모닝스타 등급
2025.06.04 기준
적정가치
2025.05.16 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 없음 | - |
가치 평가 | ★★★ | - |
불확실성 | 높음 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
---|---|---|---|---|
주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 12.3 | 12.5 | - | - |
예상 PER | 10.9 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 3 | 0.8 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | - | 0.8 | - | - |
배당수익률 % | 1.2 | 3.67 | - | - |

미쓰비시 UFJ 실적: ROE 10% 달성 목표 순조롭게 진행 중; 배당 성장으로 공정 가치 4% 상향 조정
왜 중요한가: 4년 전만 해도 MUFG의 중기 목표인 연간 순이익 1조 엔과 7.5%의 자기자본이익률(ROE)을 지속적으로 달성하는 것은 야심찬 목표였다. 현재 해당 은행은 향후 5년간 평균 ROE 10%를 달성할 전망이며, 이는 우리 예상 자기자본 비용을 상회하는 수준이다. 이 개선은 2022년 실적 부진 미국 소매 은행 매각 등 내부 전략적 조치와 글로벌 인플레이션 반등으로 엔 금리가 상승한 등 유리한 거시경제 환경을 반영합니다. 일부 거시경제적 호재는 미국 관세 관련 충격 등으로 역풍을 맞고 있지만, 대부분의 구조적 동력은 유지되고 있습니다. 우리와 회사 모두 올해 수익 성장 지속을 전망합니다. 결론: 우리는 MUFG의 공정 가치 추정치를 주당 JPY 2,000으로 4% 상향 조정했습니다. 이는 다른 주요 일본 은행들의 공정 가치 평가가 장부 가치 근처에 머무는 것과 대비됩니다. 공정 가치 4% 인상은 우리가 이전에 예상했던 것보다 배당 성장 속도가 약간 더 빠를 것이라는 점을 반영합니다. 수익 전망 변경은 미미합니다—현재 연도는 1% 감소, 2027년과 2028년 3월 결산 연도는 각각 2% 증가입니다. 장부 가치 대비 프리미엄은 MUFG가 향후 5년간 자기자본 비용보다 약간 높은 ROE를 창출할 것으로 예상되기 때문입니다. 반면 경쟁사들은 자본 비용과 일치하는 ROE를 기록할 것으로 예상됩니다. 주요 차별점은 MUFG가 모건 스탠리 지분 23%에서 발생하는 상당한 지분법 수익입니다. 전체적인 전망: 5년 전 MUFG는 주요 일본 은행 중 가장 낮은 배당 지급률(자본의 2% 미만)을 기록했습니다. 현재는 3.6%로 가장 높으며, 2028년까지 4.0%로 상승할 것으로 예상됩니다. 더 넓게 보면, MUFG는 전략적 결정에서 보수적 태도를 덜 보이고 유연성을 높이며 주주 수익 증대에 대한 의지를 강화하고 있습니다.
투자 의견
미쓰비시 UFJ 금융그룹(MUFG)은 2024년 3월 기준 국내 대출의 8.0%와 예금의 11.6%를 차지하며 일본 최대의 은행 그룹입니다. 해외 사업이 이익과 재무제표에 기여하는 측면에서 일본 은행 중 가장 글로벌화되어 있었지만, 2022년 캘리포니아 유니언 은행을 매각한 후 해외 기여도는 스미토모 미쓰이 금융그룹과 유사하며, 모건 스탠리(지분법 적용 계열사)의 이익 기여도를 제외하면 미즈호보다 약간 높습니다. 모건 스탠리를 포함할 경우(지난 5년간 MUFG 총 수익의 25% 이상을 기여), MUFG는 여전히 일본 은행 중 해외 사업에 가장 큰 노출도를 가진 은행입니다. 동남아시아에서는 MUFG가 77% 지분을 보유한 태국 3위 은행 크루그리(Krungsri)가 총 이익의 약 10%를 기여하며, MUFG는 인도네시아의 Bank Danamon과 필리핀 및 베트남의 은행에 약 20%의 지분을 보유하고 있습니다. 우리 견해에 따르면, MUFG는 동남아시아의 성장 시장에서 규모를 갖추고 있으며 선진 시장에서 일부 전문성을 도입할 수 있는 만큼, 자본 비용에 상응하는 수익을 달성할 수 있을 것입니다. 반면 북미 지역에서의 규모 축소 결정은 적절하다고 판단됩니다. MUFG의 전체 수익성의 핵심은 국내 사업 부문으로, 이는 주로 거시경제 환경(금리 수준과 대출 수요의 강도)에 의존하지만, MUFG가 디지털화 시대에 맞춰 운영을 재편하며 비용을 절감하는 능력에도 달려 있습니다.
📈 상승론자 의견
- MUFG는 자본 배분을 개선하기 위해 부진한 미국 사업을 매각하고 배당금과 자사주 매입을 늘렸습니다.
- MUFG는 동남아시아의 금융 인프라가 미발달된 다수 은행 시장에서 강력한 입지를 확보하고 있으며, 장기적인 구조적 성장 잠재력을 갖추고 있습니다.
- MUFG는 일본 최대 은행 주식으로서 일본 금리 인상 기대를 가진 해외 투자자들로부터 선호를 받고 있습니다.
📉 하락론자 의견
- 중대한 개선에도 불구하고 MUFG의 ROE는 여전히 많은 글로벌 대형 은행보다 낮습니다.
- 동남아시아에서 인수한 은행의 통합은 예상치 못한 위험을 초래할 수 있습니다.
- MUFG는 수익의 상당 부분을 모건 스탠리로부터의 지분법 수익에 의존하고 있어, 해당 계열사의 실적 악화에 취약합니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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