애보트 실적: 2025년 시작을 알리는 강력한 분기 실적; 관세는 우리 평가에 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다

투자 의견

팬데믹으로 애보트의 일부 부문(진단)은 급성장한 반면 다른 부문(의료기기)은 부진했으나, 현재 상황은 대체로 정상화되었으며 애보트의 전망은 다시 한번 전 사업부에서 지속적으로 혁신적인 제품을 출시하는 능력에 크게 좌우될 것입니다. 마진 측면에서 회사는 지난 10년간 상당한 진전을 이루었으나, 매력적인 마진으로 특징지어지는 사업 분야에서 경쟁하고 있음에도 불구하고 주요 경쟁사들에 비해 수익성 지표에서 여전히 뒤처지고 있습니다. 애보트는 유통 채널 간소화 및 인도 등 저비용 지역 시설 구축 등 효율성 개선 노력을 통해 일부 성과를 거두었습니다. 그러나 통합 수익성을 고려할 때 여전히 개선 여지가 있습니다. 경영진이 새로운 성장 동력에 주목한 점은 긍정적입니다. 애보트의 프리스타일 리브레 혈당 모니터는 해당사가 출시한 가장 주목할 만한 혁신 제품 중 하나라고 평가합니다. 더불어 팬데믹은 진단 부문에 호재로 작용했으며, 설치 기반 플랫폼이 크게 확대된 만큼 소모품 매출 흐름을 통해 지속적인 성과를 거둘 전망이다. 세인트 주드 의료의 심장 관련 포트폴리오 인수는 애보트의 심장 기기 제품군을 크게 확장시켜 병원 고객들이 공급업체를 선별하는 과정에서 회사의 경쟁력을 높였다. 모든 의료 기술 기업과 마찬가지로 애보트의 장기적 과제는 혁신을 지속하는 것이다. 보험사들이 지급 결정 전 임상 데이터에 대해 더 엄격해지면서 신기술에 대한 보험 적용 기준이 높아졌다. 애보트가 최근 프리스타일 리브레로 성공을 거두긴 했으나, 신제품 출시 실적은 그다지 인상적이지 않다. 보스턴 사이언티픽, 메드트로닉, 에드워즈 라이프사이언시스 등 주요 의료기기 경쟁사들과 비교할 때 애보트는 유사한 혁명적 발전을 이루지 못했다. 이 회사의 강점은 지난 15년간 인수한 기존 기술 플랫폼에 대한 점진적 개선에 집중하는 것으로 보인다. 의료 개혁으로 인해 이러한 접근 방식은 향후 견실한 수익 창출을 더욱 어렵게 만든다.

📈 상승론자 의견

• 애보트는 좌심방 부속기 폐쇄 및 경피적 승모판막 시장을 포함한 구조적 심장 제품에 투자해 왔습니다.
• 펄스 필드 절제술 경쟁에서 뒤처졌음에도, 애보트는 기존 절제 장치 덕분에 강력한 전기생리학 성장의 혜택을 누리고 있습니다.
• 애보트는 선진 시장에서 확립된 제약 사업을 마일란에 매각하고 CFR 및 베로파름을 인수함으로써 브랜드 제네릭 사업이 신흥 시장의 증가하는 수요로부터 혜택을 볼 수 있는 강력한 입지를 확보했습니다.

📉 하락론자 의견

• 에드워즈 라이프사이언시스의 파스칼(Pascal) 기기와 신흥 경피적 승모판 기술 포트폴리오는 장기적으로 애보트의 미트라클립(MitraClip) 사업에 압박을 가할 가능성이 높다.
• 애보트는 분자 진단이라는 경쟁이 치열한 분야에서 여전히 주변적인 존재로 남아 있으며, 시장 선두주자인 로슈(Roche)는 물론 키아젠(Qiagen), 홀로직(Hologic)과 같은 활발한 경쟁사들과 정면으로 맞서야 합니다.
• 팬데믹 이후 전 세계 출산율 하락은 애보트의 영양제 부문에 도전적인 환경을 조성할 것이다. 이는 영양제 부문에 불리한 장기적 추세를 안길 수 있다.