스트레스 테스트 규제 변경, 미국 은행에 소폭 긍정적 영향; 2026년 시나리오도 덜 가혹해질 전망

투자 의견

JPMorgan은 미국에서 가장 영향력 있는 은행이라고 할 수 있습니다. 선도적인 투자은행, 상업은행, 신용카드, 소매은행, 자산 및 자산관리 사업부를 보유한 이 은행은 무시할 수 없는 존재입니다. 이 은행의 규모, 다각화, 건전한 리스크 관리의 조합은 경쟁 우위를 확보하는 단순한 길처럼 보이지만, 비슷한 전략을 실행할 수 있는 곳은 거의 없습니다. 가장 잘 운영되는 은행들조차 가끔 실수를 피할 수 없지만, JP모건은 경쟁사들보다 더 일관되고 오류 발생 가능성이 낮은 방식으로 모든 요소를 조화롭게 결합하는 듯하다. 은행들에게 규모와 기술의 중요성이 점점 더 커지고 있는 만큼, 경쟁사들이 따라잡기 어려울 것으로 보인다. JPMorgan은 미국 내 타의 추종을 불허하는 규모와 사업 영역의 조합으로 혜택을 누리고 있으며, 이는 2023년 은행 업계의 혼란 속에서 더욱 중요해졌습니다. 그러나 경영진은 안주하지 않고 있습니다. JPMorgan은 시장 점유율 확대를 위한 여러 차례의 투자 단계를 거쳤으며, 2022년 다음 확장 주기를 시작해 최소 2026년까지 투자를 지속할 예정이다. 이는 현재 비용 부담으로 이어지고 있지만, 향후 수년간 다양한 사업 부문에서 점유율을 점진적으로 확대하고 새로운 성장 동력을 창출할 것으로 기대된다. 예를 들어, 독일과 같은 선별된 해외 지역에 투자하기 시작했으며, 디지털 플랫폼에 중점을 둔 종합 은행 서비스 구축을 계획하고 있습니다. JP모건은 또한 더 많은 재무 고문과 은행원을 채용하고 있으며, 여행사, 레스토랑 리뷰 플랫폼, 여행 로열티 보상 기술 플랫폼을 인수함으로써 소비자 생태계에 투자했습니다. 시간이 지나면 이러한 프로그램들이 더 많은 고객 확보에 도움이 될 것으로 보이지만, 수년간의 노력이 필요하며 정확한 수익을 계산하기는 어렵습니다. 우리는 대차대조표만 놓고 보더라도 퍼스트 리퍼블릭 인수가 매우 큰 시너지 효과를 냈으며, 자산 관리 부문의 이익은 수치를 더욱 개선시켰다고 생각합니다. 이렇게 거대해지는 것에는 복잡성 증가, 수많은 사업 관리의 어려움, 더 높은 자본 요건 등 단점도 있습니다.

📈 상승론자 의견

• JPMorgan은 미국에서 가장 지배적인 은행으로 부상했습니다. 은행 및 금융 서비스의 여러 측면에서 선도적인 점유율을 차지하고 있어 향후 수년간 유리한 입지를 유지할 것으로 보입니다.
• JP모건과 함께라면 밤잠을 설치며 은행의 대차대조표, 규제 문제, 예금 이탈을 걱정할 필요가 없습니다.
• JP모건은 유기적 확장 기회와 자체 유통 플랫폼에 대규모 투자를 진행 중이며, 이는 향후 10년간 추가적인 시장 점유율 확대와 최고의 경쟁적 입지 확보로 이어질 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 금리 상승은 양날의 검이다. 순이자수익 증가와 견고한 경제라는 서사가 역전되기 시작하면 은행 수익성과 시장 심리가 타격을 입을 것이다.
• 유기적 확장에 대한 막대한 투자는 비용을 증가시키고 현재 실적을 악화시켰으며, 이러한 투자가 미래에 언제, 얼마나 많은 수익을 창출할지 보장할 수 없습니다. 경쟁이 치열한 업계에서 5~10년 후의 수익과 시장 점유율에 대한 보상은 예측하기 어렵습니다.
• 투자 지출 증가가 아직 끝나지 않았을 수 있으며, 부정적인 비용 충격이 여전히 도사리고 있을 수 있습니다.