에너지 시대의 사기적인 투자 옵션, GE Vernova

그리드 인프라와 송배전망 및 변압기(초고압변압기)에 대한 IIJA 법안의 규모가 굉장히 큼.

여전히 미국 데이터센터의 연간 전력 소모 전망치와 그리드 문제는 계속 불거지고 있음.

• 가스터빈 수량 기준

현재 연간 초대형가스터빈은 30대 정도의 수요가 있는데, 현재 연간 전체 가스터빈 수주는 40-50대 정도이고 , 보수적인 업체들이 향후 수요를 계산해 80대까지 늘린다고 하는 것은 향후 2030년까지 5년간 데이터센터 대응향 수요가 많을 것이라는 것을 예측할 수 있음.

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• 가스터빈 용량 기준

2030년까지 현재 200TWh 기준에서 600TWh, 즉 5년간 3배가량 발전용량을 늘릴 계획이고, 트럼프 정권이 들어선 이상, 천연가스 등의 기존 가스기반 발전소들의 비중이 높아질 확률이 높음.

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전세계 가스터빈 주문량은 2027년에 94GW에 달할 것으로 예측하는데 이는 작년 기준 38.5GW에서 2.4배 증가한 수치이다. 특히 북미지역은 4년사이 4배 넘는 수요의 증가를 예측하고 있음.

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• 올해 하반기부터의 거시적 변화

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1) 하이퍼스케일러들의 데이터센터 규모가 커지면서 이를 충당하기 위한 발전설비로 가스터빈 또한 대형화 진행중. 따라서 소형 공랭식보다 마진이 좋은 HA터빈이 수주가 좋음.

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2) 높아지는 수요를 감당하기 위해 제조사들이 캐파 확장 시작. GEV 뿐만 아니라 Siemens Energy도 비슷한 규모의 확장 발표

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3) 9월까지의 수주는 순증가 중이고 내년에 북미는 더욱 좋을 것.

현재 GE Vernova의 주가는 180달러 부근에서 횡보중이다 급격히 330불까지 올라온 상황. 분할상장할 때 어느정도 밸류를 인정받아 높은 수준으로 상장한데 반해, 아직 적자이고 트럼프 정권 시기에 우호적이지 않은 풍력까지 떠안은 회사 기준으로는 현재의 주가 상승에 조정의 논리가 필요할 수 있음.

당장 다음번 가이던스는 굉장히 높은 수준. 현재 주가도 25년 PE 기준 61에 육박함.

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그러나 3분기 실적을 만족시키지 못했는데, 파워부문에서 정비 및 서비스 매출과 대형 HA터빈 매출 증가로 이익률까지 개선되었고, electrification 부문에서도 비용과 단가가 개선되면서 매출 증가 및 이익의 질이 좋아졌음에도, HVDC 수주의 불규칙성으로 인한 수주잔고의 감소와 풍력 사업부문에서의 지속된 축소와 프로젝트 취소로 실적이 좋지 못했음.

올해 4분기부터 기대 성장률이 어마어마한데 이거 감당가능한건지...? 가스터빈으로는 2026년 캐파 증설로 가능할 듯하지만 수익 추정은 서비스 매출 및 풍력등 프로젝트로 어려움.

3분기 매출은 소폭 비트했지만 EPS 단에서 수익률 개선의 실패, 적자를 냈음.

전력 - 가스, 원자력, 수력, 증기(54.3%),

풍력 - 육상, 해양, 터빈 블레이드(23.7%)

전기화 - 소프트웨어, 그리드 솔루션, 태양광(22.0%)

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1. 파워 사업부(power)

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전방은 가스, 원자력, 수력, 증기발전. 핵심은 power 사업부에 있는 매출 76% 이상의 가스 터빈 사업 수주 기대감.

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가스터빈은 현재 GE vernova, Siemens energy, mitsubishi 3사 과점구조로 수주 대수는 GEV가 압도적이지만 용량기준으로는 초대형 터빈 비중이 높은 미쯔비시가 꽤나 괜찮음.

