미국 은행: 디지털화, 데이터, AI가 미국 은행 산업을 전례 없는 방식으로 변화시키고 있습니다

투자 의견

Regions Financial은 미국 남동부 지역에 주로 집중된 중형 지역 은행입니다. 글로벌 금융 위기 전 AmSouth의 실패한 인수합병 이후, Regions는 핵심 사업을 안정화하고 견고한 지역 은행으로 전환했습니다. 이후 대규모 인수합병을 피하며 리스크 관리 및 대출 심사 능력을 강화해 더 안전한 은행으로 성장했습니다. Regions는 우리 분석 대상 은행 중 가장 유리한 예금 기반을 보유하고 있으며, 낮은 비용으로 추가 수익을 창출하고 있습니다. 은행은 운영 효율성 개선과 수수료 창출 사업 확대에 집중해 수익성 프로필을 강화했으며, 수년간 비용 증가를 최소화하면서 수수료를 늘리는 데 성공했습니다. Regions는 운영이 집중된 남동부 미국에서 가장 강력한 은행 브랜드 중 하나를 보유하고 있습니다. 금융 위기 이후 초기 몇 년간 중간 수준의 성과를 기록한 후, 레지언스는 내부 이니셔티브, 유기적 성장, 일부 인수합병을 통해 운영을 개선했습니다. 은행은 모기지 사업에 투자해 2020년과 2021년에 2019년 대비 예외적인 성장을 기록했으며, 부유층 및 자본 시장 부문을 강화하기 위해 여러 인수합병을 완료했습니다. 2021년 인수한 EnerBank는 은행의 재무제표에 고성장·고수익 소비자 포트폴리오를 추가했습니다. 금융 위기 당시 부동산 관련 대출에 과도하게 노출되었던 Regions(대출 포트폴리오의 절반 이상)는 상업 대출 사업에 집중하며 주거용 모기지 대출 비중을 40%에서 현재 약 20%로 줄였습니다. 우리 견해에 따르면, Regions는 지난 5년간 프랜차이즈 가치를 크게 개선해 경쟁사보다 효율성과 수수료 성장률이 저조했던 잠잠한 프랜차이즈에서 경쟁력 있는 운영 효율성과 유동자산 수익률(ROE)이 10%대인 프랜차이즈로 변모했습니다. 전체적으로 현재 Regions는 탄탄한 지역 은행으로 평가됩니다.

📈 상승론자 의견

• 강력한 경제와 금리 상승은 은행업에 긍정적이며, 이전에 은행들이 갇혀 있던 제로 금리 환경보다 훨씬 선호되는 상황입니다.
• Regions의 낮은 비용의 예금 기반은 금리 상승 환경에서 더욱 높은 수익성을 의미합니다. 만약 금리가 향후 10년간 구조적으로 높게 유지된다면 Regions는 수혜를 입을 것입니다.
• Regions의 예금 기반은 여전히 견고하며, 은행은 현재 산업 전반의 압력을 잘 견뎌낼 것으로 보입니다. 한편, 은행의 평가 가치는 과도하게 높지 않습니다.

📉 하락론자 의견

• 은행들에게 남은 긍정적인 촉매제는 거의 없습니다. 순이자 수익은 이미 정점을 찍었을 가능성이 높으며, 잠재적인 경기 침체와 부실 채권 증가가 다가오고 있습니다.
• 2024년 대출이 감소했으며, 2025년에는 매우 미미한 성장만을 보일 것으로 예상됩니다. 장기적으로 낮은 대출 성장률은 순이자 수익 성장에 부담이 될 수 있습니다.
• 은행 산업에 대한 시장 심리는 변동성이 높으며, 부정적인 방향으로의 전환은 은행의 기업 가치를 압박할 수 있습니다.