금광주, 금값 상승으로 일반적으로 수혜; 배릭과 뉴몬트는 싸다

투자 의견

Agnico Eagle은 캐나다, 멕시코, 핀란드, 호주에서 광산을 운영하고 있으며, 생산량 기준으로 세계에서 세 번째로 큰 금광 회사입니다. 이 회사는 위험이 낮은 지역에 광산을 운영한다는 방침을 고수하고 있습니다. 이 회사의 네 가지 핵심 자산은 매년 약 350,000~700,000온스의 금을 생산하며, Detour Lake, Canadian Malartic, Meadowbank, Meliadine으로 구성되어 있습니다. 이 네 곳 모두 캐나다에 있습니다. 이 광산은 2024년 회사의 340만 온스의 금 판매량의 약 60%를 차지했으며, 회사는 또한 소량의 구리, 아연, 은도 생산하고 있습니다. Agnico Eagle은 2024년 말에 약 15년의 금 매장량을 보유하고 있었습니다. Agnico의 포트폴리오에는 포스터빌, 마카사, 디투어 레이크를 중심으로 한 저비용 광산이 일부 포함되어 있지만, 나머지 고비용 광산이 이를 상쇄하고 있습니다. 2024년 회사의 평균 총 유지 비용(부산물 크레딧 포함)은 온스당 약 1,240달러로, Agnico는 금 비용 곡선의 2사분위수인 약 30번째 백분위수에 속합니다. Agnico Eagle은 2008년 운영 광산 1곳에서 시작해 현재 4개국에 11곳의 광산을 운영하고 있습니다. 2022년 Kirkland Lake Gold와의 합병으로 호주에 있는 고품질의 저비용 Fosterville 광산과 캐나다에 있는 Detour Lake 및 Macassa 광산이 추가되었습니다. Agnico Eagle은 2023년에 캐나다의 Malartic 광산에 대한 나머지 50% 지분을 Yamana Gold로부터 Wasamac 프로젝트와 다양한 탐사 자산과 함께 매입함으로써 사업을 더욱 확장했습니다. 캐나다 아비티비 지역의 기존 자산에서 생산량을 늘리는 것 외에도, 희망만과 해먼드 리프 프로젝트와 같은 다른 잠재적 개발도 진행되고 있습니다. 이 광산들이 개발되면, 각각 연간 평균 375,000온스와 270,000온스의 금을 생산할 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• Agnico Eagle은 2024년 12월 말 기준 약 15년의 매장량을 보유하고 있으며, 향후 몇 년 동안 점진적으로 금 생산량을 늘릴 수 있는 다양한 기회를 가지고 있습니다.
• 지정학적 위험이 낮은 금광을 찾는 투자자들에게 Agnico Eagle의 광산은 비교적 안정적이고 채굴에 적합한 캐나다, 멕시코, 핀란드, 호주에 위치해 있습니다.
• 금 주식은 일반적인 경제 사이클을 따르지 않는 경향이 있습니다. 또한 인플레이션 위험에 대한 헤지 수단이 될 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 이 회사의 생산은 금 가격 곡선의 2사분위수에 속합니다. 이는 저가 경쟁사보다 금 가격의 변동에 더 민감하다는 것을 의미합니다.
• 우리는 회사가 2023년에 캐나다 말라티크 광산과 야마나 골드로부터 인수한 다른 자산의 나머지 50%에 대해 전액을 지불했다고 생각합니다.
• 금은 투자자들의 심리에 따라 가격이 변동될 수 있습니다. 투자자들은 무리를 지어 움직일 수 있고, 이로 인해 금 가격에 영향을 미칠 수 있습니다.