의료 서비스: MCOs 면역력이 있지만, 관세는 제공자와 공급업체에 단기적인 스트레스를 유발할 수 있습니다.

투자 의견

Centene은 정부 지원 의료 보험의 최고 공급자가 되는 것을 목표로 하고 있습니다. 유기적으로 꾸준한 성장세를 보이고 있지만, 그 목표를 달성하기 위해 2020년 메디케어 어드밴티지 플랜의 웰케어(WellCare)를 인수하는 등 중요한 인수합병도 진행했습니다. 효율성 향상을 위한 기술 투자는 Centene이 상대적으로 마진이 낮은 이 시장에서도 번영을 누릴 수 있도록 도왔습니다. Centene은 의료 보험 가입자의 약 60%를 차지하는 메디케이드(저소득층) 관리 의료 사업을 주도하고 있습니다. 2014년부터 시행된 저렴한 의료 보험법(Affordable Care Act)으로 인해 메디케이드 가입자 수가 증가했고, 팬데믹 기간 동안 이 프로그램은 상당히 성장했습니다. 그러나 2023년 4월에 자격 재심사가 재개된 후, 자격이 없는 개인이 프로그램에서 제외되면서 메디케이드 가입자 수가 감소했습니다. 이 기간 동안 활용률도 급증하기 시작했고, 주 정부가 나머지 인구의 위험을 재평가함에 따라 보험회사들은 어느 정도 어려움을 겪고 있습니다. 2025년 공화당이 연방 정부를 장악한 이후, 그들은 메디케이드에 대한 연방 지출을 줄이는 데 집중하는 것으로 보이며, 이는 이 인구에 더 많은 압박을 가할 수 있습니다. Centene은 개인 거래소에서 선도적인 프랜차이즈인 Ambetter를 자랑합니다. 기술 투자와 규모 관련 이점을 바탕으로 Centene은 이 시장에서 저비용의 선두 주자로 남고자 합니다. 이 사업은 Centene 의료 멤버십의 약 20%를 차지합니다. 정부가 팬데믹 기간 동안 플랜을 더 저렴하게 이용할 수 있도록 인센티브를 도입한 이후, Centene의 교환 관련 플랜에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 그러나 이러한 보조금은 2025년 말에 만료되며, 공화당이 주도하는 정부가 이를 갱신하지 않을 가능성이 있어, 이 인구가 곧 줄어들 수 있습니다. 웰케어 인수를 통해 센텐은 메디케어(노인 대상)에 대한 역량을 강화했습니다. 긍정적인 인구통계학적 추세와 메디케어 어드밴티지가 전통적인 메디케어 플랜에 비해 계속해서 인기를 끌 가능성이 있기 때문에, 저희는 메디케어 어드밴티지 프로그램을 장기적으로 가장 매력적인 건강 보험 성장 기회 중 하나로 보고 있습니다. 그러나 최근의 낮은 별점 점수는 센텐이 플랜의 질을 향상시키기 위해 노력해야 한다는 것을 시사합니다.

📈 상승론자 의견

• Centene은 메디케이드와 개인 보험 상품의 가입자 수 증가를 통해 경기 침체기의 혜택을 누릴 수 있기 때문에 관리 의료 분야에서 반(反) 경기 순환적 투자 기회를 나타냅니다.
• 정부 지원 프로그램에 초점을 맞춘 Centene은 장기적으로 보편적인 저렴한 보험 적용 범위를 달성하기 위한 잠재적인 미국 정책 변화의 혜택을 누릴 수 있습니다.
• Centene의 12%-15% 장기 수익 성장 목표는 MCO 업계에서 그 목표를 달성하려는 회사 중 상위권에 속합니다.

📉 하락론자 의견

• 메디케이드에서 자격 재심사가 재개되면서 센텐의 의료 가입자 수가 압박을 받고 있으며, 해당 인구 집단의 이용률이 급증함에 따라 회사에 계속해서 요금 압박을 가할 수 있습니다.
• Centene은 정부 프로그램과 개인 거래소를 통해 성장을 모색하는 상업 보험회사들과의 경쟁이 심화되면서 장기적인 성장을 제한할 수 있습니다.
• 공화당 의원들은 연방 지출을 줄이기 위한 수단으로 Centene의 Medicaid와 개인 거래소 거점을 겨냥하고 있으며, 이는 회사의 수익 전망을 저해할 수 있습니다.