새로운 미국 지출 법안에 포함된 PBM 투명성 이니셔티브

투자 의견

CVS는 미국에서 가장 고객 중심적인 의료 기업을 목표로 하고 있으며, 지난 10년 동안 약국 혜택 관리업체 Caremark(2007년), 보험업체 Aetna(2018년), 의료 서비스 제공업체 Oak Street(2023년)를 인수하여 관리형 의료 리더로 자리매김하면서 전략적 방향을 정립해 왔습니다. CVS의 최상위 소매 약국, 보험사, PBM 프랜차이즈는 특히 의료 서비스 제공업체를 소유하여 인센티브를 조정할 수 있다면 고객의 건강 결과를 개선하고 의료 비용 곡선을 구부릴 수 있는 잠재력을 창출할 수 있습니다. CVS는 건강 결과를 개선할 수 있는 독보적인 위치에 있는 것으로 보이며, 디지털 및 기타 수단을 통해 자산을 더 잘 활용하여 헬스케어에 대한 소비자 중심 접근 방식을 도입함으로써 많은 혜택을 제공할 수 있는 경영진의 노력을 높이 평가합니다. 예를 들어, 최근 관찰 연구에 따르면 회원들이 CVS 의료 및 약국 혜택을 모두 이용할 경우 입원 및 응급실 방문 감소 등의 요인으로 인해 의료비가 3년 동안 3%~6% 감소하는 것으로 나타났습니다. 이와 같은 비용 절감은 의료비 절감을 통해 자영업자와 같은 많은 잠재 고객과 메디케어 어드밴티지 플랜과 같이 위험에 처한 CVS의 자체 사업장에게 매력적으로 다가갈 수 있습니다. 또한 CVS는 최근 1차 의료 자산 인수를 통해 의료 서비스에 더욱 적극적으로 뛰어들고 있습니다. 상대적으로 마진이 높은 의료 서비스 사업은 결국 직접적으로 또는 의료 및 약국 혜택 사업의 장기적인 비용 절감을 통해 CVS의 수익 성장을 가속화할 수 있을 것으로 예상합니다. 통합 전략을 통해 경영진은 장기적으로 수익 성장을 한 자릿수 중후반으로 가속화하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 어려운 2024년 이후 달성 가능할 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• CVS의 다양한 운영은 의료 및 약국 혜택을 모두 관리함으로써 환자를 보다 총체적으로 볼 수 있는 기회를 창출하여 조직의 매출 및 비용 시너지 효과를 가져올 수 있습니다.
• 조기 개입을 통해 환자가 만성 질환을 더 쉽고 비용 효율적으로 관리할 수 있도록 도울 수 있다면 CVS의 모든 부문에서 수익을 개선할 수 있는 잠재력이 있습니다.
• CVS의 PBM은 의약품 비용 트렌드에 집중하여 고객을 지속적으로 유치하고 있기 때문에 업계 리더로 남아 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 의료 개혁은 미국에서 보편적이고 저렴한 의료보험이 실현될 때까지 반복되는 정치적 주제로 남을 가능성이 높으며, CVS의 전망을 위협하는 시나리오가 주목을 받을 경우 주식은 변동성을 보일 수 있습니다.
• 소비자들이 아마존과 같은 온라인 소매업체를 점점 더 선호함에 따라 오프라인 소매점의 유동 인구는 계속 감소할 수 있으며, 이로 인해 소매점 운영 방식을 혁신해야 할 필요성이 제기될 수 있습니다.
• CVS의 장기 수익 성장 전망은 주로 소매업 운영에서 직면한 어려움으로 인해 관리형 의료 서비스 업계에 비해 낮은 것으로 보입니다.