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KEY POINT

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• CAPA 확장 대형터빈 55 -> 80

• 가스터빈 대형 수요가 증가

• 전통에너지 과소투자와 전력 가격 증가 가장 대응이 쉬운 천연가스 발전소는 늘어날 것이고, 27년까지 북미 수요 최고조, 추후 중동, 유럽등의 수요가 살아나며 5년간 호황일 것으로 예측

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현재 연간 55대의 대형 터빈을 생산가능하지만 2026년까지 70~80년대로 CAPA 확장

대형터빈의 기술력을 가진 상위업체들이 수주를 다 받을 수 밖에 없고, 판매 이후 유지보수 서비스까지 매출이 발생함. 현재 서비스 부문의 매출은 파워부문의 68%.

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가스터빈이 커질수록 발전 효율은 높아짐. 현재 공랭식 보다 HA 터빈의 수주가 늘어나고 있음.

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초대형 터빈을 300MW 이상의 발전 용량을 가진 설비로 분류를 하는데 단일 데이터센터 클러스터를 가동하기 위해 2-3개의 초대형 가스 터빈이 필요. 가스 터빈 사업이 주목받는 이유는 현재 신재생에너지와 더불어 천연가스의 사용은 막을 수 없는 필연적 요소.

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300MW 터빈의 경우 ASP로는 약 $100M일 것으로 예상

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현재 PJM 전력 경매에서도 25,26년 전력가격의 상승을 시장 참여자들이 점치고 있는 것을 알 수 있음.

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10년간 미국 발전원 믹스를 보면 천연가스 발전에 대한 과소투자가 진행된 상태. 매년 10GW의 발전소가 늘어나는데 반해 2012년 부터 2024년 까지 130GW의 석탄 발전소가 폐쇄.

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재생에너지 정책으로 3-4년부터 수요대비 과소투자 지속. 트럼프 이후 투자가 많아질 것으로 보임.

2027년 94GW의 터빈 주문량을 보일 것으로 보이는데, 이는 4년간 평균 CAGR 25%를 나타냄.

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이유는 전세계 기업들이 신규 가스 발전 프로젝트를 미국 전역에서 공격적으로 진행하기 때문. 만일 유럽이나 중동 등의 수요가 붙어주다면 업사이드가 추가적으로 발생할 수 있을 것.

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2. 풍력 사업부 (Wind)

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KEY POINT

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• 풍력은 트럼프 정부 정책상 수혜가 없음.

• GEV는 사업부 OFF shore 부문 자연 축소 및 육상풍력 수주 유지

• 전체적인 수주는 늘리지 않고 유지할 계획 24년 7월 발생한 사고로 성장에 부정적 영향

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풍력사업부는 육상풍력 터빈과 해상풍력 사업 터빈 LM풍력 사업이 포함.

매출의 79%가 육상터빈, 15%가 해상 터빈, LM터빈이 6%

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현재 미국내 절반 이상의 점유율 (2023년 상반기 기준 56%)

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마찬가지로 장비 판매후 서비스 매출 발생.

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문제는 트럼프가 풍력에 대해 굉장히 회의적이고 이번 컨퍼런스 콜에서도 해상풍력은 일부 취소되고 일단 진행하고 있는 것만 잘 해보겠다는 언급이 있다. 풍력 쪽 적자폭이 심화 될 경우 가스터빈과 변압기쪽 수익을 다 깎아먹을 수 있다는 이야기. 이 부분이 확인되기 전에는 투자가 쉽지 않음.

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현재 풍력은 저가수주 및 해상풍력 쪽 수주 취소 및 처리를 기반으로 육상풍력 수주를 바탕으로 이익 개선을 시도하고 있고, 추가적인 수주를 하지 않으며 리스크가 큰 풍력 사업부를 의도적으로 조절하는 중. 그렇기 때문에 적자 폭이 지속적으로 심화되지는 않을 듯하고, 현재보다 조금 개선된 수익성을 2026년까지 유지하지 않을까 예상.

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2024년은 Vinyard wind의 날개 부분 불량 문제가 발생했고, 그로 인한 보상 및 캐나다 공장 가동 지연으로 손실이 심화가 됨.

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3. 전력 사업부 (Electrification)

GEV가 가장 빠르게 성장하고 있는 전력부분.

그리드솔루션, 전력변화, 태양광 및 저장 솔루션 사업, 디지털 사업(전기화 소프트웨어)포함.

62% 그리드 솔루션, 16% 전력 변화, 8% 태양광 및 저장솔루션, 14% 디지털 사업.

