모닝스타 등급
2025.06.27 기준
적정가치
2025.01.24 기준
주가/적정가치 비율
모닝스타 핵심지표 | 애널리스트 | 정량적 |
---|---|---|
경제적 해자 | 넓음 | - |
가치 평가 | ★★ | - |
불확실성 | 높음 | - |
현재 | 5개년 평균 | 섹터 | 국가 | |
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주가/퀀트 적정가치 | - | - | - | - |
PER | 78.1 | 71.4 | - | - |
예상 PER | 68.5 | - | - | - |
주가/현금흐름 | 70.9 | 62.4 | - | - |
주가/잉여현금흐름 | 111 | 116.8 | - | - |
배당수익률 % | - | - | - | - |

인튜이티브 실적: 절차 성장 인상적, 관세 영향은 완만
왜 중요한가: 관세 문제가 실적 설명회에서 주요 주제로 다뤄졌지만, 더 중요한 점은 회사의 절차 성장세가 여전히 견고하다는 것입니다. 글로벌 경제 활동의 심각한 둔화가 없는 한, 인튜이티브는 2025년 절차 성장률을 15%-17%로 예상하며, 이는 이전 목표인 13%-16%에서 상향 조정된 수치입니다. 관세는 2025년 영업 마진에 170bp의 부정적 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. Intuitive는 관세 영향 완화를 위해 가격 조정을 계획하지 않습니다. 일반 외과 수술은 미국과 전 세계에서 여전히 주력 분야입니다. 국제적으로는 분기별 절차 성장률이 24%를 기록했으며, 이는 대장암 수술, 자궁적출술, 양성 종양 수술의 성장에 힘입었습니다. 결론: 우리는 강력한 성장 잠재력을 갖춘 Intuitive의 공정한 가치 추정치를 유지합니다. 절차 성장의 강세가 낮은 영업 마진으로 인해 대부분 상쇄되기 때문입니다. 인튜이티브의 장기 전망은 긍정적이며, 향후 10년간 단일 자릿수 후반의 수술 건수 성장과 40% 초반의 영업 마진을 예상합니다. 현재의 매출 총이익률 약세는 다빈치 5 제조량 증가와 관세 영향 때문이지만, 이는 장기 마진 전망에 영향을 미치지 않습니다. 시장 변동성과 관세로 인해 주가가 하락했지만, 여전히 공정 가치 추정치 대비 의미 있는 프리미엄을 유지하고 있습니다. 장기 전망: 현재 관세 문제가 주목받고 있지만, 인튜이티브가 제조 인프라에 대한 주요 변경을 단행할 것으로 보지 않습니다. 현재 멕시코에서 제조되는 대부분의 기기는 최신 관세 대상이 아닙니다. 회사는 지난번 관세 이슈가 부각되었을 때도 조정 조치를 취하지 않았습니다. 중국은 보복 관세와 인튜이티브의 가격 인상으로 영향을 상쇄하려는 의지가 현재 없는 점 때문에 더 큰 요인입니다. 관세 정책이 현지 경쟁을 자극하고 다빈치에 대한 중국 수요 감소 우려가 커지고 있습니다.
투자 의견
인튜이티브 서지컬은 전환 가능성이 낮다고 생각했던 수술 분야에서도 전 세계적으로 로봇 수술이 지속적으로 채택됨에 따라 지속적으로 이익을 얻고 있습니다. 새로운 경쟁자가 등장했음에도 불구하고 회사의 경쟁적 위치에 대한 장기적인 긍정적인 견해에는 변함이 없으며, 최근 출시된 차세대 플랫폼을 통해 Intuitive는 우위를 유지할 수 있을 것입니다. 저희는 Intuitive에 대한 장기적인 논제가 특별히 보수적이라고 생각하지 않습니다. 2024년 인튜이티브의 수술 건수가 260만 건을 넘어설지라도, 그 몇 배에 달하는 글로벌 시장, 특히 해외 시장은 여전히 충분한 성장 기회를 제공할 것으로 예상합니다. 로봇 수술의 궁극적인 한계는 사실상 무한하며, 기존의 애플리케이션은 연조직 수술에서 로봇으로 전환할 수 있는 모든 가능한 시술의 표면만 긁어모은 것에 불과합니다. 미국 안팎에서 여전히 많은 분야에서 상당한 규모의 미개척 및 저조한 기회가 있습니다. 대부분의 선진국에서는 로봇 수술의 수용도가 미국에 비해 현저히 낮으며, 최근까지 강력한 경쟁자가 없는 상황에서 인튜이티브는 긍정적인 추세의 주요 수혜자가 될 수 있을 것입니다. 특히 미국에서는 보급률이 상한선에 도달하면서 일부 절차에서 성장이 둔화되기 시작할 것으로 예상됩니다. 그러나 성숙 단계에 접어든 절차 외의 분야에서도 성장의 기회는 충분합니다. 인튜이티브는 경제성을 개선하기 위해 선제적으로 올바른 조치를 취하고 있으며, 이를 통해 그동안 로봇에 적합하지 않다고 여겨졌던 시장과 시술에 본격적으로 진출할 수 있게 되었습니다. 역사적으로 대부분의 수요가 미국에 기반을 두고 있었지만, 인튜이티브는 과거에는 회의적인 시각이 많았던 해외에서의 성장에 점점 더 의존하고 있습니다. 최근 해외 시스템 배치가 미국 내 설치를 넘어섰으며, 이는 채택이 가속화될 것이라는 장기적인 예측을 뒷받침합니다.
📈 상승론자 의견
- 인튜이티브는 차세대 플랫폼을 출시하여 향후 몇 년 동안 시스템 배치에 상당한 탄력을 받을 것으로 예상됩니다.
- 인튜이티브 서지컬은 현재 가장 규모가 큰 수술 분야인 일반 외과에서 큰 성공을 거두고 있습니다. 이 기회는 특히 국제적으로 매력적입니다.
- 기관지 내시경 분야로의 진출은 Intuitive가 현재에 안주하지 않고 로봇의 도움이 필요한 다른 분야로 눈을 돌리고 있음을 보여줍니다.
📉 하락론자 의견
- 특히 저비용 시술 분야에서 경쟁이 시작될 수 있습니다.
- 인튜이티브는 이온 플랫폼과 차세대 다빈치 시스템에 투자하면서 수익이 감소하고 있습니다.
- 비만 수술 로봇 수술의 채택은 강세를 보이고 있지만, 체중 감량 약물의 등장으로 전체 분야가 축소되고 있습니다.
오렌지보드에서는 모닝스타와 제휴하여 모닝스타의 리서치 리포트를 제공하고 있습니다.
모닝스타(Morningstar,Inc.)는 미국 시카고에 본사를 둔 글로벌 1위 금융 정보 및 투자 리서치 회사이며, 금융 상품의 판매사나 발행사와 독립적으로 운영되어 투자자들에게 신뢰도와 전문성 있는 정보를 제공합니다.
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