미국 은행: 디지털화, 데이터, AI가 미국 은행 산업을 전례 없는 방식으로 변화시키고 있습니다

투자 의견

2008년 금융 위기 이후 수년간의 어려움을 겪은 후, Bank of America는 미국에서 가장 우수한 은행 브랜드 중 하나로 부상했습니다. 이 은행은 미국에서 가장 우수한 소매 지점 네트워크와 전체 소매 프랜차이즈를 보유하고 있으며, Tier 1 투자 은행, 미국 상위 4대 신용카드 발급사, 상위 3대 결제 처리업체, 견고한 상업 은행 프랜차이즈를 갖추고 있으며, 메릴린치 프랜차이즈를 소유하고 있습니다. 메릴린치는 현재 미국에서 가장 선도적인 증권 중개 및 자문 회사 중 하나로 성장했습니다. 우리는 기술의 역할이 은행업에서 점점 더 중요해짐에 따라 규모와 범위 우위가 점점 더 중요해질 것으로 믿습니다. 이 은행은 모바일 채택률이 증가하고 있으며, 수백만 명의 고객 데이터에 접근할 수 있으며, 은행업에서 가장 큰 기술 예산 중 하나를 보유하고 있습니다. 이러한 플랫폼의 확장성 고려 시, 이러한 요소는 산업이 발전함에 따라 더욱 중요해질 것으로 예상됩니다. 은행은 프랜차이즈 전반에 걸쳐 유기적 성장 이니셔티브에 투자해 왔습니다. 지난 몇 년간 미국 전역에 수백 개의 새로운 금융 센터를 개설하며 제품 포트폴리오 전반에 걸친 고객 기반 확대를 시도해 왔습니다. 은행의 비용은 지난 몇 년간 상당한 증가세를 보였지만, 2025년 비용 증가율은 완만할 것으로 예상되며 장기적으로 약 3.0%의 연평균 성장률을 전망합니다. 은행이 비용 증가율을 통제하는 능력은 은행의 효율성 개선에 핵심 요소가 될 것입니다. 한편, 은행은 미래 시장 점유율 확대를 위해 투자하는 유일한 기관이 아니기 때문에 해당 분야는 여전히 치열한 경쟁이 지속되고 있으며, 우리는 Bank of America가 경쟁사 JPMorgan을 따라잡기 어려울 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고, 대규모 통합 소매 및 기업 금융 서비스를 갖춘 Bank of America는 여전히 우월한 경쟁 위치를 유지하고 있습니다. 2023년 은행업 위기 기간 동안 예금 유출은 심각한 문제가 되지 않았으며, 은행은 실질 자기자본 수익률이 자기자본 비용을 지속적으로 초과하며 안정적인 수익성을 유지했습니다. 은행은 증권 포트폴리오에서 경쟁사보다 더 많은 만기 위험을 부담했지만, 규제 자본 수준과 핵심 수익성은 여전히 견고합니다. 은행의 독특한 재무 구조는 단기 수익성 성장에 유리한 조건을 갖추고 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 뱅크오브아메리카는 전국적 규모에서 성공할 준비가 되어 있으며, 구조적 이유로 인해 가장 강력한 은행 브랜드 중 하나가 되지 못할 이유는 없어 보입니다. 잠재적인 순이자 마진(NIM) 확대는 향후 몇 년간 주당 순이익(EPS) 성장에 기여할 수 있습니다.
• GSIB(글로벌 시스템적으로 중요한 은행)로서 Bank of America는 예금 유출에 대해 걱정할 필요가 없으며, 일부 주요 은행 동료들과 비교할 때 평가가 덜 엄격해졌습니다.
• 뱅크오브아메리카는 디지털 채택에서 예외적인 성과를 보이고 있으며, 비용 절감 여력이 여전히 남아 있어 인플레이션으로 인한 비용 압력을 더 잘 흡수할 수 있을 것으로 보입니다.

📉 하락론자 의견

• 경제가 침체되고 금리가 인하된다면 하방 위험에 주의해야 합니다. 또한 Bank of America는 장기 채권 포트폴리오로 인해 제약을 받고 있으며, 이 포트폴리오는 수년간에 걸쳐 점차 해소될 것입니다.
• 뱅크오브아메리카의 쉬운 비용 절감은 이미 끝났으며, 추가적인 비용 통제 조치는 더 어려울 것입니다.
• 은행은 단기적으로 다양한 역풍에 노출되어 있습니다. 자금 조달 비용이 상승 중이며, 순이자 마진은 압박을 받고 있으며, 규제 감독이 강화될 가능성이 높고, 경제 둔화 가능성이 다가오고 있습니다.