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그리드솔루션의 경우 장거리 전력 전송을 위한 HVDC 솔루션 수요. 미국 전력 인프라 업그레이드 작업 속에서 power transmission 사업도 높은 성장세.[변압기, 초고압 직류 송전]

30% 증가한 서비스와 두 자릿수 매출 성장을 통해 두 자릿수 주문과 전력, 전기화 및 육상 풍력 분야에서 상당한 마진 확대를 통해 견고한 분기를 제공했습니다. 그렇긴 하지만, 우리가 앞으로 더 강력한 회사로 만들기 위해 해결하고 배우고 있는 해상 풍력의 품질 및 실행 문제가 없었다면 우리 분기는 훨씬 더 강력할 수 있었을 것입니다. 우리는 상당한 잉여현금흐름을 창출하였고 현금 잔고를 2분기 58억 달러에서 3분기 74억 달러로 증가

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주문은 17% 증가했는데, 이는 서비스가 28% 증가했으며 3개 부문 모두에서 두 자릿수 성장세

파워부문은 가스플랜트향 성장 지속, 중동과 북미에 집중, 신규가스 용량 수요와 서비스 수요 동시 증가중.

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풍력부문은 마진 개선에 힘쓰는 중. 현재 풍력은 그닥임. 신규수주는 2023년까지 감소세. 수익성 개선될지가 관건.

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전력부문은 전력망 현대화로 수익성을 동반한 성장 가속화. 변압기와 스위치 기업. 미국과 유럽에서 수요 증가. 미국이 그리드 최적화 전략에 더욱 집중하기 시작하면서 매우 좋은 시장이 되아감.

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과거 대비 revenue, 마진율은 일단 2024년 변한 것이 없지만 FCF는 더 개선되며 회사가 벌어들이는 잉여현금흐름이 더 개선되었음.

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핵심은 가스 발전소 건설 프로젝트 들이 얼마나 빨리 착공으로 이어지고, 가스 터빈 발주로 이어질 지가 중요. 가스발전설비 주문은 최소 2년을 선행함. 천연가스 플랜트는 5년정도 걸림. 한마디로 2024년 이후 대규모 프로젝트에 대해서는 2027~2028년 피크로 계속 증가할 확률이 높음.

1년의 허가 기간, 2년의 리드타임을 고려할 때 신규 가스발전 프로젝트들은 2023년부터 급격히 증가하고 있으므로, 내년부터는 CAPA 증설이 가속화 될 것으로 보임.

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가격을 3차례 인상했음에도 수주 물량이 50% 증가했다는 점을 7월 컨퍼런스 콜에서 강조. 2026년 캐파 증설물량도 솔드아웃 될 확률이 높음. 심지어 확장 비용은 고객의 선수금으로 처리.

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3분기도 변한 것은 없음. 가격환경 랠리가 이어지고 있고, 수주잔고도 지속적 강세. 가스터빈 사이클에서 달성했던 evitda 20% 이상 달성할 수도 있음.

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전력 수요 증가, 에너지 안보에 대한 관심 증가 및 그리드 투자 증가에 힘입어 전력 시스템의 확장 및 탈탄소화에 대한 투자 슈퍼 사이클의 초기 단계

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전력망에 용량을 추가하는 동시에 보다 지속 가능한 전기 시스템을 향해 나아가는 과정

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Gas Power가 이끄는 전력 부문은 200bp 이상의 마진 확대와 함께 강력한 두 자릿수 주문과 매출 성장을 달성했습니다. 전력 주문은 이번 분기에 34% 증가했는데, 이는 HA 및 공랭식 가스터빈 정비 및 서비스에 대한 상당한 장비 수요에 힘입은 것입니다. 올해 들어 현재까지 약 14기가와트의 신규 가스 터빈 주문을 예약했는데, 이는 작년 수준의 거의 두 배에 달하는 수치입니다. 4분기는 2024년 최대 장비 주문 분기가 될 것으로 예상됩니다.

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2026년과 2027년의 예상 주문 프로필을 살펴보면 이러한 생산 능력 확장에도 불구하고 제조 슬롯이 부족합니다. 장비 수요 증가 외에도 설치 기반의 서비스 수요가 의미 있게 증가하고 있습니다. 고객이 플랜트에서 더 많은 용량과 더 나은 성능을 얻고자 함에 따라 업그레이드에 대한 수요가 증가하여 가스 서비스 성장을 주도할 것으로 예상됩니다. 현재 우리는 가스 사업에서 매년 약 20억 달러의 업그레이드를 제공하고 있으며 10년 말까지 50% 성장할 것으로 예상됩니다. 파워 부문에는 기대할 것이 많습니다.

