목표 실적: 재량 품목에 대한 수요 약세, 마진 압박으로 주가 급락

투자 의견

Target은 지난 수십 년 동안 잘 알려진 브랜드를 구축해 왔으며, 다양한 트렌디한 의류, 가정용품, 생활 필수품을 경쟁력 있는 가격으로 선보이면서 만족스러운 매장 내 쇼핑 경험을 제공하는 데 주력하는 미국 최고의 소매업체 중 하나로 자리매김했습니다. 2014년부터 CEO 브라이언 코넬이 취임한 이후 Target은 수년간의 부진한 실적과 전략적 실수를 딛고 브랜드 이미지를 쇄신했습니다. 최근 몇 년간 물리적 매장 확장을 위한 투자를 축소하는 대신 공급망 전반의 비용 효율성을 높이고 기존 매장을 리노베이션하며 '허브로서의 매장' 모델을 통해 옴니채널 주문 처리 역량을 구축하는 데 집중하고 있습니다. 탄탄한 소비자 지출, 팬데믹으로 인한 여행 통합 추세, 각 리테일러의 제품 카테고리 전반에 걸친 견고한 실적에 힘입어 2019년 이후 매출이 40% 가까이 증가하면서 Target의 최근 투자는 수익성이 높은 것으로 입증되었습니다. 하지만 Target은 최근의 역동적인 리테일 환경을 인상적으로 관리해 왔지만, 여전히 디지털 경쟁의 확산에 직면해 있습니다. 미국 최고의 리테일러인 월마트와 아마존은 채널 간 가격 비교가 원활하게 이루어지기 때문에 디지털 경쟁에 가장 취약한 것으로 간주되는 많은 재량 제품 카테고리에서 디스인플레이션 요인으로 작용할 가능성이 높다고 생각합니다. 이 소매업체는 또한 창고형 할인점의 인기가 높아지면서 Target의 가정 필수품 제품군에 상당한 압력을 가하는 경쟁에 직면해 있습니다. 차별화되지 않은 제품 제공으로 인해 Target은 공급망에 지속적으로 재투자하여 조달 및 멀티채널 주문 처리 전반에서 비용 효율성을 높여 경쟁력 있는 가격을 제공하고 마진율을 확대해야 할 것으로 예상됩니다. 소매업은 경쟁이 치열하기 때문에 제품 카테고리 전반에 걸쳐 명확한 가치 제안(예: 최저 가격, 우수한 제품 품질, 향상된 선택권)이 부족한 기업은 지속적으로 시장 점유율을 확보하기 어렵습니다.

📈 상승론자 의견

• 다른 저가 리테일러에 비해 더 만족스러운 고객 경험을 제공한다는 약속으로 소비자를 끌어들이는 상징적인 브랜드를 고려할 때, 우리는 Target의 반복적인 유동인구를 유도할 수 있는 능력을 확신합니다.
• 팬데믹 기간 동안의 성과를 볼 때, Target은 강력한 온라인 리테일러로서 디지털 리테일 환경에서 경쟁할 수 있는 능력에 대한 많은 우려를 불식시킬 수 있을 것으로 보입니다.
• Target은 쇼핑몰 기반 경쟁과 백화점의 지속적인 쇠퇴로 인해 비슷한 규모의 매출이 크게 성장하는 혜택을 누릴 수 있을 것으로 보입니다.

📉 하락론자 의견

• Target은 명확한 가치 제안이 부족하기 때문에 제품 카테고리 전반에서 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있는 규모와 차별화가 부족합니다.
• 미국에서 7번째로 큰 소매업체임에도 불구하고 거대 기업인 Walmart와 Amazon을 따라잡기 위해서는 비용 절감 이니셔티브, 제품 혁신, 매장 리노베이션에 지속적으로 투자해야 합니다.
• 의류 및 가정용 가구와 같이 마진이 높은 재량 제품 카테고리는 디지털 리테일의 침투로 인해 시장 점유율을 잃기 쉬우며, 이는 회사의 마진을 약화시킬 수 있습니다.