 제공할 것이다.
• 항공우주 사업 매각 이후 볼은 순수 알루미늄 캔 제조사로 전환되어 경영진이 경쟁 우위 음료 포장 사업 성장에만 집중할 수 있게 되었다.

📉 하락론자 의견

• 볼의 생산 능력 확장 계획은 공격적일 수 있으며, 수요가 완만해질 경우 상당한 과잉 생산 능력 위험에 직면할 수 있다.
• 탄산음료가 생수로 대체되고 주류 맥주가 병입 수제 맥주로 대체되면서 캔 제조업체들은 가동률 하락으로 타격을 입을 수 있습니다.
• 선진 시장의 성숙한 수요는 낮은 성장률로 이어지므로, Ball은 성장을 위해 신흥 시장에 의존해야 할 것이다.