시스코 실적: 2025 회계연도에도 견조한 수요를 보이지만 주가는 공격적인 AI 기대치를 반영하고 있다

투자 의견

우리는 시스코 시스템을 엔터프라이즈 네트워킹의 지배적인 강자로 보고 있으며, 레거시 네트워크와 미래 네트워크 모두에서 강점을 유지할 것으로 예상합니다. Cisco는 스위칭, 라우팅, 무선 액세스 분야에서 선도적인 시장 점유율을 보유하고 있으며 보안 및 협업 분야에서 강력한 상호 보완적 위치를 점하고 있습니다. 시스코의 포트폴리오는 하이브리드 업무와 하이브리드 클라우드 환경을 지향하는 추세의 혜택을 누릴 수 있는 적절한 위치에 있다고 생각합니다. 컨버전스 네트워킹 및 보안 시장에서 가장 포괄적인 기능을 제공하며, 서로 얽혀 있는 제품들이 끈끈하고 넓은 경제적 해자를 형성할 만한 가치가 있다고 생각합니다. 수년 동안 퍼블릭 클라우드의 등장은 클라우드 고객에서 시장 점유율이 약해지면서 Cisco의 종말로 해석되어 왔습니다. 그럼에도 불구하고 Cisco는 캠퍼스 중심의 네트워킹 제품을 강력한 소프트웨어와 고속 퍼블릭 클라우드 기능을 포함하도록 적절하게 진화시킨 점을 높이 평가합니다. Cisco는 새로운 네트워킹 모델에서 더 큰 경쟁에 직면해 있지만, 기업들이 소프트웨어 정의 광역 네트워킹 또는 SD-WAN과 같은 새로운 기술을 통해 하이브리드 및 멀티 클라우드 환경을 채택함에 따라 광범위한 리더십을 유지할 것으로 예상합니다. 캠퍼스 및 온프레미스 환경에서도 우위를 유지할 것으로 예상합니다. 또한 소프트웨어와 구독 판매의 비중을 늘리는 방향으로의 전환을 긍정적으로 보고 있으며, 이로 인해 고객 전환 비용이 증가할 것으로 예상합니다. Cisco의 핵심 시장은 느리지만 꾸준한 성장과 함께 새로운 소프트웨어 및 클라우드 비즈니스의 상승 여력이 있다고 생각합니다. 우리는 Cisco가 시장의 첨단화를 추진하고 성장을 유지하기 위해 유기적 및 비유기적 투자를 계속할 것으로 예상합니다. 또한 네트워킹 분야에서 막강한 가격 경쟁력을 유지하고 소프트웨어 및 구독 기반 모델을 더욱 강화함에 따라 수익 마진도 완만하게 상승할 것으로 예상합니다. 우리가 보기에 Cisco의 주주 환원 정책은 훌륭합니다. 이 회사는 견실한 대차대조표를 보유하고 있으며 막대한 현금 흐름을 창출합니다. 이 현금 흐름의 절반 이상을 배당금과 자사주 매입에 사용하고 있으며, 이는 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 시스코의 배당 수익률과 자사주 매입을 포함한 총 주주 수익률은 장기 투자자에게 매력적일 것입니다.

📈 상승론자 의견

• Cisco는 네트워킹 전반에서 압도적인 시장 점유율을 차지하고 있으며, 스위칭 소프트웨어와 소프트웨어 정의 광역 네트워킹(SD-WAN)과 같은 분야에서 선두를 달리고 있어 다음 시대에도 좋은 징조를 보이고 있습니다.
• 우리는 Cisco가 소프트웨어와 구독 기반 소비 모델을 더 많이 혼합하는 방향으로 전환하는 것을 긍정적으로 보고 있습니다.
• Cisco의 대차대조표는 탄탄하며 인상적인 잉여 현금 흐름을 창출합니다. 주주 친화적이며 잉여 현금 흐름의 대부분을 주주에게 환원하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• Cisco의 핵심 시장인 네트워킹은 강력한 성장 기회를 제공하지 못하고 있으며, 초기 시장이나 경쟁 우위가 낮은 다른 시장에서 매출 상승을 모색해야 합니다.
• Cisco는 지난 10년간 네트워킹 및 보안 분야에서 시장 점유율을 잃어가고 있으며, Arista Networks나 사이버 보안 플랫폼 제공업체에 맞서기 위한 노력을 배가해야 할 것입니다.
• 고속 퍼블릭 클라우드 애플리케이션에서 Cisco는 시장 점유율에서 Arista Networks에 뒤쳐져 있으며, 이러한 애플리케이션의 시장 혼합이 증가함에 따라 성장을 저해할 수 있습니다.