컴캐스트와 차터: 단기적인 광대역 변동이 우리의 관점을 바꾸지 못함

투자 의견

우리는 Charter가 가격 인상을 제한하고 고객 서비스를 개선하며 다양한 선호도에 맞는 서비스를 확대함으로써 고객 침투율을 높이기 위한 노력을 긍정적으로 평가합니다. 고정형 무선 광대역이 수용되거나 광케이블 네트워크가 계속 확장되면서 지난 몇 년간 경쟁이 심화되었습니다. 그럼에도 불구하고 우리는 Charter가 소폭의 성장을 이끌고 일관된 현금 흐름을 창출할 수 있을 것으로 예상합니다. 차터의 케이블 네트워크는 고품질 인터넷 접속이 필수적인 유틸리티로 자리 잡으면서 주요 경쟁사인 AT&T와 같은 전화 회사 대비 중요한 경쟁 우위를 제공해 왔습니다. 차터는 소비자의 빠른 속도 요구에 맞춰 네트워크를 업그레이드하는 데 상대적으로 낮은 추가 비용으로 대응해 왔지만, 전화 회사들은 전국의 광범위한 지역에서 네트워크 업그레이드를 소홀히 했습니다. 그러나 전화 회사들과 다수의 소규모 민간 기업들이 최근 광섬유 네트워크 투자 확대에 나서고 있어, 이는 Charter의 성장 능력을 제한할 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 Charter는 강력한 경쟁자로 남아있을 것으로 믿으며, 다른 통신사들이 투자 수익을 확보하기 위해 노력함에 따라 경쟁은 합리적 수준을 유지할 것입니다. 무선 기술은 고정형 인터넷 접속의 새로운 경쟁자로 부상했습니다. 우리는 무선 기술이 장기적으로 대규모 네트워크 용량을 충족시킬 수 있을지에 대해 회의적입니다. 그럼에도 불구하고 무선은 시장 내 틈새 시장을 확실히 확보해 차터의 시장 점유율을 잠식했습니다. 향후 몇 년 내에 데이터 집약적 애플리케이션이 등장하지 않는다면, 무선으로 서비스할 수 있는 광대역 고객 수는 우리가 예상하는 것보다 더 클 수 있습니다. 차터와 같은 밀집형 고정선 네트워크는 미래에 무선 네트워크를 지원하는 데 점점 더 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다. 우리는 성장 촉진을 위해 과도한 할인 전략을 선호하지 않지만, Charter는 Verizon의 네트워크에 주로 의존해 1000만 명의 무선 고객을 확보했습니다. 우리는 해당 기업이 자체 인프라에서 가능한 한 많은 무선 트래픽을 처리하는 방법을 모색할 것으로 예상하지만, Verizon이나 다른 무선 통신사가 접근이 어려운 지역을 대상으로 용량을 제한하거나 요금을 인상할 수 있다는 점도 우려됩니다.

📈 상승론자 의견

• 케이블 업계 동료 기업들과 마찬가지로, Charter의 네트워크는 고객의 증가하는 대역폭 수요를 충족시키는 플랫폼을 제공하며, 이는 안정적인 시장 점유율과 강력한 반복 수익 흐름을 이끌 것으로 예상됩니다.
• 미국 2위 케이블 기업으로서 Charter는 통신 산업에 미치는 변화에 효율적으로 적응할 수 있는 규모를 갖추고 있습니다. 이 회사는 궁극적으로 무선 통신 산업에서도 주요 플레이어로 부상할 것입니다.
• 차터는 전통적인 텔레비전 사업을 재편하는 데 선두를 차지했으며, 다양한 스트리밍 서비스를 자사 서비스와 결합해 제공하고 있습니다. 경쟁사들은 이 위치를 따라잡기 어려울 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 차터는 고객 서비스가 불량하다는 평가를 받고 있습니다. 고정 무선 등 고품질 대안이 등장함에 따라 많은 고객이 이탈할 가능성이 있습니다.
• 과도한 부채 부담은 Charter의 재무 유연성을 제한하고 있으며, 최근 사업 어려움이 악화되거나 자본 시장이 위축될 경우 문제가 될 수 있습니다.
• 규제는 결국 케이블 산업에 대한 규제를 강화할 것이며, 가격 제한이나 수익성이 낮은 지역 서비스 제공을 강제할 수 있습니다.