금광주, 금값 상승으로 일반적으로 수혜; 배릭과 뉴몬트는 싸다

투자 의견

Barrick Gold는 생산량 기준으로 세계에서 두 번째로 큰 금광 업체로 미주, 아프리카, 중동, 아시아 19개국에서 광산을 운영하고 있습니다. 2019년 랜드골드를 인수하고 같은 해에 네바다 금광이라는 합작회사를 설립하여 뉴몬트와 네바다 자산을 결합한 결과 대규모 포트폴리오를 갖추게 되었습니다. 배릭이 운영자이자 파트너십의 61.5%를 소유하고 있는 NGM은 합작회사가 소유한 광산의 근접성 덕분에 비용을 절감할 수 있었습니다. 배릭의 생산량 중 약 절반은 주권 리스크가 높은 지역에서 생산됩니다. 그러나 이 회사는 지역 정부와 협력하여 광산이 일반적으로 서구 환경 기준에 따라 운영되도록 하는 동시에 세금과 로열티 외에 일자리와 조달을 통해 지역 사회에 부를 환원하는 기록을 보유하고 있습니다. NGM의 61.5%(170만 온스)와 루로-구운코토 광산(58만 온스)의 점유율은 2024년 생산된 390만 온스의 금 중 약 60%를 차지했습니다. 배릭은 또한 2024년에 3개 광산에서 약 4억 3,000만 파운드, 약 195,000톤의 구리를 생산했습니다. 2024년 말에는 약 20년간의 금 매장량과 함께 상당한 양의 구리 매장량을 보유하게 되었습니다. 콩고민주공화국에서 45%를 소유하고 있는 키발리 광산은 저비용 광산이지만, 회사의 고비용 광산으로 인해 상쇄되고도 남습니다. 2024년 배릭의 평균 올인 유지 비용은 온스당 약 1,480달러로, 금 원가 곡선의 50번째 백분위수에 해당합니다. 2029년 배릭의 귀속 금 생산량은 NGM 합작회사와 60% 지분을 소유한 도미니카공화국 푸에블로 비에호 광산에서의 생산량 증가에 힘입어 약 450만 온스로 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 잠비아의 룸와나 구리 광산에서도 생산량을 확대할 계획입니다. 다른 잠재적 개발 프로젝트로는 기존 네바다 사업장 인근의 포마일 광산과 파키스탄의 레코 디크 구리 및 금 프로젝트가 있습니다. 레코 디크가 개발되면 구리 생산량이 연간 약 9억 파운드까지 두 배로 늘어날 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• Barrick의 광산 포트폴리오는 모든 금 채굴업체가 직면하는 광산별 및 지정학적 위험을 분산하는 데 도움이 됩니다.
• 배릭은 2024년 말 기준 약 20년의 금 매장량을 보유하고 있으며, 향후 몇 년간 구리 생산량을 크게 늘릴 수 있는 기회도 있습니다.
• 금 회사는 일반적인 경제 사이클을 따르지 않는 경향이 있습니다. 또한 인플레이션 위험에 대한 헤지 수단으로도 활용할 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 배릭의 금 생산량 중 약 절반은 국가 리스크가 높은 지역에서 생산됩니다.
• 배릭은 금 가격 곡선의 2사분위수 상단에 위치해 있어 저비용 경쟁사보다 금 가격 변동에 더 큰 영향을 받습니다.
• 금은 투자자들의 변덕에 영향을 받으며, 이들은 무리를 지어 움직이며 가격에 영향을 줄 수 있습니다.