미국 은행: 디지털화, 데이터, AI가 미국 은행 산업을 전례 없는 방식으로 변화시키고 있습니다

투자 의견

리전스 파이낸셜의 리스크 관리 개선 노력과 수익성 높은 고객 관계에 대한 재집중이 은행에 긍정적인 영향을 미쳤다고 판단합니다. 은행의 강력한 예금 기반은 향후 동종 지역 은행 대비 우수한 수익성 프로필의 주요 동력으로 지속될 것입니다. 글로벌 금융 위기 이후 리전스는 신용 위험 감축에서 상당한 진전을 이루었다고 판단합니다. 2008-09년 당시 은행은 시기적절하지 못한 앰사우스 인수와 과도한 부동산 노출로 큰 타격을 입었습니다. 이후 리전스는 상업용 부동산 집중도를 낮추고 선별적인 상업 대출로 전환했습니다. 당사 분석에 따르면, 해당 기업의 상업용 부동산(CRE) 노출도는 2008년 25%에서 2024년 9%로 감소했으며, 투자등급 대출은 2010년 20%에 불과했으나 2024년 은행 상업 포트폴리오의 36%를 차지했습니다. 향후 전망으로, 당사는 은행의 엄격한 대출 심사 기준이 신용 성과를 지역 경쟁사들과 대체로 유사한 수준으로 유지할 것으로 예상합니다. 리전스는 자금 조달 비용과 운영 효율성 개선에서 뚜렷한 진전을 이루었습니다. 현재 당사 커버리지 내 최저 수준의 자금 조달 비용을 보유 중이며, 이는 글로벌 금융 위기 이후 중간 수준이었던 당시와 비교해 상당한 개선입니다. 리전스는 저비용 요구불 예금 확대에 중점을 두었으며, 특정 남부 농촌 시장에 유일하게 의미 있는 입지를 확보해 충성도 높은 소액 예금을 유치하는 이점을 누리고 있습니다. 비용 측면에서는 경영진이 운영 효율화를 위해 2009년부터 2024년까지 지점 수를 35% 감축했으며, 2027년 완전 가동 예정인 핵심 시스템 업그레이드가 추가 효율성 제고를 뒷받침할 전망이다. 리전스 파이낸셜은 수수료 수익 강화를 위한 소규모 인수합병(M&A)으로 이러한 노력을 보완해왔다. 2012년 모건 키건 매각 후 블랙아치, 클리어사이트, 사발을 인수해 자본시장 역량을 확대했으며, 하이랜드 어소시에이츠 인수를 통해 자산관리 서비스도 강화했다. 교차판매(크로스셀링) 개선은 장기적으로 은행의 수익성 향상에 기여할 수 있다.

📈 상승론자 의견

• 리전스 파이낸셜은 당사 커버리지 내 최고의 예금 프랜차이즈를 보유한 은행 중 하나이며, 은행의 헤징 프로그램은 단기 금리 하락에 대한 순이자마진(NIM)의 민감도를 낮춥니다. 은행의 순이자마진은 단기적으로 동종 업계 대비 우수한 성과를 지속할 수 있습니다.
• 핵심 운영 시스템에 대한 현재 투자는 2027년 이후 효율성 비율 추가 개선을 이끌 수 있습니다.
• 트레저리 관리 및 자본 시장 사업과 같은 수수료 수익의 교차 판매 성공률을 높이면 수익성 프로필을 개선할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 미국 남부 지역에서 성장 전망이 더 나은 입지를 확보했음에도 불구하고, 이 은행은 일부 지역 은행 경쟁사들만큼 빠르게 대출 포트폴리오를 확장하지 못하고 있습니다. 이 문제가 해결되지 않을 경우, 상대적으로 느린 대차대조표 성장과 지속적인 시장 점유율 소폭 하락을 초래할 수 있습니다.
• 경제가 침체에 빠질 경우 리전스는 더 느린 대차대조표 성장과 더 높은 신용 비용에 직면할 것이다.
• 은행 산업에서 규모가 점점 더 중요해짐에 따라 리전스는 대형 경쟁사들의 기술 투자 속도를 따라잡는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.