미국 전역에 걸친 관세는 거시경제에 상당한 위험을 초래하며, 미국 은행에 무조건적으로 해롭습니다.

투자 의견

레이먼드 제임스의 전략은 적절하다고 평가합니다. 회사는 자산 관리 사업에 신중하게 집중하며, 상대적 강점을 활용해 다른 부문 전반의 성장을 촉진하고 있습니다. 최근 몇 년간 회사의 자산 관리 사업은 크게 성장했으며, 플랫폼 내 재무 고문 수는 2007년부터 2024년(최종 공개 시점)까지 약 2배 증가해 8,787명에 달했습니다. 동기간 관리 자산 규모는 4배 이상 증가해 2024년 말 기준 1조 5천억 달러를 넘어섰으며(2025년 말 기준 1조 7,300억 달러), 이러한 어드바이저 증가는 대형 증권사 및 독립 브로커/딜러들의 총 인원 감소 추세 속에서 이루어졌다. 이는 레이먼드 제임스의 자문사 중심 문화, 최고 수준의 교육 프로그램, 신중한 인수합병 덕분이라고 평가합니다. 향후 전망으로, 회사는 자산운용 생태계 내 가치 제안을 입증했으며 유기적 고객·자문사 확대와 신중한 전략적 인수를 통해 자산 풀을 지속적으로 성장시킬 수 있을 것으로 봅니다. 회사는 자산운용 사업부의 강점을 활용해 다른 사업 부문을 강화합니다. 예를 들어, 은행 부문은 중개 계좌의 유휴 현금을 저비용 예금으로 대차대조표에 편입한 후 대출하여 매력적인 순이자마진을 창출합니다. 자본시장 부문은 수수료 기반 계좌를 대신해 수행된 거래 활동에 대한 수수료를 징수합니다. 자산관리 부문은 현재 운용 자산의 약 70%를 담당하며, 자산관리 부문으로 유입된 고객 자산을 통해 관리 수수료와 성과 수수료를 징수합니다. 자산관리 부문과 다른 부문 간의 관계는 일방적이지 않다. 플랫폼 전반에 걸친 광범위한 서비스 제공은 더 수익성 높은 고객과 생산적인 자문가를 유치하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 고객과의 유대감을 강화하기 때문이다. 그럼에도 불구하고 우리는 자산관리 사업부가 다른 세 부문 합계보다 훨씬 더 중요하다고 판단하므로, 이에 대한 집중도 강화는 긍정적으로 평가한다.

📈 상승론자 의견

• 이 회사는 수수료 기반 비즈니스의 특성상 업계 평균을 상회하는 순신규자산 유치 속도를 유지함으로써 수익 잠재력을 크게 향상시킬 수 있습니다.
• 업계 평균을 크게 상회하는 비율로 직원 및 독립 자문가를 플랫폼으로 유치하는 데 지속적인 성공을 거둔다면 고객 자산 기반이 더욱 강화될 것입니다.
• 금리가 장기간 높은 수준을 유지할 경우, 강력한 현금 스윕 프로그램 덕분에 순이자수익이 증가할 것이다.

📉 하락론자 의견

• 와이어하우스 기업들은 우수한 기술력과 견고한 백오피스 시스템을 활용해 독립 브로커/딜러 영역으로 진출하기 시작할 수 있으며, 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있습니다.
• 자문사들이 독립형 등록 투자자문사(RIA) 채널을 선택하는 경향이 증가할 수 있으며, 이는 상당한 비용 우위를 자랑하는 피델리티(Fidelity) 및 찰스 슈왑(Charles Schwab)과 같은 이 분야의 수탁 서비스 제공업체들과의 경쟁 심화로 이어질 수 있습니다.
• 로보 어드바이저와 같은 저비용 자산 관리 대안은 순자산이 낮은 고객을 대상으로 하는 서비스에서 광범위한 수수료 압박을 초래합니다.