의료 정책: RFK 주니어가 HHS를 이끌기로 확정되었지만, 바이오제약 불확실성이 신용등급에 반영되었습니다.

투자 의견

사노피의 다양한 브랜드 의약품 및 백신 포트폴리오와 강력한 파이프라인은 안정적인 현금 흐름과 좁은 경제적 장벽을 창출합니다. 기존 제품의 성장과 신규 제품 출시가 다가오는 특허 만료로 인한 손실을 상쇄하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. Sanofi의 기존 제품 라인업에는 면역학 치료제 Dupixent를 포함한 여러 최상위 약물이 포함되어 있습니다. Dupixent는 아토피 피부염, 천식, 만성 폐쇄성 폐질환 분야에서 강력한 시장 점유율을 확보하며 EUR 200억 유로의 피크 매출 달성이 예상됩니다. Sanofi는 이 약물의 수익을 Regeneron과 공유하지만, 매우 높은 예상 매출은 회사 전체 성장에 강력한 동력이 될 것입니다. 또한 사노피는 백신과 희귀질환 치료제 분야에서 강력한 위치를 차지하고 있으며, 이 분야에서는 가격 압력과 경쟁이 상대적으로 덜 심하기 때문에 안정적인 성과를 기대할 수 있습니다. 사노피는 연구개발 부서를 활용해 신약을 신흥 시장에 출시하고 있습니다. 신흥 시장의 가격 경쟁력은 선진 시장보다 약하지만, 선진 시장용 신약 개발에 투자한 자원을 신흥 시장에 적용함으로써 경쟁 우위를 유지할 수 있습니다. 신흥 시장의 빠른 경제 성장은 사노피의 약물에게 새로운 지리적 시장을 창출했습니다. 인수합병의 역사와 강력한 영업 현금 흐름은 사노피가 외부 협력을 통해 추가 성장 기회를 활용할 수 있음을 의미합니다. 우리는 사노피가 면역학 약물과 희귀질환 약물에 대한 인수합병에 집중할 것으로 예상되며, 이 분야에서의 여러 거래 이후 이 전략이 지속될 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 면역학 약물 듀픽센트는 다양한 적응증에서 강력한 가격 결정력과 블록버스터 잠재력을 보유하고 있습니다.
• 사노피의 희귀질환 약물 분야에서의 강력한 시장 점유율은 보험사들이 이 분야에서 가격 인하를 요구하지 않는 경향으로 인해 안정적인 가격 결정력을 유지할 것으로 예상됩니다.
• 백신, 소비자 건강, 인슐린 등 다양한 제품 포트폴리오를 보유한 사노피는 빠르게 성장하는 신흥 시장에서 유리한 위치를 차지하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 면역학 분야는 점점 더 경쟁이 치열해지고 있어, 사노피는 향후 10년 내에 듀픽센트를 대체할 수 있는 파이프라인을 개발해야 하는 압박을 받고 있습니다.
• 사노피의 후기 단계 파이프라인에는 블록버스터 후보가 많지 않으며, 초기 및 중간 단계 파이프라인 개발에는 시간이 필요할 것입니다.
• 새로운 백신 기술이 등장하며, 이는 사노피의 백신 시장에서의 지배적 지위를 위협할 수 있습니다.