메드트로닉 실적: 회계연도 2분기는 견고한 성장을 보였지만 신제품 출시로 인해 마진이 감소했습니다.

투자 의견

의료 기기 제조에만 주력하는 최대 규모의 기업이라는 Medtronic의 입지는 여전히 의료기술 분야에서 영향력이 있습니다. 다양한 만성 질환을 대상으로 하는 Medtronic의 다각화된 제품 포트폴리오와 급성환자치료를 위해 광범위하게 엄선된 제품을 결합함으로써, Medtronic은 병원 고객의 주요 파트너로서 자리매김할 수 있게 되었습니다. 역사적으로 Medtronic은 심장, 신경 및 척추 질환, 당뇨병 부문 의료기기의 혁신, 설계, 제조에 집중해왔습니다. 그동안 회사는 혁신이라는 근본적인 전략에 대체로 충실했습니다. 많은 경우 Medtronic은 시장에 신제품을 최초로 출시하는 기업이며, 자체 연구 개발 노력에 막대한 투자를 해왔습니다. 그러나 의료개혁 이후 의료 업종은 여러 가지 장애물로 인해 차세대 기술 투자의 상환 보장이 어려워졌습니다. Medtronic은 더욱 다양한 제품과 서비스를 제공해 병원의 운영 효율이 향상되도록 지원하는 방식으로, 병원 고객사와 더 밀접한 협력 관계를 형성하는 것을 포함하도록 전략을 약간 수정했습니다. 당사는 Medtronic이 병원과 더 밀접하게 협력하고 더 많은 병원 운영에 통합하면서, 가치 기반 환급을 위한 더 많은 비즈니스 기회의 이점을 누릴 수 있는 위치로 자리매김했다고 보고 있습니다. 특히 Medtronic은 심장 및 당뇨병 제품 일부와 관련해 위험기반계약을 처음 시도했으며, 당사는 이 부분이 병원 고객사와 보험자(payer)에게 매력적인 요소로 작용할 것으로 보고 있습니다. 많은 의료기기 제조업체와 마찬가지로 Medtronic은 기술 플랫폼 인수를 통해 내부 혁신을 강화해 왔으며, 이는 과도한 대금 지불의 위험을 안고 있습니다. Covidien의 대규모 인수는 의료기기 제조업체들이 인수합병에 나설 때 일반적으로 보이는 것보다 훨씬 더 오랫동안 수익률을 떨어뜨렸습니다. 당사는 Medtronic이 그 규모와 현금 흐름 덕분에 또 다른 진정으로 대규모 인수를 고려할 수 있는 몇 안 되는 의료기기 경쟁업체 중 하나로 남아 있다는 점을 경계하고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 지금껏 Medtronic은 핵심 심장 관련 기기 시장에서 약 50%의 시장점유율을 보유해왔습니다. 또한 척추 관련 제품, 인슐린 펌프, 만성 통증을 위한 신경조절물질 시장의 리더이기도 합니다.
• Medtronic의 파이프라인에는 심방세동, 승모판 질환, 고혈압 환자를 위한 신장 신경 차단술 치료가 포함됩니다. 이러한 신규 치료법의 효과가 입증될 경우, Medtronic은 추가적으로 대규모 잠재력이 있는 시장 세 개에 대한 지배력을 확보할 수 있습니다.
• 많은 경우 Medtronic은 익숙한 기술을 참신한 방식으로 적용하는 방법을 고안합니다. 예를 들어, 심박조율기에 사용되는 이식 가능 전자 자극기를 사용해 변실금과 만성 통증에 대응하는 식입니다.

📉 하락론자 의견

• 상대적으로 규모가 작은 기업에서 새로운 인슐린 펌프 기술을 내놓는 경우, Medtronic은 해당 시장의 주도적 위치를 유지하기 위한 치열한 경쟁에 직면할 수 있습니다.
• Medtronic의 기기는 Medicare(Medicare) 상환율이 간접 적용되는 대상입니다. 지급 측면의 압박이 증가해 수익성 손상으로 이어질 수 있습니다.
• 수년간 Medtronic은 몇몇 자사 제품을 대상으로 자발적 리콜을 수차례 실시했습니다. 이들 문제와 관련한 치사 발생 건수는 매우 적지만, 일반적으로 리콜에는 시간과 노력이 필요하며, 법적인 합의가 필요할 수도 있습니다.