생명과학 산업: 관세에 대한 우려는 남아 있지만, 현재로서는 우리의 견해에 큰 변화가 없습니다.

투자 의견

써모 피셔는 글로벌 바이오 의약품 지출 감소와 중국 경기 둔화를 대부분의 경쟁사보다 잘 극복하고 있습니다. 최고의 생명과학 공급업체로서 최고의 제품, 리소스, 제조 역량 포트폴리오를 갖춘 덕분에 모든 채널에서 고객들의 지갑 점유율을 유지하고 성장시킬 수 있었습니다. 현재의 예산 제약 환경은 내년에는 서서히 완화될 것으로 예상합니다. 써모 피셔는 바이오 제약 채널에서의 점유율 상승을 활용하고 강력한 장기 수요를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 규모가 크다고 해서 항상 좋은 것은 아니지만, 써모 피셔는 오랫동안 한 지붕 아래에서 가능한 한 강력한 제품군을 축적하기 위해 노력해 왔습니다. 생명과학 기기 및 소모품의 원스톱 쇼핑 제공업체라는 궁극적인 목표를 달성하기 위해 수년 동안 내부적인 노력과 특히 기업 인수에 공격적으로 투자해 왔습니다. 2010년 이후 이 전략에 500억 달러 이상이 투입되었으며(최근의 PPD 인수 포함), 그 결과 회사의 범위와 규모, 제품 범위는 확대되었지만 투자자본수익률(ROIC)은 그동안 다소 낮은 수준으로 유지되었습니다. 더 이상은 아닙니다. 코로나19 테스트와 백신으로 인한 상승세는 상당했지만, 회사의 대응이 신속하고 광범위하게 이루어지면서 써모 피셔는 이 부문에서 필수적인 역할을 굳건히 하고 있습니다. 써모 피셔의 간소화된 조달 프로세스에서 상당한 이점을 발견한 대형 제약사 고객들은 오랫동안 써모 피셔의 제안을 받아들여 왔습니다. 팬데믹으로 인해 더욱 가속화되면서 정부를 포함한 훨씬 더 많은 고객들이 써모 피셔의 중요 공급업체 지위를 인정하고 있습니다. 계약 연구 및 제조 분야로의 확장에 힘입어 모든 고객 채널에 대한 회사의 침투력이 증가할 것으로 예상합니다. 또한 이 회사의 글로벌 영향력은 계속해서 반향을 일으킬 것이며, 빠르게 성장하는 신흥 시장 내에서 이미 강력한 입지를 확보하고 있는 만큼 더욱 확대될 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• 써모 피셔는 비용 관리에 있어서는 업계 최고 수준입니다. 단기적인 지출이 제한됨에 따라 회사의 마진은 탁월한 회복력을 보이고 있습니다.
• PPD 비즈니스는 시장 성장률을 상회하는 성장률을 보이고 있으며 이는 곧 점유율 상승을 의미합니다. 회사의 규모와 도달 범위는 이미 매력적인 이 비즈니스의 성과를 향상시켰습니다.
• 써모 피셔는 포트폴리오 내에서 가격 인상을 성공적으로 실행하여 인플레이션 압력을 상쇄하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 이 회사는 매우 저렴한 부채를 통해 인수에 박차를 가할 수 있었습니다. 현재와 같은 저금리 환경에서는 인수에 대한 초과 수익을 창출하는 것이 더 어려울 수 있습니다.
• 써모 피셔의 2024년 실적은 중국 시장의 약세로 인해 상당한 영향을 받았습니다. 중국 시장이 반등할 것으로 예상하지만 2025년에도 여전히 침체된 모습을 보일 것입니다.
• 현재는 그 비중이 작지만, 산업용 최종 시장에서 이 회사는 거시경제의 역풍에 노출되어 있습니다.