디크 스포츠 용품 실적: 관세와 풋락커로 인해 성장 모멘텀에 도전; 주가는 완전히 평가받음

투자 의견

디크스 스포츠용품에 대해 좁은 경쟁 우위 등급을 부여합니다. 스포츠용품은 다양한 채널을 통해 판매되지만, 디크스는 브랜드 무형자산에 기반한 경쟁 우위를 확보했다고 판단합니다. 브랜드 충성도를 뒷받침하는 요소로, 소비자들은 방대한 최신 트렌드 제품 구성과 차별화된 매장 내 경험 및 서비스 모델에 끌린다고 봅니다. 한편 공급업체들은 딕스를 소비자에게 접근하고 소통하는 신뢰할 수 있는 파트너로 인식하며, 해당 기업의 매장 내 매장(store-within-a-store) 모델을 활용해 독점 상품 포함 다양한 제품을 선보일 수 있습니다. 딕스의 재무 실적은 지난 몇 년간 크게 개선되었습니다. 조정 영업이익률은 팬데믹 이전 시기 한 자릿수 중반대에서 10% 이상으로 상승했습니다. 이러한 성과는 상품 구성, 매장 운영, 디지털 역량 등 비즈니스 전반의 변화에서 비롯된 것으로 판단됩니다. 핵심 차별화 요소는 제품 선택, 매장 및 브랜드 경험, 고객 서비스로 구성된 핵심 운동선수 경험 향상에 대한 딕스의 헌신에 있다고 봅니다. 5만 평방피트 규모의 딕스 직영 매장은 초보자부터 프로 선수까지 모든 수준을 아우르는 포괄적인 제품 구색을 제공하며, 다양한 가격대, 활동, 스포츠를 포괄합니다. 딕스의 성장 분야로는 '하우스 오브 스포츠(House of Sport)' 콘셉트와 청소년 스포츠용 '게임체인저(GameChanger)' 앱이 있습니다. 2021년 도입된 '하우스 오브 스포츠' 매장은 독특한 방식으로 경험을 제공하고 상품을 전시합니다. 현재 약 20개 매장으로 확장된 이 콘셉트는 2027년까지 75~100개 추가 오픈을 계획 중입니다. '게임체인저'는 모든 연령대의 경기 시청, 통계 추적, 하이라이트 영상 공유 플랫폼을 운동선수, 부모, 팀에 제공함으로써 소비자 참여를 증진하고 딕스 데이터베이스를 강화합니다. 풋락커 인수는 딕스에게 변혁적입니다. 기존 900여 개 매장, 약 140억 달러 매출에 2,300개 이상의 매장과 연간 약 80억 달러 매출을 추가하기 때문입니다. 공급업체(특히 신발 전문업체) 및 고객 기반을 확대하지만, 풋락커가 매출 부진과 마진 감소로 어려움을 겪으며 규모를 축소해온 만큼 위험도 동반합니다.

📈 상승론자 의견

• 딕스는 미국 최대의 순수 스포츠 용품 체인점이다. 나이키와 통합된 대규모 로열티 프로그램을 운영 중이다. '게임체인저(GameChanger)' 앱을 통해 고등학교 및 청소년 스포츠 시장에서 강력한 입지를 구축했다.
• 풋락커 인수는 딕스의 제품 및 고객 기반 다각화를 가속화합니다. 주요 공급업체와의 관계도 강화할 전망입니다.
• 딕스의 '하우스 오브 스포츠'와 '필드 하우스' 콘셉트는 강력한 매출을 창출하며 수많은 스포츠 용품 경쟁사들과 차별화되고 있다.

📉 하락론자 의견

• 나이키, 아디다스 등 딕스 주요 공급업체들은 자체 전자상거래 및 브랜드 매장 확장에 집중하며 도매 판매 의존도를 낮추고 있습니다. 도매 판매 감소는 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
• 역사적으로 풋락커는 딕스보다 낮은 매출 성장률과 마진을 기록해 왔습니다. 풋락커 실적 개선을 위한 노력이 딕스의 다른 사업 추진에 방해가 될 수 있습니다.
• 딕스 스포츠와 협력사들은 아시아 지역 제조에 상당한 노출을 보이고 있다. 관세는 그들의 비용을 증가시키고 가격 인상을 필요로 할 수 있다. 또한 높은 가격은 수요를 감소시킬 수 있다.