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9할9푼9리의 팜

감성코퍼레이션 주주환원, 스노우피크 차이나, 일본

9할9푼9리

2024.04.09

1편 링크
감성코퍼레이션 1편, 스노우피크 어패럴 중국 진출, 훌륭한 한 해 | 오렌지보드 리포트 (orangeboard.co.kr) 

 

2편 링크
감성코퍼레이션 2편, 의류주 해외 진출 방식 차이, 감성코퍼레이션 파트너사 | 오렌지보드 리포트 (orangeboard.co.kr) 

3편 링크
감성코퍼레이션 3편, F&F와 감성코퍼레이션, 브랜드 포지셔닝 | 오렌지보드 리포트 (orangeboard.co.kr)

 

번외 링크

감성코퍼레이션 2023년 4Q 실적 REVIEW, 매출액 손익구조 30% 이상 변동 공시 | 오렌지보드 리포트 (orangeboard.co.kr) 


명칭 정리

  1. 본사 (스노우피크 재팬)
  2. 스노우피크 차이나(재팬과 중국 현지 JV)
  3. 스노우피크 어패럴(감성코퍼레이션)
  4. 비음늑분 (감성코퍼레이션 중국 파트너사)
  5. 스노우피크 코리아 대만 런던 미국 (본사 법인)

 

※ 주주환원

3월 20일 사업보고서와 함께 감사보고서에 정관에 대한 사항

  • 자기주식 소각 규정 신설
  • 배당기준일과 의결권행사기준을 다르게 정할 수 있도록. (중간배당 가능 요건)
  • 분기 배당 신설

그리고 4월 2일

물론 큰 금액은 아니지만 자기주식 매입 후 바로 소각하는 취득 결정 공시.

한국 의류주에 비해서 높은 멀티플을 받고 있지만.

  • 분기 배당
  • 자사주 매입 후 바로 소각

이 두가지만 제대로 진행한다면 높은 멀티플을 빠른 시일내로 이익으로 증명하지 않아도.

시장에서도 어느정도 합리적으로 느끼지 않을까.

회사 입장에선 중국 쪽 상황이 생각보다 더디기에 현재 상황에서 할 수 있는 최선의 수라고 보여진다.

 

※ 스노우피크 차이나 vs 감성코퍼레이션 (비음늑분)

지연되던 중국 첫 매장이 12월 초에 오픈

12월 4일쯤 한국 스노우피크 어패럴, 감성코퍼레이션 홈페이지에 팝업으로 소개.

따로 보도자료나 IR은 없어서 좀 아쉬웠었음.

 

 

여튼 별 주목 못 받고 지나가는 듯 싶었는데 중국 현지에서는 '스노우피크 차이나'와 분쟁 발생.

금요일에 확인을 못 했어서 12월 2,3일이 주말이라 계속 찾아 봤었음.

다행인 점은 한국에는 텔레나 블로그에 따로 언급이 없었다.

혹시나 해당 사실을 언급했다면 당시 샌티가 좋지 않았기에 주가에 매우 악영향이었을듯.

12월 IR 통화에서는 스노우피크 차이나와 분쟁에 대해 "해결된걸로 알고 있다" 했다가 "파악 중이다" 했다가. 의아한 답변이었다.

중국측 문제에 대해서 12월에 일본 측에서 교통정리를 하지 않는 게 이해가 되지 않았지만 이후에 캐피탈 끼고 공개매수로 상장폐지 한다는 걸 보고. 어느 정도 납득했다.

그나마 다행인 점은 현지에서도 해프닝 ~ 늬앙스에 후속 보도가 올라왔다.

그렇게 별다른 언급 없이 24년을 맞이했다.

 

스노우피크 어페럴 상해점은 130평 규모로 동사의 어페럴은 물론 일본 본사와 합작 형태의 ‘Snowpeak China’의 장비도 동시에 판매된다. ‘Snowpeak China’ 와의 장비 판매 관련 조율이 마무리되면 베이징 출점도 예상된다. (DS, 김수현, 2024.01.03)

 

스노우피크차이나(스노우피크재팬 자회사)와의 의견차로 매장 출점이 기대보다 빠르지는 않지만 최근 스노우피크재팬 대주주 변경 으로 동사의 해외 사업 구조의 변화가 기대된다 (신한, 박현진, 주지은, 2024.04.03)

1월 3일에 저 코멘트를 보고 무슨 말인지 아는 사람들 별로 없었을듯 하다.

해당 분쟁은 캠핑 용품 (스노우피크 차이나), 한국 어패럴(감성코퍼레이션, 비인러펀) 사이에서 제품군에 대한 분쟁으로 보인다. 현재까지 해결 되었는지는 모르겠다.

반면 주가는 일본 스노우피크, 배인캐피탈의 공개매수 상장폐지와 중국 센티 개선으로 꽤나 회복한 상황이다.

 

※ 9할9푼9리의 생각

분기 배당, 자사주 매입 및 소각만 일정한 주주환원율을 설정해서 행동으로 보여준다면

현재 수준에서 성장이 침체되더라도 타사 대비 높은 멀티플은 충분히 합리적인 수준으로 보인다.

주주와 과실을 나누는... 앞으로도 이런 기업들이 많아졌으면 한다. 

 

최근 일본에 본사 매장을 통해 진출한다는 이야기가 있던데.

현재 중국 진행 상황에 대해서도 마찬가지로 이런 소식들도 조금 늦더라도 IR 자료를 통해 개인투자자들에게도 전달해줬으면 하는 소망이다.

 

일본 진출은 이미 깔려있는 본사 매장에 물건이 들어가는 형식으로 보인다.

해당 진출 방식은 비교적 빠르게 진출 가능하기에 성장에 도움이 될 것으로 보인다.

 

본사는 공개매수로 상장 폐지, 감성은 중국 진출에서 암초를... 올해는 이래저래 다사다난 한듯 하다.

앞으로 다른 나라들도 기회가 열려있다고 하니. 감성코퍼레이션과 스노우피크의 동반 성장을 기원한다.

 

여담으로 올해 초에 좋은 기회로 도쿄에 방문했었는데.

노무라 본사, 거래소 일정 빼고는 내내 스노우피크 옷을 입고 다녔다.

지하철에서 수염 기른 남자가 계속 쳐다보길래 뭐지 싶었는데

일본 스노우피크 어패럴을 입고 있었다. 아마 저런 디자인은 본 적 없는데 아니었을까 싶다.

 

기업 선별 후. 여러 기업들을 모니터링하면서 여러 가지를 고려하여 압축시켜 투자하는 스타일입니다.

따라서 매번 새로운 기업보다는 한 가지 기업을 여러 편으로 글을 쓰려고 합니다.

물론 차례대로 전부 올릴 생각입니다. 추가로 발견하는 기업도 올릴 예정이고요.

기본적인 분석, 투자 포인트와 리스크, 목표가 산정 근거, 추정치 접근 방식, 업데이트 등 누구나 공개된 장소인 네이버 블로그와는 달리 좀 더 솔직한 글을 쓸 생각입니다. 잘 부탁드립니다.

 

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본 기업은 2024-02-15일 기준 보유 중입니다.

 

 

 

 

 


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