미국 은행: 디지털화, 데이터, AI가 미국 은행 산업을 전례 없는 방식으로 변화시키고 있습니다

투자 의견

웰스 파고는 다년간의 재건 과정에 있습니다. 이 은행은 여전히 연방준비제도이사회가 부과한 자산 한도 하에 있지만, 규제 관련 측면에서 고무적인 진전을 보이고 있습니다. 웰스 파고는 효율성 비율을 60% 미만으로 되돌리려는 시도를 하면서 수년간의 비용 절감 프로젝트를 앞두고 있습니다. 또한, 중견 시장 투자 은행 지갑 점유율 확대, 카드 프랜차이즈에 대한 투자, 수년간 자문가를 잃어버린 자산 부문의 활성화 등 기존 프랜차이즈에 대한 재정립과 투자를 위한 다년간의 여정도 진행되고 있습니다. 이러한 과제는 2016년 말 가짜 계좌 스캔들이 터진 이후 수년간 방어에 나섰던 은행에 더욱 중요해졌습니다. 최근 몇 년 동안 여러 가지 새로운 카드 상품 출시, 어드바이저 수의 안정화, 은행 프랜차이즈에 대한 점진적인 내부 투자로 방어에서 공격으로의 전환을 엿볼 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 은행이 발전하고 있지만, 앞으로 몇 년 동안 지속적인 노력이 필요할 것으로 예상됩니다. 문제에도 불구하고, 이 은행은 미국에서 가장 많은 예금을 모으는 은행 중 하나이며, JP모건 체이스와 뱅크 오브 아메리카에 이어 미국에서 세 번째로 많은 예금을 모으고 있습니다. 이 은행은 미국에서 가장 큰 지점 네트워크를 보유하고 있으며, 중간 규모의 상업 공간에서 탁월하며, 대규모 자문 네트워크를 보유하고 있습니다. 우리는 이 규모와 은행의 기존 프랜차이즈 조합이 궁극적으로 적절한 성과를 내는 은행을 구축하는 데 적합한 기반을 제공할 것이라고 믿습니다. 웰스 파고(Wells Fargo)가 JP모건(JPMorgan)과 같은 경쟁사들이 달성한 수익률과 효율성에 미치지 못할 수도 있지만, 다른 어떤 지역 은행보다 규모가 더 크고 경쟁력을 유지할 것으로 기대합니다. 또한 CEO인 찰리 샤프(Charlie Scharf)가 은행을 새롭고 긍정적인 방향으로 이끌고 있다는 확신을 얻고 있습니다. 현재로서는 은행이 제시한 비용 목표를 지속적으로 달성하고(2021년과 2022년에는 달성했지만 2023년과 2024년에는 달성하지 못했습니다) 규제 기관과 지속적으로 협력해야 합니다. 2026년에 자산 한도 철폐를 기대하고 있지만, 이는 여전히 불확실한 상황입니다.

📈 상승론자 의견

• 웰스는 효율성 개선 이니셔티브를 통해 수년 동안 지출 증가를 늦춰 수익성을 높일 수 있을 것입니다.
• 웰스 파고의 소매 지점 구조, 자문 네트워크, 제품 제공, 중소기업과의 공유는 복제하기 어렵기 때문에 회사의 경쟁 우위를 유지할 수 있습니다.
• 대차대조표를 키울 수 없다는 것은 점점 더 많은 은행들이 기꺼이 성장을 멈추는 환경에서 그렇게 큰 단점이 아닐 수도 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 웰스 파고(Wells Fargo)는 자산 한도를 포함한 동의 명령이 아직까지 남아 있으며, 수년간 방어적인 태도를 취해 왔기 때문에 경쟁적 입지에 구조적 손상을 입힐 가능성이 높아졌습니다.
• 자산 한도가 남아 있는 상황에서 웰스는 대차대조표를 실질적으로 성장시킬 수 없게 되어, 수익 성장에 걸림돌이 될 것입니다.
• 최근 몇 분기 동안 시장은 은행에 대한 낙관적인 가정을 반영한 가격 책정을 시작했으며, 규제 조사, 거시경제의 약세, 또는 순이자마진(NIM)의 감소와 관련된 부정적인 놀라움은 주가에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.