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수주 잔고를 바탕으로 2026년부터 매년 70-80대의 대형 가스 터빈을 납품할 수 있도록 고객 주문 및 관련 계약금을 통해 용량 확장에 자금을 지원하고 있습니다. 매출은 Gas Power에 힘입어 13% 성장했습니다. 서비스는 주로 정전 규모와 가격 증가로 인해 증가했습니다. 장비 매출은 HA 가스 터빈 납품 증가를 반영했습니다. EBITDA는 45% 증가했으며, 물량, 생산성 및 가격 증가가 인플레이션의 영향을 상쇄하고도 남음에 따라 마진이 240bp 확대되었습니다.

전기화는 가장 빠르게 성장하는 부문으로, 강력한 물량과 가격에 힘입어 분기에 24%의 매출 증가를 달성했습니다. 고객이 HVDC 시스템, 변압기 및 개폐 장치와 같은 중요한 그리드 제품을 현대화하고 투자함에 따라 당사 제품에 대한 수요는 여전히 강하며, 이는 안정적인 전기 시스템을 보장하고 새로운 발전원을 연결하는 데 필수적입니다. 지난 2년 동안 우리는 장비 수주잔고가 의미 있고 수익성 있게 증가하는 것을 목격했으며, '22년 말 수준인 60억 달러에서 '24년 말까지 이 수주잔고를 3배 이상 늘릴 계획

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이번 분기에 전동화는 거의 700bp 확장으로 처음으로 두 자릿수 EBITDA 마진을 달성했습니다. 수요 추세와 실행 개선은 마진 확대를 가속화하고 있으며, 이는 향후 궤도에 대한 우리의 확신을 높이고 있으며, 우리는 이 사업이 앞으로 지속적으로 두 자릿수 EBITDA 마진을 제공할 것으로 기대

분기에 강력한 수요, 상당한 매출 성장 및 EBITDA 마진 확대를 경험했습니다. 주문은 그리드 장비에 대한 수요 증가에 힘입어 17% 증가했습니다. Grid Solutions 내에서 미국, 특히 개폐기에 대한 주문이 강세를 유지했습니다. 또한 전기화 서비스 주문은 23% 증가했습니다. 매출은 24% 증가했는데, 이는 Grid Solutions가 개폐 장치 및 변압기 부문에서 의미 있는 성장과 전력 변환에 힘입은 것입니다. EBITDA 마진은 지속적인 가격 및 생산성과 함께 강력한 물량에 힘입어 거의 700bp 확대

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장비 수주잔고는 2023년 3분기 대비 거의 60억 달러 증가한 약 190억 달러로 더욱 확대되고 있습니다. 4분기에는 건전한 마진과 지속적인 주문 강세에 힘입어 장비 수주잔고가 추가로 증가할 것으로 예상

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전동화 부문에서는 이제 10대 초반의 매출 성장이 예상되며, 이는 올해 한 자릿수의 높은 EBITDA 마진을 달성할 수 있다는 자신감을 높였습니다. 우리는 Power and Electrification에서 볼 수 있는 성장하는 힘에 매우 고무되어 있으며 Wind에서 더 나은 재무 결과를 제공하기 위해 필요한 조치를 취하고 있습니다.

Wind 분야는 쉽지 않음.

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offshore : 우리는 힘든 4개월을 보냈으며 이번 분기에 상당한 손실을 입어 고객과 재무 결과에 미치는 영향을 감안할 때 실망

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근본 원인 분석을 완료하고 Vineyard Wind의 블레이드 문제가 캐나다 공장의 제조 편차로 인해 발생했음을 확인했습니다. 우리는 매우 의도적이고 철저하며 서두르지 않고 해상풍력 전반에 걸쳐 블레이드 품질을 전체적으로 재평가해 왔습니다. 프로젝트 진행을 다시 가속화함에 따라 공장이나 현장에서 일부 블레이드를 적극적으로 강화하여 의도한 사용 수명에 대한 품질과 준비 상태를 개선하고 있습니다. 우리는 Dogger Bank에 터빈을 계속 설치하고 Vineyard Wind에 있습니다. 우리는 타워와 셀을 설치하고 있으며 블레이드 설치 재개에 매우 가깝습니다. 앞으로 우리는 실행을 개선하고 약 30억 달러의 수주 잔고를 고객과 우리 자신에게 경제적으로 의미가 있는 가장 안전하고 최고 품질의 배송 모델로 제공하는 데 중점

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실질적으로 다른 산업 경제 없이는 이러한 수주 잔고를 추가할 것으로 예상하지 않습니다.

