※ 감수인

좋은 투자아이디어 공유해 주셔서 감사 드립니다.

- 19년, 20년 반도체 산업이 전체적으로 리레이팅될 때, 시총 4000억 원을 상회함

- 현재 3094억 원 수준임. 년간 49% 주가 상승함

- 역사적으로 BPS 1.3배, EPS 9.5배 수준이 저점이었음

- 현재 밸류와 비슷한 수준임

- 고점은 P/B 2배 이상임. P/E 는 들쑥날쑥해서 신뢰가 적다고 판단됨

- 23년 1분기 실적 크게 하락함.

- EBITDA 524억, 영업이익 258억 인 것으로 보아, 감가상각비 영향이 큰 듯
  - 감가/감모상각비 최근 4분기 합계 기준 112억 원임

- 2019년 말 대비, 자본이 500억 가량 늘어날때, 자산은 900억 가량 늘어남
  - 부채는 550억 가량 늘어남
  - CAPEX가 계속 집행중인 것으로 보아, J 턴까지 시간이 필요할 수도 있음

- 2022년의 주가하락으로 2019년 대비, 대부분의 지표가 저평가임

- 재무레버리지 1.99 수준으로 낮은 수준은 아님
  - 유동비율 102%로 안전한 수준은 아님

- 자산대비 무형자산 비중 낮음 1.7%

- 2022년부터 감가상각비 대비 큰 투자 발생. 
  *감가상각비를 초과한 투자금액을 순투자라고 함

- 역사적으로 P/B는 낮은 수준임 1.3

- PSR, PGPR, POR, PER 모두 역사적 저점 수준임

- Forecast 자료임. Low와 High가 같음 (커버하는 곳이 별로 없는 듯)

- 16%~18% 매출 성장을 가정할 때,
  - PGPR 2.2~2.5
  - POR 6.7~6.8
  - PER 9.3~10.8 수준임

- 역사적인 관점에서 매출상승이 받쳐준다면 저평가 구간이라고 볼 수 있음

 

주의) 위 의견은 사업 내용을 파악하지 못한 상황에서, 재무적으로만 판단한 감수인의 대략적인 의견입니다.

 

* 보고서 검토 우선순위 : '보유 -> 독점 -> 요청시기 ' 순입니다 (절대적이지 않음).
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1. 주요장비

메모리 테스트 핸들러 : 테스트 칩 분류  - 글로벌 1위, 768para 최초 상용화

SOC(비메모리), 모듈 테스트 핸들러  - 점유율 확대중. SSD, SLT etc

번인 테스트 장비  - chamber, sorter : SSD, 디램, 로직

Wafer test market 진입(신규장비 출시-24년)  - prober, HBM test handler