의료 서비스: MCOs 면역력이 있지만, 관세는 제공자와 공급업체에 단기적인 스트레스를 유발할 수 있습니다.

투자 의견

2019년 다비타 메디컬 그룹을 매각한 후 다비타는 주로 미국 내 말기 신장 질환 또는 ESRD 환자에게 서비스를 제공하는 데 주력해 왔지만, 인수를 통해 유기적으로 국제적 입지를 확장하고 있습니다. 수십 년에 걸쳐 미국에서 가장 큰 투석 클리닉 네트워크를 구축한 DaVita는 최근 몇 년간 코로나19 관련 사망률과 노동력 압박으로 인해 수익이 감소했지만, 비만 치료제 분야에서 몇 가지 도전 과제가 등장했지만 앞으로 더 밝은 날이 있을 것으로 보입니다. 팬데믹 기간 동안 힘든 시기를 보낸 다비타는 주로 ESRD 트렌드에 힘입어 다시 정상화된 성장세를 회복할 것으로 예상합니다. 미국 투석 환자 인구의 지속적인 확대, 완만한 치료 건당 매출 성장, 지속적인 해외 확장을 바탕으로 장기적으로 한 자릿수 중반의 낮은 매출 성장이 가능할 것으로 예상합니다. 이러한 기대에는 재택 치료의 지속적인 확장이 포함됩니다. 다비타는 클리닉 인프라에도 불구하고 환자의 재택 치료 단계를 확대함으로써 이익을 얻을 수 있다고 생각합니다. 일반적으로 다비타는 치료 방식에 관계없이 ESRD 인구의 지속적인 증가에 따른 혜택을 누릴 수 있을 것으로 생각합니다. 장기적으로 더 큰 치료 파이를 확보하기 위해 통합 치료 모델도 추구하고 있습니다. GLP-1 약물의 확장은 신장 질환 진행이 느려지면서 다비타와 같은 투석 치료제에 위협이 되지만, 시간이 지나면서 만성 신장 질환 환자의 심장 및 기타 혜택으로 인해 생존율도 개선될 것으로 보입니다. 실제로 다비타 경영진은 이러한 약물의 확대가 적어도 향후 10년간 환자 집단에 거의 중립적인 영향을 미칠 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

📈 상승론자 의견

• 최근 코로나로 인한 사망률 문제와 비만 치료제가 확대됨에 따라 장기적으로 미국 및 전 세계적으로 ESRD 환자 인구가 건강한 속도로 증가할 수 있으며, 이는 다비타에 도움이 될 것입니다.
• 다비타는 필수 투석 사업에서 최고 수준의 지위를 누리고 있으며, 당분간은 경쟁의 역학이 이러한 매력적인 지위에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상하지 않습니다.
• 재택 치료의 증가는 비즈니스 모델을 약간 변화시킬 수 있지만, 다비타는 ESRD 환자들이 계속 일하고 상업 보험 플랜을 유지할 수 있게 됨으로써 이익을 얻을 수도 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 잠재적인 미국 의료 정책 변화로 인해 보험 적용 범위가 고용주 기반 플랜에서 벗어나고 메디케어 환급률이 크게 변경되지 않는다면 업계의 수익성이 감소할 수 있습니다.
• 다비타의 높은 재무 레버리지로 인해 상당한 고정 부채가 발생하며, 특히 수익성이 하락할 경우 주가에 부담을 줄 수 있습니다.
• 비만 치료제처럼 장기적으로 투석을 불필요하게 만드는 기술이 도입되면 다비타의 서비스에 대한 수요가 영구적으로 감소할 수 있습니다.