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비용과 관련해서는 풍력 사업을 보다 효율적으로 만들고 결과를 개선하기 위한 노력의 일환으로 해상 풍력 발전 인력 감축 계획을 발표

풍력은 더 강력한 육상 결과를 감안할 때 분기에 완만한 수익성을 보일 것

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Wind는 여전히 매출이 전년 대비 거의 변동이 없을 것으로 예상합니다. 역내 부문의 긍정적인 가격, 생산성 및 비용 절감은 역외 손실의 일부 완화를 제공할 것으로 예상됩니다. 그 결과, 부문별 EBITDA가 수익성에 더 가까워지며 2023년 10억 달러 손실에 비해 거의 50% 개선될 것으로 예상됩니다.

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작년 4분기에 최대 규모의 육상 발주인 SunZia Wind 프로젝트를 예약한 점을 감안할 때 계약금도 더 낮을 것으로 예상됩니다. 또한, EBITDA 성장과 자본 지출 증가로 인해 세금이 증가할 것으로 예상

지난 21개월 동안 수주잔고에서 확보한 대규모 전기화 프로젝트에서 공급업체와 함께 의미 있는 생산성을 추진하고 있습니다. 이러한 진전은 고객을 위해 전기화에서 증가하는 수주 잔고를 제공하는 동시에 앞으로 이 비즈니스에서 마진을 크게 높일 수 있는 능력에 대한 우리의 확신을 계속 강화

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이번 분기 동안 우리는 전기화 부문의 일부인 GE Vernova T&D India의 지분 16%를 매력적인 가치로 매각하여 약 7억 달러의 세전 수익을 창출했습니다. 이 거래는 GE Vernova를 어떻게 운영할 것인지를 보여줍니다. 우리는 매력적인 기회를 발견하면 포트폴리오 전반에 걸쳐 자산을 현금화하여 핵심 비즈니스에 더 많이 투자하여 회사를 단순화하고 주주에게 자본을 환원

guidance

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Q&A

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30억 달러의 역외 수주잔고가 어떻게 처리되고 있는지에 대해 어떻게 생각하시는지 상기시켜 주시겠습니까? 그리고 북미의 터빈 블레이드 문제에 대한 좋은 업데이트가있었습니다. 혹시 영국 프로젝트에 무슨 일이 일어나고 있는지 알려주실 수 있을까요?

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해상풍력에 있어 지난 4개월은 우리에게 어려운 시기였다. 프로젝트 실행이 지연됨에 따라 이전에 2025년 말까지 대부분 완료될 것이라고 말했던 백로그를 완료하는 것에 대해 이전에 이야기했을 때 시간이 낭비

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12월 10일에 우리가 모일 때 약 30억 달러의 수주 잔고의 소진에 대해 투명성을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. '25년 재무 목표와 이와 관련된 장기 재무 목표를 간략하게 설명

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캐나다 풍력 블레이드 제조 공장 불량 해결에 집중함. Vineyard Wind에서 고장을 경험한 블레이드와 유사한 제조 편차를 가지고 있다고 말할 수 있습니다.

이러한 경우, 우리는 그 블레이드에 대한 조치를 취하고 있으며, 지금 바로 그 조치를 취하고 있으며, 실제로 이제 바다에서 실행으로 돌아가는 시점에 도달하고 있습니다. Dogger Bank에 대한 귀하의 질문에 대해 현재 Dogger Bank에서 완전히 설치 및 시운전하고 있습니다. Vineyard의 경우 타워와 셀을 모두 설치하고 있으며 어제 Vineyard에서 블레이드 재설치를 시작하라는 지침을 받았습니다. 그래서 이번 블레이드 챕터는 지난 3-4개월 동안 많은 것을 배웠다고 생각합니다. 이제 프로젝트 실행으로 돌아가서 12월 10일에 있을 30억 달러의 소각

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7억 달러의 비용, 블레이드 개선에 비용이 든다는 것을 알고 있습니다. 또한 현재 추정치가 있는 배송 일정의 연장도 있지만 Vineyard Wind 프로젝트와 Dogger Bank 프로젝트에 어떤 영향을 미칠지 계속 작업할 것

요약

Q. 30억 달러 수주잔고 어캐 됨? 풍력 부문 저번 문제는 해결 됐어?

A. 12월 10일 인베스터데이에 설명할게, 저번 문제는 다 끝났고 다시 재설치 하라는 지침왔어.

4분기에 전력기기 주문이 가속화될 것으로 예상한다고 말씀하신 것 같은데요. 그 결과에 대한 확신을 주기 위해 고객으로부터 들은 내용에 대해 조금 말씀해 주시겠습니까?

