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몬스터 음료 실적: 매출 부진은 일시적; 국제 확장 가속화

by 모닝스타

2025.05.09 오후 21:47

모닝스타 등급

2025.05.30 기준

적정가치

54.00 USD

2025.05.21 기준

주가/적정가치 비율

1.18
모닝스타 핵심지표애널리스트정량적
경제적 해자좁음-
가치 평가★★-
불확실성중간-
현재5개년 평균섹터국가
주가/퀀트 적정가치----
PER42.136.7--
예상 PER34.5---
주가/현금흐름31.540.9--
주가/잉여현금흐름36.247.1--
배당수익률 %----
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몬스터 음료 실적: 매출 부진은 일시적; 국제 확장 가속화

왜 중요한가: 몬스터는 브랜드 강점과 코카콜라와의 장기적 유통 파트너십을 활용해 에너지 음료 수요를 활용할 준비가 되어 있습니다. 우리는 주문 및 배송 지연이 해결됨에 따라 매출 성장 둔화가 일시적일 것으로 예상합니다. 경영진의 언급에 따르면 2025년 첫 4개월 동안 에너지 음료 주문량이 5% 증가한 점이 우리 전망을 뒷받침합니다. 병입업체의 주문 패턴이 정상화되면서 성장 속도가 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 국제 시장 성과는 견고했으며, 환율 조정 기준 매출은 6% 증가했습니다. 에너지 음료 카테고리에 대한 병입업체의 열의와 몬스터의 브랜드 강점 및 가격 경쟁력 강화 전략은 선진 시장과 신흥 시장 모두에서 성장을 가속화할 것입니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위를 가진 몬스터 음료의 공정한 가치 추정치를 $53로 유지할 계획입니다. 주가는 투자자들이 기업의 경쟁적 위치를 유지하기 위해 필요한 투자 규모를 과소평가했을 가능성이 있어 약간 과대평가된 것으로 보입니다. 2025년 매출 추정액 $82억은 환율 영향으로 저단위 퍼센트 포인트 감소할 것으로 예상되지만, 미국 에너지 음료 판매량 안정성, Bang을 주도한 선반 공간 확보, 국제 시장 확장 가속화 등 연간 가정 사항은 유지됩니다. 분기 동안 영업 마진은 240bp 상승해 56.5%를 기록했지만, 우리는 연간 기준으로 60bp 상승한 54.6%를 예상합니다. 다음 분기에는 경쟁으로 인해 가격 인상 폭이 작을 것으로 예상되며, 포장 비용도 부담 요인이 될 수 있습니다. 핵심 내용: Monster의 지역화된 공급망 덕분에 관세 위험은 관리 가능하다고 판단합니다. 알루미늄 가격이 관세로 인해 상승했지만, 해당 기업은 구매 규모와 대체 공급망 역량을 활용해 비용을 억제할 것으로 예상됩니다.

투자 의견

에너지 음료 시장에서 선구자는 아니지만, Monster Beverage는 소비자에게 공감하는 혁신과 효과적인 마케팅을 통해 이 매력적인 카테고리에서 굳건한 위치를 차지했습니다. 2015년부터 지속되고 있는 광범위한 유통망을 갖춘 Coca-Cola와의 장기적 유통 파트너십은 Monster의 경쟁력을 더욱 강화했으며, 이는 경쟁사들이 따라잡기 어려운 넓은 유통망과 제품 접근성을 제공했습니다. 이에 따라 우리는 몬스터에 좁은 경제적 장벽 등급을 부여합니다. 우리는 몬스터가 사용자 활성화와 참여를 강화하기 위해 소비 기회 확대와 건강에 좋은 옵션(무설탕 레시피, 식물성 음료 등)을 추가하는 전략을 통해 향후 몇 년간 에너지 음료 수요의 긍정적 추세를 활용할 수 있을 것으로 전망합니다. 또한, 에너지 음료 카테고리가 제공하는 매력적인 판매량 확대 가능성으로 인해, Monster가 라틴 아메리카, 아시아-태평양, 아프리카의 광활한 신흥 시장에서 미개척 소비자층을 공략하는 노력은 코카콜라 시스템으로부터 강력한 지원을 받을 것으로 예상됩니다. 몬스터는 두 가지 전략을 병행하고 있습니다. 현대 소매 및 편의점 채널에서 핵심 몬스터 브랜드의 프리미엄 포지셔닝을 유지하는 동시에, 전통적인 몬스터 고객층보다 소득이 낮은 소비자를 대상으로 더 저렴한 가격대의 프레데터(Predator)와 퍼리(Fury) 브랜드를 출시하는 것입니다. 우리는 코카콜라 시스템의 전통적 유통 채널과의 긴밀한 관계가 이 가격 경쟁력 강화 노력에 특히 도움이 될 것으로 믿습니다. 긍정적인 전망에도 불구하고, 몬스터의 성장 전망은 위험 요소를 내포하고 있습니다. 카페인 함량에 대한 규제 감독과 행정적 제한, 마케팅 제약은 북미와 서유럽에서 몬스터의 브랜드 이미지 및 판매량에 위협이 될 수 있습니다. 또한, 넓은 경쟁 우위를 가진 페epsiCo와 좁은 경쟁 우위를 가진 Keurig Dr Pepper가 에너지 음료 카테고리에 더 많은 투자를 진행하며 신생 브랜드를 유통 네트워크에 편입시키는 등 경쟁 강도가 높아지고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 몬스터가 우월한 경쟁 위치와 경영진의 강력한 실행력을 바탕으로 계속 성장할 것으로 믿습니다.


📈 상승론자 의견

  • 강력한 에너지 음료 수요와 몬스터의 강력한 혁신 파이프라인은 향후 몇 년간 두 자릿수 매출 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다.
  • 몬스터는 제로 설탕, 제로 칼로리 제품 및 천연 성분만 함유한 음료 등 건강을 중시하는 소비자에게 어필하는 제품을 출시하며 시장 확대를 추진하고 있습니다.
  • 에너지 음료 브랜드 Bang의 인수는 Monster가 타겟 시장 범위를 확대하고 미국 내 판매량 점유율을 더욱 확대하는 데 기여할 것입니다.

📉 하락론자 의견

  • 미국과 유럽에서의 규제 감독과 행정적 제한은 지속될 것으로 예상되며, 이는 Monster의 브랜드 무형 자산과 소매 수요를 약화시킬 수 있습니다.
  • 페프시코는 자체 에너지 음료 브랜드와 유통 제휴에 투자를 강화하며, 이는 몬스터의 북미 시장 지배력에 위협이 될 것입니다.
  • 아시아태평양 지역(전 세계 에너지 음료 수요의 35%)에서 레드불의 자회사 T.C. 제약과 다른 잘 알려진 현지 브랜드와의 치열한 경쟁으로 인해, 해당 기업은 저단위 한 자릿수 판매량 점유율을 확대하는 데 어려움을 겪을 것으로 예상됩니다.

오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.

모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.

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