의료 서비스: 메디케이드와 PBM, 규제 조치 강화로 여전히 압박 받다

투자 의견

Humana는 통합적이고 가치 기반의 접근 방식을 통해 서비스를 제공하는 미국 간병인에게 비용을 지불하는 동시에 최종 사용자가 보험 경험을 쉽게 탐색할 수 있도록 하는 최고의 의료 보험 회사로 남아 있습니다. 1960년대 요양원으로 설립된 것을 감안할 때, Humana가 특히 노인 서비스에 중점을 두고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 특히 Medicare Advantage 플랜에서 최고의 위치를 차지하고 있습니다. 미국 인구 통계학적 추세와 메디케어 어드밴티지 플랜의 적격 인구 침투 증가를 감안할 때, 휴매나는 미국 의료 보험 분야에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나에서 선두를 유지하고 있습니다. 메디케어 어드밴티지 내에서 정부는 휴매나와 같은 보험회사에 전통적인 메디케어 프로그램이 위험 조정 기준으로 소비자에게 혜택을 제공하기 위해 지불하는 것과 동일한 금액을 지불하는 것을 목표로 하고 있습니다. 그런 다음 보험회사는 사용자를 더 건강하게 만들어서 추가적인 혜택을 제공하고 수익을 창출함으로써 사용자 관리와 관련된 비용을 낮추는 것을 목표로 합니다. 이 제품에서 의료 서비스 제공자와의 동적, 인센티브 연계가 다른 건강 보험 상품보다 더 중요해 보이며, Humana는 이러한 연계가 다른 건강 보험 회사와 차별화되는 핵심 요소라고 생각합니다. 이 회사는 메디케어 어드밴티지 가입자들을 가치 기반 계약으로 운영되는 일차 진료 의사와 연결하는 것을 목표로 하고 있으며, 이를 통해 의료 서비스 제공자들이 품질과 비용을 개선하도록 장려할 수 있습니다. Humana는 일차 진료 진료소를 포함한 일부 의료 서비스 제공자를 소유하고 있으며, 미국 최대의 가정 의료 서비스 제공자인 Kindred at Home의 자산을 인수했습니다. 또한, 이 회사는 약국 혜택 관리 기능을 제공하여 주로 내부 가입자를 위해 주요 건강 정보를 통합된 방식으로 관리합니다. 메디케어 어드밴티지에서 특히 강력한 이 통합 접근 방식은 메디케이드와 군인 보험 등 휴매나의 다른 목표 시장에서도 이점을 제공합니다. 목표 시장에서 큰 기회를 잡은 경영진은 주당 장기 연간 수익 성장 목표를 11%-15%로 설정하고 빠른 속도로 성장을 지속하는 것을 목표로 하고 있습니다. 휴매나는 주로 장기 목표에 초점을 맞추고 있는 것으로 보이지만, 메디케어 어드밴티지에서 계속되는 도전은 적어도 2026년까지 수익을 제한할 수 있습니다.

📈 상승론자 의견

• 메디케어 어드밴티지 플랜의 우수성을 바탕으로, 휴매나는 장기적으로 강력한 인구통계학적 추세와 그 프로그램의 인기가 높아짐에 따라 혜택을 볼 것으로 보입니다.
• Humana는 소비자 중심의 메디케어 어드밴티지 및 메디케이드 보험 부문에서 브랜드와 평판에 긍정적인 영향을 미치는 업계 최고의 고객 만족도 지표를 자랑합니다.
• Humana의 성장 궤도는 현재의 약세에서 반등할 수 있으며, 회사의 연간 EPS 성장 목표인 11%~15%는 장기적으로 달성 가능한 것으로 보입니다.

📉 하락론자 의견

• 미국에서 보편적인 의료보험이 저렴하게 제공될 때까지는, 의료보험 정책의 변화는 Humana와 같은 민간 보험회사에 계속해서 큰 위협이 될 것입니다.
• 상대적으로 집중적인 운영 방식 때문에, 목표 시장에서 실수나 중요한 규제 변화는 경쟁사에 비해 Humana의 수익에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
• 경쟁사들이 성장의 기회를 메디케어 어드밴티지 시장에 점점 더 집중함에 따라, 휴매나는 결국 그 매력적인 시장에서 최고의 지위를 위협받을 수 있습니다.