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3분기 전력 주문은 34% 증가했고, 저희가 준비한 답변에서도 말씀드렸듯이 가스의 경우 3분기 현재까지 14기가와트의 신규 주문을 받았는데, 이는 작년 상반기 대비 2배 수준입니다. 앞으로 나올 파이프라인을 살펴보면 4분기가 2024년 가장 강력한 분기가 될 것으로 예상됩니다. 아직은 이르고 12월 10일 이전에 이를 확정하겠지만, 2025년 주문량은 2024년과 매우 유사해 보이며, 완만하게 강하지는 않겠지만 북미 쪽으로 더 큰 기울기를 보일 것으로 보입니다. 현실은 올해 우리가 예약한 주문이 중동 주문의 비중이 높았다는 것

요약

Q. Electirification 부문 가속화되니?

A. 일단 2024년 4분기는 개쩜. 2025년 성장률은 2024년이랑 같을 텐데, 북미쪽은 여전히 좋고 중동도 입질온다.

2000년대 초반과 2010년대를 돌이켜 보면, 전력 사업은 10대 후반, 20대 초반의 EBITDA 마진 사업이었습니다. 그리고 우리가 가스 부문의 다음 성장 물결에 접어들고 있는 지금, 현재의 가격 환경이 마진 구조로 돌아가는 데 도움이 되는지, 아니면 이번에는 구조적으로 다른 종류의 것이 있는지, 이것이 다시 그곳으로 돌아가는 데 방해가 될 수 있는지 궁금

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2000년대 초반과 비교했을 때 이번 10년 후반의 상황 구성은 여전히 가스 터빈의 수는 줄어들겠지만 가스 터빈당 기가와트 또는 메가와트는 훨씬 더 커질 것이라는 점에서 다릅니다.

요약

Q. 저번 사이클보니까 EBITDA 마진 10후반~20초반은 됐는데, 가능?

A. 가스터빈 수요는 그때보단 덜하지만 중요한건 더 커져서 이익은 좋을거라는거.

[가능하다는건지 아닌건지]

2028년까지 대략 35기가와트의 가스 전력 장비 시장에 대해 이야기하고 있었습니다. 그리고 그 시장은 기본적으로 하룻밤 사이에 사실상 두 배로 증가한 것처럼 보입니다. 그래서 제가 장기적으로 가지고 있는 진짜 질문은, 여러분이 향후 몇 년을 생각할 때, 이것이 주문 관점에서 해당 비즈니스의 새로운 가동률인가 하는 것입니다. 그리고 구체적으로 말하자면, 용량과 관련하여, 우리는 여러분이 자신의 용량을 늘리고 있다는 것을 알고 있습니다. 향후 몇 년 동안 더 빠른 성장을 달성할 수 있는 능력에 대해 공급망에서 제공할 수 있는 업데이트?

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수주량은 앞서 말씀드렸듯이 3분기 현재까지 14기가와트로 지난해의 2배, 4분기가 가장 강력한 분기가 될 것으로 보입니다. '24년으로 패키지화한 다음 2025년을 내다보면, 최소한 우리가 가지고 있는 가시성을 기반으로 2025년은 2024년과 동등하거나 약간 더 나은 주문 수준이 될 것으로 예상

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'24년과 '25년에 대한 정의가 상당히 구체화되면 내년 1분기에 접어들 때쯤이면 2028년에 주로 슬롯을 채우는 데 집중할 것. 연간 70-80개의 가스 터빈 수준으로, 아마도 '26년에는, '26년 중반에 용량이 줄어들기 시작해서 그 이상은 더 높은 수준일 것입니다. 우리가 가장 최근에 이야기한 80이라는 숫자보다 실질적으로 더 높아질 것이라고 보지는 않고, 더 추가할만한 사항에 대한 업데이트는 없다.

