디크 스포츠 용품: 풋락커 인수, 기회와 우려 제기; 주가 과대평가

투자 의견

우리는 Dick's Sporting Goods에 좁은 해자 등급을 부여합니다. 스포츠 용품은 여러 경로를 통해 판매되지만, Dick's는 브랜드 무형 자산을 기반으로 경쟁 우위를 확보했다고 생각합니다. 이 소매업체는 많은 경쟁업체가 문을 닫는 동안에도 탄력적으로 버텨 왔으며, 소비자들과 운동복 및 장비 판매업체의 주요 구매처입니다. 브랜드 충성도를 뒷받침하는 이 회사는 소비자들이 방대한 최신 유행 제품 구색과 차별화된 매장 내 경험 및 서비스 모델에 이끌린다고 생각합니다. 한편, 벤더들은 딕스를 소비자와 소통하고 관계를 맺을 수 있는 믿을 수 있는 파트너로 보고, 독점 상품을 포함한 다양한 제품을 선보이기 위해 회사의 매장 내 매장 모델을 활용하고 있습니다. Dick의 재무 실적은 지난 몇 년 동안 크게 개선되었습니다. 조정 영업 이익률은 팬데믹 이전의 한 자릿수에서 지난 4년 동안 평균 12%로 증가했습니다. 이러한 성과는 머천다이징, 매장, 디지털 역량 등 비즈니스의 변화에 따른 결과라고 생각합니다. 향후 10년 동안 연평균 2.5%의 비슷한 매출 성장률에 평균 11%의 영업 이익률을 달성할 것으로 예상합니다. 핵심적인 차별화 요소는 제품 선택, 매장 및 브랜드 경험, 고객 서비스 등 핵심적인 선수 경험을 향상시키기 위한 딕의 헌신에 있다고 생각합니다. 딕의 50,000평방피트 규모의 대형 매장은 초보자부터 전문가까지 모든 수준의 종합적인 제품 구색을 제공하며, 다양한 가격대, 활동, 스포츠를 망라합니다. Dick's의 성장 분야에는 House of Sport 컨셉과 청소년 스포츠를 위한 GameChanger 앱이 포함됩니다. 2021년에 소개된 House of Sport 매장은 독특한 방식으로 경험을 제공하고 상품을 판매합니다. House of Sport는 이후 약 20개 지점으로 확장되었으며, 2027년까지 75~100개 지점을 추가로 열 계획입니다. GameChanger는 모든 연령대의 선수, 부모, 팀에게 경기를 관람하고, 통계를 추적하고, 하이라이트 영상을 공유할 수 있는 플랫폼을 제공함으로써 소비자 참여를 강화하고 Dick의 데이터베이스를 강화합니다.

📈 상승론자 의견

• Dick's는 미국 최대의 순수 스포츠 용품 체인점입니다. 나이키의 로열티 프로그램과 통합된 대규모 로열티 프로그램을 운영하고 있습니다. GameChanger 앱의 지원으로, Dick's는 고등학교와 청소년 스포츠 분야에서 강력한 사업을 펼치고 있습니다.
• Dick은 운동복과 신발의 혁신과 일상복의 액티브웨어 성장의 혜택을 누리고 있습니다.
• Dick's House of Sport의 컨셉은 강력한 매출을 창출하고 있으며, 많은 스포츠 용품 경쟁업체들로부터 소매업체를 차별화하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 나이키, 아디다스 등 딕스의 주요 공급업체들은 자체 전자상거래와 브랜드 매장에 막대한 투자를 함으로써 도매 판매에 대한 의존도를 줄이고 있습니다. 도매 판매의 감소는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 의류 소매업체들은 점점 더 많은 판매 공간을 액티브웨어에 할애하고 있으며, 자체 브랜드 아이템을 도입하고 있습니다. 또한 도매 채널을 완전히 우회하는 온라인 판매업체도 증가하고 있습니다.
• 다른 업계와 마찬가지로, 딕스도 미국과 아시아 국가들 간의 관세 및 무역 장벽에 노출되어 있습니다.