수익 조정: 지속적인 가격 역풍이 얼라인의 성장 잠재력 억제, 주가는 여전히 싸다

투자 의견

얼라인 테크놀로지는 투명 얼라이너의 선도적인 제조업체입니다. 1998년 미국 식품의약국 승인을 받은 이후 Invisalign 브랜드는 전 세계 환자들에게 다양한 솔루션을 제공하며 시장을 지배해 왔습니다. 이 회사는 투명 교정기와 시스템 및 서비스의 두 가지 부문으로 운영되고 있습니다. 투명 교정기가 전체 매출의 약 80%를 차지합니다. 업계 퍼스트무버인 Invisalign은 브랜드 네임, 독보적인 의사 기반(Invisalign 교육을 받은 일반의 및 교정 전문의 125,000명 이상), 기술적으로 진보된 제품 덕분에 시장의 대부분을 점유하고 있습니다. 연간 교정 케이스는 2,100만 건에 달하며, 그 중 1,400만 건이 10대에서 시작되지만 인비절라인 케이스의 4분의 1만이 10대에서 시작되는 등 10대 시장을 중심으로 성장의 활로가 아직 많이 남아 있는 것으로 보입니다. 이는 일반 성인 케이스에 비해 청소년 케이스의 특성이 더 복잡하고 청소년을 위한 투명 교정장치의 가능성에 대한 교육이 부족하기 때문이라고 생각합니다. Align은 이러한 문제를 해결하기 위해 2018년 치아 발육 중인 청소년 환자를 위해 특별히 고안된 Invisalign First를 출시했습니다. 또한 Align은 인기 인플루언서들과 파트너십을 맺고 소셜 미디어 인지도를 높이고 청소년을 위한 솔루션에 대한 인지도를 높였습니다. 유튜브, 틱톡, 인스타그램의 광고를 통해 젊은 시청자를 타겟팅함으로써 더 많은 환자에게 다가갈 수 있었으며, 향후 5년 동안 이 같은 효과를 거둘 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 시스템 및 서비스가 나머지 20%를 차지하며, 전체 매출의 약 60%는 iTero라는 브랜드의 구강 내 스캐너에서 발생합니다. 이 스캐너는 환자 치아의 디지털 인상을 캡처하여 치료 계획을 시각화하는 데 도움을 줍니다. 의사가 체어 시간을 줄이고 생산성을 높여 생산성과 효율성을 높이는 데 도움이 됩니다. 더 많은 치과에서 디지털 솔루션을 채택함에 따라 Align은 매출 증가의 혜택을 받을 것으로 보이며, 특히 전 세계 치과 의사가 200만 명이 넘는다는 점을 고려하면 iTero 스캐너의 설치 기반은 약 8만 개로 미미한 수준이라고 Align 경영진은 말합니다.

📈 상승론자 의견

• 투명 교정장치의 채택이 증가하고 와이어 및 브라켓의 시장 점유율을 잠식함에 따라 Invisalign은 새로운 의사와 환자를 확보할 수 있을 것으로 보입니다.
• 인비절라인은 더 많은 제품과 효과적인 마케팅 전략을 통해 아직 보급되지 않은 청소년 시장에서 입지를 계속 확대할 수 있습니다.
• 디지털 솔루션을 도입하는 치과 및 교정 기관이 늘어남에 따라 더 많은 치과에서 iTero 스캐너를 구매할 것으로 보이며, Align은 매출 증가는 물론 Exocad 인수로 인한 시너지 효과를 누릴 수 있을 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 투명 교정기 시장의 경쟁이 치열해지면 장기적으로 Invisalign의 시장 점유율이 약화될 수 있습니다.
• 더 많은 저가의 소비자 직접 판매 투명 교정기가 시장에 진입함에 따라 잠재 환자의 이상적인 가격대가 낮아져 Invisalign에 가격 압박을 가할 수 있습니다.
• 얼라이너 치료는 대부분 환자 본인 부담으로 이루어지기 때문에 거시경제 변화에 따라 수요가 영향을 받기 쉽습니다.