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몬스터 음료 실적: 매출 부진은 일시적; 국제 확장 가속화

by 모닝스타

2025.05.09 오후 21:47

모닝스타 등급

2025.05.09 기준

적정가치

53.00 USD

2025.03.21 기준

주가/적정가치 비율

1.15
모닝스타 핵심지표애널리스트정량적
경제적 해자좁음-
가치 평가★★-
불확실성중간-
현재5개년 평균섹터국가
주가/퀀트 적정가치----
PER40.136.7--
예상 PER32.8---
주가/현금흐름31.540.9--
주가/잉여현금흐름37.447.1--
배당수익률 %----
모닝스타 이미지

몬스터 음료 실적: 매출 부진은 일시적; 국제 확장 가속화

왜 중요한가: 몬스터는 브랜드 강점과 코카콜라와의 장기적 유통 파트너십을 활용해 에너지 음료 수요를 활용할 준비가 되어 있습니다. 우리는 주문 및 배송 지연이 해결됨에 따라 매출 성장 둔화가 일시적일 것으로 예상합니다. 경영진의 언급에 따르면 2025년 첫 4개월 동안 에너지 음료 주문량이 5% 증가한 점이 우리 전망을 뒷받침합니다. 병입업체의 주문 패턴이 정상화되면서 성장 속도가 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 국제 시장 성과는 견고했으며, 환율 조정 기준 매출은 6% 증가했습니다. 에너지 음료 카테고리에 대한 병입업체의 열의와 몬스터의 브랜드 강점 및 가격 경쟁력 강화 전략은 선진 시장과 신흥 시장 모두에서 성장을 가속화할 것입니다. 결론: 우리는 좁은 경쟁 우위를 가진 몬스터 음료의 공정한 가치 추정치를 $53로 유지할 계획입니다. 주가는 투자자들이 기업의 경쟁적 위치를 유지하기 위해 필요한 투자 규모를 과소평가했을 가능성이 있어 약간 과대평가된 것으로 보입니다. 2025년 매출 추정액 $82억은 환율 영향으로 저단위 퍼센트 포인트 감소할 것으로 예상되지만, 미국 에너지 음료 판매량 안정성, Bang을 주도한 선반 공간 확보, 국제 시장 확장 가속화 등 연간 가정 사항은 유지됩니다. 분기 동안 영업 마진은 240bp 상승해 56.5%를 기록했지만, 우리는 연간 기준으로 60bp 상승한 54.6%를 예상합니다. 다음 분기에는 경쟁으로 인해 가격 인상 폭이 작을 것으로 예상되며, 포장 비용도 부담 요인이 될 수 있습니다. 핵심 내용: Monster의 지역화된 공급망 덕분에 관세 위험은 관리 가능하다고 판단합니다. 알루미늄 가격이 관세로 인해 상승했지만, 해당 기업은 구매 규모와 대체 공급망 역량을 활용해 비용을 억제할 것으로 예상됩니다.

투자 의견

에너지 드링크의 선구자는 아니지만, Monster Beverage는 소비자의 공감을 불러일으키는 혁신과 핵심 브랜드를 최우선으로 생각하는 효과적인 마케팅을 통해 이 매력적인 카테고리에서 입지를 구축했습니다. 2015년부터 시작된 세계적인 코카콜라와의 장기 유통 파트너십은 Monster의 경쟁력을 더욱 강화하여 경쟁업체가 따라오기 어려운 인상적인 유통망과 제품 접근성을 제공했습니다. 따라서 Monster에 대해 좁은 해자 등급을 부여합니다. 소비 기회를 확대하고 무설탕 레시피와 식물성 음료 등 더 나은 옵션을 추가하여 사용자 활성화와 참여에 집중함으로써 향후 몇 년간 에너지 음료 수요를 활용할 수 있는 유리한 입지를 확보할 수 있을 것으로 보입니다. 또한, 에너지 음료 카테고리가 제공하는 매력적인 볼륨 확장성을 바탕으로 라틴 아메리카, 아시아 태평양, 아프리카의 광활한 신흥 시장에서 더 많은 미개척 소비자들에게 다가가려는 Monster의 노력이 코카콜라의 강력한 지원을 받을 것으로 기대합니다. Monster는 최신 소매 및 편의 채널에서 핵심 Monster 상표의 프리미엄 포지셔닝을 유지하는 한편, 기존 Monster 고객층만큼 구매력이 높지 않은 소비자를 공략하기 위해 보다 저렴한 가격대의 Predator 및 Fury 브랜드를 출시하는 등 두 가지 전략을 구사하고 있습니다. 코카콜라 시스템과 전통 유통업계의 긴밀한 유대관계가 이러한 합리적인 가격대의 제품 출시에 특히 도움이 될 것으로 생각합니다. 이러한 낙관적인 전망에도 불구하고 Monster의 성장 전망에 위험이 없는 것은 아닙니다. 카페인 함량에 대한 규제 조사와 관리 제한, 마케팅 제약은 북미와 서유럽에서 Monster의 브랜드 이미지와 물량 수요를 위협하는 요인으로 남아 있습니다. 시장 규모가 큰 펩시코와 시장 규모가 작은 큐리그 닥터 페퍼가 에너지 드링크 카테고리에 더 많은 투자를 하고 신흥 브랜드를 유통망에 도입하면서 경쟁이 치열해지고 있습니다. 그럼에도 불구하고 Monster는 유리한 경쟁 우위와 경영진의 강력한 실행력 덕분에 계속 번창할 것으로 예상됩니다.


📈 상승론자 의견

  • 강력한 에너지 음료 수요와 Monster의 강력한 혁신 파이프라인은 향후 몇 년간 높은 한 자릿수 매출 성장을 기대할 수 있는 좋은 징조입니다.
  • Monster는 무설탕, 무칼로리 제품, 천연 재료만을 사용한 음료 등 건강에 좋은 음료를 통해 건강에 관심이 많은 소비자들에게 어필하고 있습니다.
  • 에너지 드링크 브랜드 Bang 인수를 통해 Monster는 대상 시장을 넓히고 미국 내 점유율을 더욱 확대할 수 있을 것으로 기대됩니다.

📉 하락론자 의견

  • 미국과 유럽에서 규제 조사와 행정적 제한이 지속되어 Monster의 브랜드 무형 자산과 소매 수요가 약화될 가능성이 높습니다.
  • 펩시코는 자체 에너지 음료 브랜드와 유통 제휴에 대한 투자를 강화하여 북미에서 Monster의 지배력을 위협하고 있습니다.
  • 펩시코는 레드불의 자매회사인 T.C. 제약 및 기타 잘 알려진 현지 브랜드와의 치열한 경쟁으로 인해 아시아 태평양 지역(전 세계 에너지 음료 수요의 35%)에서 한 자릿수에 불과한 점유율을 높이기 위해 힘겨운 싸움을 벌이고 있습니다.

오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.

모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.

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