의료기기 산업: 관세 폭탄에 휘말린 당뇨병 기기 제조업체들이 가장 큰 타격을 입다

투자 의견

덱스콤은 연속 포도당 모니터에 사용할 수 있는 가장 정밀한 센서를 도입한 것으로 잘 알려진 회사입니다. 덱스콤은 기술력을 바탕으로 최근 당뇨병 기기 분야에서 혁신의 물결이 일어나 경쟁이 치열해졌음에도 불구하고 CGM 시장에서 인상적인 점유율을 차지했습니다. 덱스콤은 애보트와 메드트로닉의 경쟁을 잘 견디고 적응해 왔습니다. 덱스콤은 미국 CGM 보급률이 60%에 달하는 1형 당뇨병 시장을 장악하고 있는 것 외에도 2형 당뇨병 시장 진출에 박차를 가하고 있습니다. 최근 몇 년 동안, 보험 회사들이 이러한 환자들에 대한 보험 적용 범위를 확대하는 추세에 가세하면서, 덱스콤이 신규 사용자 전환의 혜택을 누릴 수 있는 길이 열렸습니다. Abbott과 Medtronic은 이 분야에서 의미 있는 혁신을 도입하여 환자에게 새로운 대안을 제공한다고 생각합니다. Abbott의 FreeStyle Libre 프랜차이즈는 사용자 친화성과 저렴한 가격이라는 새로운 기준을 세웠습니다. 이 제품은 제2형 당뇨병 환자들에게 상당한 인기를 끌었으며, 제1형 당뇨병 환자들에게도 인기를 끌기 시작했습니다. Medtronic의 780G 인슐린 펌프는 인슐린 투여의 대부분을 자동화하며, 자체 CGM 또는 Libre와 통합될 수 있습니다. 이러한 경쟁적인 기능 때문에 일부 Dexcom 사용자들이 이탈했을 수도 있지만, Dexcom은 대체로 사용자를 유지하고 있습니다. Dexcom은 최신 제품에 가장 매력적인 Libre 기능인 비접착식 보정, 더 긴 센서 수명 등을 통합할 수 있었습니다. 우리는 Dexcom의 혁신적인 강점이 이 회사를 확고한 입지에 올려놓을 것이라고 계속 생각하고 있습니다. 첫째, Dexcom의 CGM의 정확도는 경쟁 제품보다 훨씬 더 우수합니다. 둘째, Dexcom의 최신 제품인 G7은 훨씬 저렴한 비용으로 제조할 수 있어 비용 구조를 개선할 수 있는 유연성을 제공합니다. 또한, 이 회사는 환자 접근성을 높이고 더 큰 규모의 상승 효과를 활용하기 위해 약국 채널로 더욱 적극적으로 진출했습니다. 마지막으로, Dexcom은 Medtronic, Tandem, Insulet, Livongo(현재 Teledoc의 일부), Eli Lilly와의 제휴를 통해 대부분의 새로운 당뇨병 기술에 밀접하게 결합할 수 있는 기회를 제공합니다.

📈 상승론자 의견

• 덱스콤의 G7 제품은 G6보다 훨씬 저렴하고, 두께가 얇고, 예열 시간이 더 빠릅니다.
• 메디케어가 G6와 G7에 대한 비용을 보상하기로 결정한 것은 덱스콤에게 유리한 발전입니다. 민간 지불자들이 보상 정책의 기준으로 메디케어를 자주 사용하기 때문입니다.
• 임상 증거가 증가함에 따라 CGM이 시간 범위 개선에 도움이 된다는 사실이 입증됨에 따라, 이 방법이 모든 당뇨병 환자의 표준 치료법이 될 것이라고 생각합니다.

📉 하락론자 의견

• Dexcom의 센서가 이미 가장 정확하다는 점을 고려할 때, 주요 경쟁사들과 비교했을 때, 이 부분에서는 큰 개선의 여지가 없습니다.
• 수익성이 낮은 약국 채널로 전환하는 지불인과 환자는 Dexcom의 수익성에 더 큰 압박을 가할 수 있습니다.
• 일반적으로 최종 사용자에게 전환 비용이 많이 들지 않습니다. 더 사용자 친화적인 경쟁 제품이 시장에 진입하면 사용자 유지가 더 어려워질 수 있습니다.