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우리가 운영되고 있는 사이클의 좋은 점 중 하나는, 아시다시피, 우리가 주문을 받고 주문이 잘 들어오면서 계약금이 함께 온다는 것입니다. 스콧 장관님도 그 과정에서 분명히 말씀드렸고, 지난 분기에도 말씀드린 것 같은데요, 우리가 투자를 고려하고 있고, 이를 위해 이러한 투자를 진행하고 있으며, 연간 55대에서 70대에서 80대로 성장하고 있으며, 실제로 고객 주문으로 자금을 조달

요약

Q. CAPA 잘 늘리고 있니?

A.일단 2025년은 2024년이랑 비슷할 듯하고, 내년 1분기면 2028년 수주 슬롯 채운다. 연간 70~80개 수준으로 우리는 2026년까지 확장한다는거 이상으로는 달라진거 없어.

그리고 우리는 주문 받자마자 계약금 꽤 잘 들어오고 이걸로 CAPA 다 때우고 있어. 아쉬운건 고객들이라는 거지

전체 성장 궤적에서 SMR이 차지하는 비율을 어떻게 구성?

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2029년은 진정한 시작입니다. 그리고 매출 관점과 미국의 새로운 생산 능력 성장 관점에서 볼 때, 우리는 SMR이 우리에게 어떤 의미를 가질 수 있는지에 대해 매우 기대하고 있습니다. 그러나 이는 향후 10년 초까지 매출과 성장과 함께 재무적으로 손익계산서의 의미 있는 부분이 되지는 않을 것.

재무적 측면으로 전환되는 시점을 맥락화하는 것이 중요하다고 생각하며, 그것이 미래 성장의 중요한 부분이 되기까지는 그때까지 시간이 걸릴 것

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2050년까지 전 세계 핵 용량을 3배로 늘리는 방안을 논의할 때, 새로운 핵 추가와 함께 위와 같은 모든 역학 관계가 형성될 것입니다. 재래식 전력 블록이 크게 추가. 전통적인 원자력 운영업체가 원자력 발전소를 운영.

전통적인 원자력 운영업체들은 우리가 수십 년 동안 함께 번영해 온 빵과 버터 고객입니다. 우리와 자산 운영자 간의 상업적 합의 및 최종 고객과의 상업적 합의가 정확히 어떻게 작동하는지에 대한 상업적 합의는 많은 부분이 구체화되고 확고해지고 있으며 전개되는 데 시간이 더 걸릴 것입니다. 이는 가스와 원자력 모두에 적용할 수 있는 표현입니다. 하지만 두 경우 모두 성장하는 시장에 의미 있는 역할을 할 수 있는 기회

요약

Q. SMR이 성장에 영향을 주니?[두근]

A.놉

궁극적으로 올해 업계에서 한 자릿수 중후반의 새로운 육상 풍력 발전 기가와트를 생산할 것입니다. 많은 사람들이 목표를 달성하기 위해 연간 15-20기가와트의 전력이 필요

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3분기에 3년 만에 가장 수익성이 높은 분기를 보이기 시작했고, 내년인 4분기에는 더욱 그러할 것 풍력은 이미 비용절감을 위한 구조조정등 다양한 시도를 하고 있음.

요약

Q. 풍력은 좀 어때?

A.죽을 쑤고는 있지만 나아져 볼께 with 육상풍력 그나마 수익성 좋아서

2025년 전력 장비 주문에 대한 언급으로 돌아가서 하이퍼스케일러와 함께 미국으로 더 많이 이동하고 싶습니다. 하이퍼스케일러들과의 대화를 진행하면서, 공랭식과 HA엔진 등 그들이 관심을 갖고 있는 제품 유형의 조합에서 공통점을 발견하셨나요? 그런 다음 리드 타임이나 재무적 부분에서 2 개 사이에 의미있는 차이가 있는지 상기

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공랭식보다는 일관성 있게 HA 가스 터빈 논의로 확실히 이동하고 있다고 말씀드리고 싶습니다. 이는 하이퍼스케일러가 60메가와트에서 100메가와트에 의존하는 단일 데이터센터에서 1개 위치에서 여러 데이터센터를 지원하는 여러 기가와트 크기의 데이터센터 단지를 고려하기 시작하는 데이터센터 단지로 진화하고 있기 때문

