치과 산업: 비용 상승과 지갑의 위축이라는 두 가지 타격으로 작용하는 관세

투자 의견

Align Technology는 투명 교정장치의 선도적인 제조업체입니다. 1998년 미국 식품의약국(FDA)의 승인을 받은 이후, Invisalign 브랜드는 시장을 장악하면서 전 세계 환자들에게 다양한 솔루션을 제공해 왔습니다. 이 회사는 투명 교정장치와 시스템 및 서비스라는 두 가지 부문에서 사업을 운영하고 있습니다. 투명 교정기는 전체 매출의 약 80%를 차지합니다. 업계 최초의 기업인 인비절린은 브랜드 이름, 타의 추종을 불허하는 의사 기반(125,000명 이상의 인비절린 교육을 받은 일반의 및 치열 교정 전문의), 그리고 기술적으로 진보된 제품 덕분에 시장의 대부분을 장악하고 있습니다. 그러나 우리는 여전히 Align이 성장할 여지가 충분하다고 생각합니다. 주로 청소년 시장에서 그렇습니다. 연간 교정 치료 사례는 2,100만 건이고, 그중 1,400만 건이 청소년에서 발생하지만, Invisalign 사례의 4분의 1만이 청소년에서 발생합니다. 우리는 이것이 일반 성인 사례에 비해 청소년 사례가 더 복잡하고 청소년을 위한 투명 교정기의 실행 가능성에 대한 교육이 부족하기 때문이라고 생각합니다. Align은 2018년 Invisalign First를 출시하면서 이러한 문제를 해결했습니다. Invisalign First는 특히 치아 발달이 진행 중인 젊은 환자를 위해 특별히 고안된 제품입니다. 또한 Align은 소셜 미디어에서 인지도를 높이고 청소년을 위한 솔루션에 대한 인식을 제고하기 위해 인기 있는 인플루언서와 파트너십을 맺었습니다. YouTube, TikTok, Instagram의 광고를 통해 젊은 고객을 타겟팅함으로써 Align은 더 많은 환자에게 다가갈 수 있었고, 향후 5년 동안 이로부터 혜택을 얻을 것으로 기대합니다. 시스템과 서비스는 나머지 20%를 차지하며, 이 부문 매출의 약 60%는 iTero라는 브랜드로 판매되는 구강 내 스캐너에서 비롯됩니다. 이 스캐너는 환자의 치아를 디지털로 캡처하여 치료 계획을 시각화하는 데 도움이 됩니다. 의사는 이 스캐너를 통해 진료 시간을 줄이고 생산량을 늘려 생산성과 효율성을 높일 수 있습니다. 더 많은 사무실에서 디지털 솔루션을 채택함에 따라, Align은 매출 증가의 혜택을 누릴 가능성이 높습니다. 특히 Align 경영진에 따르면, iTero 스캐너의 설치 기반이 약 80,000대에 달하기 때문에, 전 세계 치과 의사가 2백만 명 이상이라는 점을 고려하면, 이는 최소 수치입니다.

📈 상승론자 의견

• Invisalign은 투명 교정기의 채택이 증가하고 와이어와 교정기의 시장 점유율을 잠식함에 따라 새로운 의사와 환자를 확보할 가능성이 높습니다.
• 인비절라인은 더 많은 제품과 효과적인 마케팅 전략을 통해 아직까지 침투가 덜 된 청소년 시장에서의 입지를 계속해서 확대해 나갈 수 있습니다.
• 치과 및 교정 진료소가 디지털 솔루션을 채택함에 따라 iTero 스캐너를 구매할 가능성이 높아지고 있으며, Align은 Exocad 인수로 인한 시너지 효과와 매출 증가의 혜택을 누릴 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 투명 교정장치 시장의 경쟁이 심화되면 장기적으로 인비절라인의 시장 점유율이 줄어들 수 있습니다.
• 멕시코에 관세를 부과하면 멕시코에서 투명 교정기를 제조하여 미국으로 수출하는 Align의 수익성이 악화될 수 있습니다.
• 얼라이너 치료는 대부분 환자 본인의 부담으로 이루어지기 때문에 거시경제적 변화에 따라 수요가 영향을 받기 쉽습니다.