텔러스 실적: 캐나다 통신사 중 가장 밝은 곳, 공정가치 추정치 상향 조정

투자 의견

Telus는 기존 구리 네트워크의 대부분을 광섬유로 교체하여 소비자에게 초고속 인터넷 서비스를 제공하는 동시에 유지보수 비용을 절감하는 중요한 업그레이드를 진행했습니다. 이 회사는 최근 이 지역의 주요 유선 경쟁사인 Rogers로부터 점유율을 빼앗아 왔으며, 이러한 추세는 계속될 것으로 예상됩니다. 또한 Telus는 캐나다의 3대 무선 서비스 제공업체 중 하나이며, 시장 점유율이 27% 이상인 것으로 추정됩니다. 캐나다 무선 시장의 경쟁은 퀘벡이 네 번째 전국적인 통신사로 확장함에 따라 치열해지고 있으며, 이로 인해 Telus와 나머지 업계의 가격 책정력이 제한되고 있습니다. 2020년대 상반기부터 시장 성장은 둔화될 가능성이 높지만, Telus는 신규 가입자를 꾸준히 추가하면서 시장 점유율을 유지할 것으로 예상됩니다. Telus는 환상적인 무선 네트워크를 보유하고 있으며 BCE와의 공유 계약을 통해 전국적인 커버리지를 제공합니다. 경쟁은 지속되겠지만, 퀘벡주나 다른 경쟁업체가 무선 부문 선두 자리를 내줄 위험은 거의 없을 것으로 보입니다. 다른 경쟁사와는 달리 Telus는 일반적으로 통신과 관련이 없는 비즈니스에 상당한 투자를 해왔습니다. Telus Digital은 기업의 고객 경험을 개선하기 위한 디지털 컨설팅 서비스를 제공합니다. 이 비즈니스는 디지털 전략, 서비스 및 인공 지능 데이터 솔루션을 지원합니다. 이 사업은 2021년에 부분적으로 분사되었지만 Telus는 여전히 대주주 지위를 유지하고 있습니다. 최근에는 통신 부문, 즉 TTech에 속하는 Telus의 건강 및 농업 비즈니스가 회사에 추가적인 성장을 제공했습니다. 이러한 사업은 회사 전체의 수익성에 부담을 주었지만, 주로 엔터프라이즈 솔루션 부문에서 고객 구독 수익을 늘리고 이탈을 줄임으로써 회사의 핵심 통신 비즈니스에 도움을 주었습니다.

📈 상승론자 의견

• 캐나다는 미국이나 유럽에 비해 무선 보급률이 훨씬 낮습니다. 업계 리더인 Telus는 무선 시장에 진입하는 신규 고객으로부터 혜택을 받을 수 있습니다.
• Telus의 광케이블 구축은 향후 수년간 지속적인 시장 점유율 상승의 형태로 결실을 맺을 것입니다.
• Telus의 비통신 자산은 다른 경쟁업체와 차별화됩니다. 이러한 사업은 핵심 무선 및 유선 통신 사업을 넘어 계속해서 성장을 견인할 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 전국적인 무선 통신업체가 되려는 퀘벡의 움직임은 Telus의 가격 책정력을 압박하여 회사의 무선 성장 잠재력을 상당 부분 약화시키고 있습니다.
• 경쟁을 촉진하는 정부 규제의 위협이 다가오면서 BCE의 장기적인 경쟁 우위가 위협받고 있습니다.
• Telus의 비핵심 통신 사업 진출은 가치를 파괴하고 있습니다. 이 자본을 통신 네트워크에 재투자하거나 주주에게 돌려주면 더 나은 서비스를 제공할 수 있을 것입니다.