트럼프, 브랜드 의약품에 100% 관세 부과 발표; 제약사 주가는 동요 없이

투자 의견

다수의 핵심 치료 분야에서 강력한 시장 지위를 확보한 노바티스는 안정적인 장기 현금 흐름을 위한 유리한 위치에 있습니다. 수십억 달러 규모의 제품을 지원하는 강력한 지적 재산권과 후기 단계 파이프라인 제품의 풍부함이 넓은 경제적 장벽을 형성합니다. 다발성 경화증 치료제 길레니아와 암 치료제 아피니토의 특허 만료가 단기 성장에 부담을 줄 수 있지만, 강력한 약물 포트폴리오와 탄탄한 파이프라인은 안정적인 장기 전망을 보장할 것입니다. 노바티스의 제약 부문은 신규 파이프라인 제품과 기존 약물을 기반으로 안정적인 현금 흐름을 기록할 전망입니다. 미충족 의료 수요 분야에 집중하는 노바티스의 전략은 기업의 가격 결정력을 강화할 것입니다. 기업의 주요 혁신 분야는 종양학, 면역학, 신경학, 희귀 질환입니다. 또한 노바티스는 심부전 치료제 엔트레스토와 자가면역 질환 치료제 코스엔티크를 포함한 다수의 블록버스터 제품으로 차별화를 두고 있습니다. 또한 최근 다발성 경화증 치료제 케심프타, 암 치료제 키스칼리와 플루비크토, 면역학 치료제 파브할타의 출시로 강력한 후기 단계 파이프라인을 구축했습니다. 길레니아와 아피니토의 특허 만료 및 2025년 엔트레스토의 특허 만료에도 불구하고, 신규 제품 파이프라인과 다양하고 탄탄한 운영 플랫폼의 결합은 안정적인 현금 흐름으로 이어질 것으로 예상됩니다. 노바티스는 2023년 10월 제네릭 의약품 사업부인 산도즈를 분사해 브랜드 의약품 사업에 집중하기 위해 구조조정을 단행했습니다. 제네릭 사업부는 브랜드 의약품 사업과 일부 시너지 효과를 제공하지만, 중복 부분은 상대적으로 미미하다고 판단됩니다. 따라서 Sandoz 사업 분사로부터 큰 시너지 감소는 예상하지 않습니다. 이번 분사는 노바티스가 지난 몇 년간 안과(Alcon), 백신, 동물 건강, 소비자 헬스케어 사업 부문을 매각하며 추진해온 인간 처방약 사업 집중 전략과 일치합니다.

📈 상승론자 의견

• 노바티스의 탄탄한 후기 단계 파이프라인은 장기 성장에 기여할 것으로 예상됩니다. 회사는 희귀 질환 및 암 치료와 같은 핵심 치료 분야에서 향후 몇 년 내에 여러 신약을 출시할 예정입니다.
• 노바티스는 최근 로슈 지분을 매각해 $200억 달러 이상의 자금을 확보했으며, 이는 자본 재투자 옵션 확대, 특히 주식 매입 등에 활용될 수 있습니다.
• 노바티스의 연구 개발은 미충족 의료 수요 분야에 집중되어 있으며, 이는 강력한 가격 경쟁력을 갖춘 혁신적인 치료제 개발로 이어질 것입니다.

📉 하락론자 의견

• 다발성 경화증 치료제 길레니아의 특허 만료는 2023-24년 매출에 큰 부담을 줄 것으로 예상됩니다.
• 노바티스는 2026년부터 시작되는 대규모 특허 만료 시기를 앞두고 있으며, 이는 장기 성장에 도전 과제를 초래할 수 있습니다.
• 노바티스는 면역항암 분야에서 경쟁사보다 크게 뒤처져 있으며, 이 분야에서의 혁신적인 진전으로 인해 전체 암 치료 시장에서의 입지가 약화될 수 있습니다.