서인트의 오리온 분석

 

 

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돈을 잘 벌까?

매출액과 영업이익이 꾸준히 증가하고 있으며 2024년은 해외 매출 증가와 국내 주요 제품 가격 인상으로 역대 최고 실적을 달성할 것으로 예상됩니다.

 

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시가총액과PER현재 2024/12/19일 기준 시가총액은 약 4조입니다.  식품기업의 적정 PER인 10배를 적용했을 때 2023년 영업이익이 약 5000억 원 정도이므로 약 5조 정도가 오리온의 적정 시가총액입니다.

 

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배당성향

 

연배당을 하고 있으며 평균 약0 .7% 배당성향을 가지고 있습니다.

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테마와 이슈

바이오 산업 진출 및 투자

 

 

오리온의 레고켐바이오 지분 인수

1. 인수 개요

• 거래 시점: 2024년 1월

• 인수 대상: 레고켐바이오사이언스(주)

• 지분 인수 비율: 25%

• 인수 금액: 약 5,500억 원

• 지위 변화: 오리온은 이번 인수를 통해 레고켐바이오의 최대주주로 등극.

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2. 레고켐바이오사이언스 소개

• 설립 연도: 2006년

• 주요 사업: 항체-약물 결합체(ADC) 기술을 기반으로 한 차세대 항암제 개발.

• 특허 기술: ADC 기술(항체와 약물을 연결하는 기술로, 표적 암세포에 약물을 전달).

• 시장 가치: 글로벌 ADC 시장은 연평균 성장률 20% 이상으로 고성장 중.

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3. 인수 목적

• 바이오 산업 진출:

• 오리온의 기존 식품 중심 사업에서 바이오 헬스케어로의 사업 다각화.

• 고부가가치 산업으로의 진출을 통해 새로운 성장 동력 확보.

• R&D 강화:

• 레고켐바이오의 혁신 기술력을 활용하여 바이오 의약품 시장에서 경쟁력 강화.

• 글로벌 진출:

• ADC 기술의 글로벌 수요 증가에 따른 해외 시장 확장 기대.

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4. 기대 효과

• 매출 확대:

• ADC 기술을 기반으로 한 차세대 항암제 상업화 가능성.

• 사업 포트폴리오 다각화:

• 기존 식품 중심의 사업에서 바이오 의약품으로 포트폴리오 확장.

• R&D 시너지:

• 오리온의 자본력과 레고켐바이오의 기술력을 결합하여 신약 개발 속도 가속화.

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5. 리스크 요인

• 바이오 산업의 특수성: 신약 개발의 높은 실패 가능성과 긴 개발 주기.

• 대규모 투자 부담: 초기 투자 비용 회수까지 시간이 소요될 수 있음.

• 경쟁 심화: 글로벌 ADC 기술 경쟁 및 특허 분쟁 가능성.

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6. 시장 반응

• 긍정적 평가: 오리온의 바이오 진출 전략이 장기적 성장 가능성을 높였다는 분석.

• 부정적 의견: 식품 사업에서 바이오로의 급격한 사업 전환에 따른 리스크 우려.

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• 오리온의 레고켐바이오 지분 인수는 전통적인 식품 사업을 넘어 고부가가치 바이오 헬스케어 시장으로 진입하려는 전략적 선택

• 신약 개발 및 상업화가 이루어진다면 장기적으로 기업 가치와 매출 성장에 크게 기여

• 그러나 바이오 산업 특유의 리스크와 초기 투자 회수 기간에 대한 신중한 관리가 필요

 

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주요제품 가격인상 

 

 

 

이번 가격 인상의 주요 원인은 원재료 가격 상승입니다. 특히, 전 세계적인 기상 이변으로 초콜릿의 주원료인 카카오의 국제 시세가 최근 2년간 4배 이상 급등하였으며, 견과류 가격도 6년 사이 두 배 가까이 올랐습니다.

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​긍정적 영향

1. 수익성 개선 가능성: 제품 가격 인상은 매출 단가 상승으로 이어져, 단기적으로 수익성 개선에 기여할 수 있습니다. 특히, 원재료비 상승분을 가격에 반영하여 영업이익 감소 폭을 줄이는 효과가 기대됩니다.

2. 원가 부담 완화: 글로벌 카카오, 견과류 등 원자재 가격 급등으로 인한 원가 부담을 일부 해소할 수 있습니다. 이는 영업이익률 방어에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

3. 업계 가격 인상 동조: 경쟁사들도 비슷한 원재료 상승 압력을 받고 있어, 업계 전반의 가격 인상이 이루어질 경우, 오리온의 가격 인상이 소비자 선택에 미치는 부정적 영향이 제한적일 수 있습니다.

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부정적 영향

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1. 소비 위축 가능성: 가격 인상은 소비자 부담을 늘려, 판매량 감소로 이어질 수 있습니다. 가격 민감도가 높은 국내 소비자들의 반응이 부정적으로 나타날 가능성이 있습니다.

2. 브랜드 신뢰도 하락: 소비자들 사이에서 가격 인상에 따른 불만이 증가하면, 브랜드 충성도가 낮아질 위험이 있습니다. 장기적으로 시장 점유율 감소로 연결될 가능성이 있습니다.

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종합 평가

가격 인상이 매출 성장과 원가 상승 방어에 기여한다면, 주가에는 긍정적으로 작용할 가능성이 있습니다.

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주가 향방 예상

-매매 시나리오-

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1차 파동 진행 중

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1차 매수 - 96,800~102,700원 사이 매수

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2차 매수 -85,900~90,500원 사이 매수

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목표가

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파동 완성 최종 목표가 - 160,000원

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P.S : 위 시나리오는 수급 상황에 따라 변동될 수 있으며, 이에 따라 대응 전략도 달라질 수 있습니다.

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