타겟: 공정가치 추정치를 하향 조정했음에도 주가는 여전히 매력적

투자 의견

타겟의 전략은 약 2,000개에 달하는 국내 매장 기반을 쇼핑 목적지이자 물류 허브로 활용하는 데 중점을 두고 있으며, 선별된 선택적 카테고리와 필수 생활용품의 조합으로 이를 뒷받침합니다. 이 모델은 편의성과 비용 효율성을 효과적으로 향상시키지만, 구조적 우위보다는 운영적 실행에 더 의존하여 가격 주도력과 편의성이 핵심인 시장에서 타겟을 차별화할 요소가 부족합니다. 이익은 의류, 홈, 뷰티, 식품 부문에서 발생하며, 자체 브랜드는 전국적 브랜드 대비 약 25~30% 높은 매출 총이익률을 기록하는 것으로 추정됩니다. 향후 5년간 타겟은 규모와 편의성이 지배하는 소매 환경에서 시장 점유율과 경쟁력을 유지하기 위해 공급망 효율성, 디지털 역량, 자체 브랜드 개발에 집중할 것으로 예상됩니다. 타겟이 미국 소매업계의 '중간 지대'에 위치한다는 점을 고려할 때 실행력이 핵심이라고 판단합니다. 월마트, 코스트코, 달러 스토어 등 가치 중심 경쟁사들은 구조적 비용 우위와 가격 주도권으로 경쟁하는 반면, 전문 소매업체와 전자상거래 플랫폼은 더 풍부한 상품 구성과 빠른 배송으로 수요를 확보하고 있습니다. 타겟은 세련되고 편리한 원스톱 쇼핑을 제공함으로써 차별화를 꾀하고 있으나, 최근 선택적 소비재 부문에서의 점유율 하락(2020 회계연도 이후 하드라인 및 가정용 가구 부문 점유율 8.3%에서 7.3%로 하락)은 상품 구성에 실수가 발생할 경우 이러한 포지셔닝의 취약성을 부각시킵니다. 이러한 압박에 대응하기 위해 경영진은 디지털 주문 처리, 매장 리모델링, 상품 구성 업그레이드, 광고 사업(라운델)에 투자하고 있다. 이러한 움직임은 고객 유입과 수익 증대를 목표로 하지만, 경쟁사들이 가진 구조적 우위와 달리 타사도 쉽게 따라할 수 있는 노력이라는 점에서 충분하지 않을 수 있다고 우리는 본다. 브라이언 코넬 CEO(11년간 재임)에서 마이클 피델케 COO(20년 경력의 베테랑)로의 2026년 리더십 전환이 변화를 촉발할 수 있으나, 피델케의 오랜 재직 기간을 고려할 때 타겟의 경쟁적 입지를 회복하거나 시장 점유율을 되찾기에 충분한 변화를 이끌어낼 것인지에 대해서는 회의적이다.

📈 상승론자 의견

• 타겟의 45개 자체 브랜드는 현재 매출의 약 3분의 1을 차지하며, 경쟁사 대비 차별화된 제품과 구조적으로 높은 마진을 제공합니다.
• 운영 마진 약 70%를 창출하는 '라운델(Roundel)' 광고 플랫폼은 급속히 확장 중이며, 소매 미디어 광고 수익 시장 점유율(현재 1.3%)이 월마트(6.6%)나 아마존(79%)과 같은 경쟁사 수준에 근접할 경우 더 의미 있는 수익 동력이 될 수 있다.
• 타겟의 전국적 밀집 매장 네트워크는 라스트마일 효율성을 뒷받침하며, 픽업, 커브사이드 픽업, 당일 배송을 통해 편의성을 높이고 이커머스 성장을 지원합니다.

📉 하락론자 의견

• 타겟의 중저가 시장 포지셔닝은 취약점을 노출시키는데, 월마트, 코스트코, 알디, 달러 스토어에 가격 경쟁에서 밀리는 동시에, 전문점 및 디지털 경쟁사들은 상품 다양성, 배송 속도,
• 핵심 트래픽 유인 요소 없이 유행에 민감한 선택적 카테고리(의류 및 가정용 가구 등)에 대한 과도한 의존은 수익을 더 주기적으로 만들고, 타겟을 트래픽 부족과 상품 구성 실수에 노출시킬 수 있습니다.
• 2026년 최고운영책임자(COO) 마이클 피델케로의 CEO 교체는 그가 타겟 브랜드 회복에 필요한 충분한 자원 배분과 과감한 조치를 취할지에 대한 불확실성을 야기한다.