스트라이커 실적: 인상적인 한 해를 마무리하는 강력한 4분기 실적

투자 의견

Stryker는 정형외과 임플란트, 수술 기구, 내시경 및 신경혈관 장치를 비롯한 여러 매력적인 의료 시장에서 여전히 최고의 경쟁자입니다. Stryker는 핵심 시장에서 오랜 혁신의 역사를 보유하고 있으며, 당사는 이러한 패턴이 지속돼 넓은 경제적 해자 등급의 Stryker가 매력적인 경제적 이윤을 창출할 수 있을 것으로 예상합니다. 경쟁사 Zimmer Biomet와 달리, Stryker는 다각화되어 있으며 대형 관절 재건에 상대적으로 덜 의존적입니다. 대침체(Great Recession)로 정형외과 시장 성장세가 둔화됐으며, 불안한 상태인 환자들이 선택적 시술을 연기하면서 역사적으로 불경기에 강한 모습을 보여온 정형외과 부문이 사실 취약했다는 점이 드러났습니다. 이 때문에 이 전략의 이점이 분명하게 나타났습니다. Stryker는 고관절 및 무릎 부문에 대한 가격 책정 압박에 대해서도 상대적으로 덜 취약한 기업입니다. 당사는 언제나 의료 및 수술 장비 부문에서 Stryker의 입지를 우호적으로 평가하고 있습니다. Stryker는 안정화 수단을 제공하며 주기적 경제 불황의 영향을 약화시켜왔기 때문입니다. 다양한 제품 라인은 Stryker에게 있어 엔지니어링 측면의 더 많은 혁신 기회가 있음을 의미합니다. 이는 가격 우위 확보에 필수적인 요소입니다. Stryker는 내부 혁신을 강화하며 특정 기술을 취득하는 전략을 지속하고 있으며 그 일환으로 Patient Safety Technologies, Sage, K2M, Mako, Vocera를 인수한 바 있습니다. 이는 여러 장치 및 장비 카테고리에 걸쳐 병원 고객과의 파트너십을 강화하겠다는 회사의 큰 목표에도 부합합니다. Stryker의 다각화된 비즈니스 부문 간의 시너지 혁신을 최적화할 기회는 거의 없지만, 그럼에도 불구하고 병원 고객들이 공급자 통합을 통한 대량 구매 할인 이점을 노리고 있다는 점을 고려하면 Stryker의 광범위한 제품군은 유용하다고 볼 수 있습니다. 더욱이 Stryker 경영진은 공급자에게 부담으로 작용하는 가치기반 보험급여로의 전환에 힘입어 부상한 의료기술 경쟁기업의 신규 기회에 대해 명확히 이해하고 있다는 점을 보여줬습니다. 당사는 Stryker가 합병증을 피하거나 비용을 줄이는 것을 목표로 하는 기술 및 제품의 전략적 인수를 계속할 것으로 예상합니다.

📈 상승론자 의견

• Stryker는 Mako 로봇을 이미 병원에 설치하여 3년 더 앞서 있는 이점을 최대한 활용해, Zimmer Biomet와 Johnson & Johnson을 제치고 앞서 나갔습니다.
• 많은 병원과 의료 시스템이 공급자 통합을 목표로 하고 있습니다. 이러한 고객들은 보다 많은 외과의에게 보급할 수 있도록 가장 광범위하게 사용되는 브랜드를 사용할 것을 고수하는 경향이 있기 때문에 Stryker에게 호재로 작용할 것입니다.
• 브랜드 선택을 제한하고자 하는 병원의 노력에 대한 정형외과 외과의들의 저항과 병원 고용의 느린 전환을 고려할 때 당사는 외과의들의 영향력이 줄어드는 데 시간이 걸릴 것으로 보고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Zimmer Biomet가 Rosa 로봇으로 이룬 진전은 Stryker의 Mako 로봇이 무릎 부문 시장에서 보여주고 있는 활발한 성장세를 억제할 수 있습니다.
• Mako 로봇의 능력이 무릎 치환술로 장기 성적을 크게 개선할 수 있을지 여부는 의문점으로 남아있습니다. 임상 데이터가 우월성을 입증하지 못할 경우, Mako를 이용한 수술 건수가 감소할 수 있습니다.
• 가치기반 보험급여로의 지속적 전환에 힘입어 번들 및 기타 지불 방식 개혁으로 대형 관절 부문에 대한 가격 압박이 유지될 가능성이 큽니다.