로저스 실적: 이민자 증가 둔화로 경쟁 지속, FVE 75캐나다달러에서 66캐나다달러로 인하

투자 의견

로저스는 캐나다 무선 시장에서 30% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있는 선두주자로, 네트워크 개선에 지속적으로 많은 투자를 해왔습니다. 2019년 이후 그 어떤 경쟁사보다 많은 비용을 투자하여 네트워크 리더로서의 입지를 공고히 하고 있습니다. 경쟁사인 Quebecor가 전국적인 통신사로 발돋움하면서 업계 전반의 경쟁이 치열해지고 가격 책정력이 압박을 받고 있지만, 로저스가 캐나다 최고의 무선 통신사로서의 입지를 잃지는 않을 것으로 예상합니다. 로저스는 유선 사업에서 경쟁사인 BCE와 Telus와의 경쟁이 심화될 것으로 예상됩니다. 2023년 Roger는 Shaw를 인수하면서 유선 사업을 캐나다 서부 지역으로 확장했으며, Telus는 광섬유 네트워크에 지속적으로 투자하고 업그레이드하고 있습니다. 마찬가지로 Roger의 핵심 시장인 온타리오에서 BCE의 광케이블 투자는 Rogers에게 또 다른 도전적인 환경을 조성합니다. 두 경쟁사의 자산이 더 낫다고 생각하지는 않지만, 이전에는 로저스가 직면하지 않았던 경쟁의 한 층이 추가되었다고 생각합니다. 경쟁 심화가 비즈니스에 부담을 주더라도 로저스가 수익성 측면에서는 계속해서 성과를 낼 것으로 예상합니다. Shaw 인수로 인한 시너지 효과는 아직 남아 있으며, 콘텐츠 비용 절감과 플랫폼 디지털화에 집중하는 로저스의 노력이 마진 성장을 입증할 것으로 예상됩니다. 로저스는 미디어 부문을 지속적으로 강화하고 있습니다. 토론토 블루제이스를 소유하고 있으며, 메이플 리프스, 랩터스, 토론토 FC 및 기타 스포츠 팀을 소유하고 있는 메이플 리프 스포츠 & 엔터테인먼트의 지분을 75%까지 늘려가고 있습니다. 이러한 자산은 현재 시장에서 평가하는 것보다 더 높은 가격에 매각될 수 있으며, 핵심 통신 사업자로 사업을 재편하겠다는 발표가 있을 경우 주주들에게 가치를 창출할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 캐나다는 미국이나 유럽에 비해 무선 보급률이 훨씬 낮습니다. 업계 리더인 Rogers는 무선 시장에 진입하는 신규 고객으로부터 혜택을 받을 수 있습니다.
• Rogers의 미디어 자산은 시장에서 평가하는 것보다 훨씬 더 큰 가치를 지니고 있습니다. 매각은 회사에 상당한 가치를 창출할 것입니다.
• Shaw 인수를 통해 Rogers는 거의 전국에 걸친 케이블 사업을 보유하게 되며, 이를 통해 무선 및 인터넷 서비스를 번들로 제공하여 마진을 높이는 가입을 유도하고 이탈을 줄일 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 전국적인 무선 사업자가 되려는 퀘벡의 움직임은 로저스의 가격 책정력에 부담을 주고 있으며, 로저스의 무선 성장 잠재력을 상당 부분 감소시키고 있습니다.
• 경쟁을 촉진하는 정부 규제의 위협이 다가오면서 로저스의 장기적인 경쟁 우위가 위협받고 있습니다.
• 텔레비전과 유선 전화 서비스는 점차 쇠퇴하고 있으며, 경쟁사인 BCE와 Telus는 광케이블 네트워크를 개편하여 Rogers의 고객 기반을 위협하고 있습니다.