페프시코 실적: 미국 스낵 시장 여전히 부진; 수요 둔화와 비용 상승으로 실적 전망 하향 조정

투자 의견

운영상의 실수와 과소 투자로 인해 수년간의 빈약한 성장을 겪은 후, 경영진은 지난 몇 년간 꾸준한 매출과 이익 확대를 이끌어내며 PepsiCo를 바로잡기 위해 노력해 왔습니다. 하지만 스낵 사업의 순풍, 에너지 드링크 등 일부 매력적인 음료 하위 카테고리와 다양한 신흥 시장(라틴 아메리카, 아프리카, 아시아 태평양 등)에서의 성장 이니셔티브, 보다 효과적인 상업화를 촉진하는 통합 비즈니스 모델의 혜택을 누리고 있기 때문에 앞으로 나아갈 여지가 더 많다고 생각합니다. 강력한 음료 및 스낵 브랜드에 기반한 긴밀한 소매 관계와 대규모 유통 규모 및 협상 우위는 넓은 해자 등급을 뒷받침하고 있으며, 이러한 입지가 흔들릴 것으로 예상하지 않습니다. 우선, 펩시의 편리한 스낵 라인업은 독보적인 브랜드 인지도, 운영 규모, 소매업체와의 관계를 활용하여 점유율을 강화할 수 있는 위치에 있다고 생각합니다. 음료 제품군 내에서 펩시는 초기 자체 브랜드부터 타사 카테고리 리더의 브랜드 라이선스까지 다양한 옵션을 모색하여 비탄산 카테고리에서 판매 노출을 확대하고 있습니다. 이를 통해 회사의 유통 영향력을 확대하고 지금까지 시장 점유율이 높은 코카콜라와의 격차를 좁히는 데 어려움을 겪어온 탄산 음료를 강화할 수 있습니다. 스낵과 음료에 대한 수요는 경기 사이클 전반에 걸쳐 탄력적으로 유지되는 경향이 있으며, 대규모 엔드투엔드 공급망을 통해 펩시는 실행을 더 잘 제어할 수 있어 외부 충격으로부터 운영을 보호하는 데 도움이 됩니다. 하지만 경쟁이 심화되고 가격 구조에 혼란을 야기하는 이커머스 및 하드 디스카운터의 진출, 모바일 라이프스타일과 건강에 대한 높은 인식에 따른 소비 패턴 변화, 플라스틱 포장재 사용과 설탕, 나트륨, 포화지방 섭취를 억제하는 번거로운 규제 및 세금 등 위험과 불확실성이 상존하고 있습니다. 하지만 민첩하고 실용적인 접근 방식과 고유의 브랜드 역량 및 제조/유통 규모를 결합하여 진화하는 경쟁 환경을 헤쳐나가는 동시에 수익을 개선할 수 있을 것입니다.

📈 상승론자 의견

• 인구통계학적 변화와 라이프스타일의 변화는 전 세계적으로 스낵 소비를 더욱 촉진할 수 있습니다.
• 성숙 시장에서 CSD 소비량이 감소하더라도 펩시의 음료 포트폴리오의 다양성은 선진 시장과 신흥 시장 모두에서 성장 기회를 제공할 것입니다.
• 오프라인 소매업체와의 긴밀한 관계에도 불구하고 펩시코는 옴니채널 역량과 디지털로 강화된 공급망에 투자하여 소비자 쇼핑 패턴이 더욱 세분화되는 가운데서도 성장의 발판을 마련했습니다.

📉 하락론자 의견

• 소비자 선호도가 더 건강한 스낵과 음료로 이동함에 따라 가격 인상으로 인한 비용 상승을 전가할 수 없게 되어 마진과 수익에 부담을 줄 수 있습니다.
• 펩시코의 경험이 적은 지역(예: 아프리카)에서의 인수 통합은 장기적인 전략적 방향에서 경영진의 관심을 분산시킬 수 있습니다.
• 해외 시장에서 충분한 규모와 경험을 갖춘 보틀러의 부족은 경쟁사인 코카콜라와의 격차를 좁히려는 펩시코의 노력에 계속 장애가 될 것입니다.