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몇 년 전만 해도 그리드의 백업 전력이었던 아일랜드의 공랭식엔진 분야에 대해 이러한 고객과 이야기했을 것이지만 이제는 HA 제품 라인이 번창할 정확한 시기에 HA 가스 터빈을 통한 기저 부하 전력으로 전환되고 있습니다. 그리고 몇 가지 요점을 강조하기 위해. 현재 거의 60기가와트의 HA 가스 터빈이 시운전을 하고 있습니다. 우리는 100 개가 넘습니다. 우리는 HA 가스 터빈으로 300만 시간 또는 거의 300만 시간의 작동 시간을 보유하고 있습니다. 2025년 주문 프로필을 살펴보기 시작하면, '24년과 규모가 비슷하고, 2024년 주문 수준보다 약간 더 나을 수도 있고, 매우 좋은 장비 경제성을 볼 수 있지만, 상당한 양의 기저부하 기계를 추가할 것이기 때문. 수명 주기 경제성이 매우 매력적이기 때문에 연간 55개에서 70개에서 80개로 가스 용량을 더 늘릴 것이라고 밝혔습니다. 그리고 솔직히 말해서, 투자 회수를 상당히 타이트하게 유지할 수 있는 장비 마진이 있기 때문에 투자 회수가 매우 매력적이었지만 이들은 매우 오랜 시간 동안 기본 부하 수준에서 실행

요약

Q. 공랭식이랑 HA랑 뭘더 하이퍼스케일러가 좋아하니?

A.HA, 300MWh 이상 엄청 많아질 거다. 공랭식 엔진에서 HA엔진으로 변경되고 있고, 가스터빈의 대형화는 우리 이익률 개선으로 다가올 거야.

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HVDC 시장은 2030년까지 백로그가 있을 수 있다고 들었습니다. 따라서 문제는 전기화 수요를 지원할 수 있는 역량이 있느냐는 것입니다. 그리고 무엇보다도, 전분기 대비 가격을 계속 올리고 있습니까, 아니면 여기에서 그런 종류의 평준화가 이루어지고 있습니까?

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전력 수송 사업은, 우리가 그 사업의 용량을 두 배로 늘릴 것이라는 높은 수준의 확신을 가지고 있는 지점에 도달하기 위해 올해 첫 9개월 동안 열심히 일했으며 그 용량의 75%는 자산을 더 잘 관리하면서 나올 것입니다. 노동력을 더 잘 관리하고, 실제로 CapEx가 필요하지 않은 교대 근무를 추가합니다. 성장의 약 25%는 CapEx가 필요한 두 배, 즉 사이트 확장입니다. 그래서 우리는 이 비유를 사용하여 우리가 그린필드 작업을 한다면 이렇게 증가하는 수요를 충족시키는 것이 훨씬 더 어려울 것이라고 말합니다.

요약

Q. HVDC 백로그 있니? 전기화 수요 감당 가능?

A.일단 노동력 겁나 굴리고 3교대 뒤게 하다가 정 안되면 부지 확장 할거야 아직은 ㄱㅊ

• 알스톰 레거시 법적 문제: 2015년 11월, GE는 알스톰의 전력 및 그리드 사업부를 인수했습니다. 이번 인수로 인해 회사는 반경쟁적 활동 및 부적절한 결제와 관련된 몇 가지 법적 문제에 연루되어 있습니다. IPO 투자설명서에 공개된 바와 같이, 2024년 3월 31일 현재 예상 책임 잔액은 3억 9,100만 달러입니다. 법적 문제의 결과는 현재로서는 아직 불확실합니다.

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• 2024년 11월, GE 베르노바는 2024년 7월에 블레이드 사고를 경험했으며, 터빈 AW-38에서 손상된 블레이드의 나머지 부분을 제거하기 위한 조치 계획에 대한 공개 개요를 발표했습니다. 이 사건으로 인해 GE 베르노바는 분기 동안 7억 달러를 충당했습니다. 미국 안전 및 환경 집행국은 정지 및 보존 명령을 내렸습니다.

• 2024년 9월, 언론은 GE 베르노바가 해상 풍력 사업을 축소하여 900개의 일자리를 없앨 계획이라고 보도했습니다. 실적 발표에서 언급했듯이, 이 회사는 해상 풍력 사업을 세 가지 주요 제품군을 갖춘 하나의 글로벌 사업으로 간소화할 계획을 발표했습니다. 경영진은 최근 발생한 사건과 품질 문제로 인해 오프쇼어 비즈니스에 단기적인 성장 압력이 있을 것으로 예상했습니다.