다이아몬드백 실적: 저비용 생산이 저평가된 자사주 매입을 견인; 공정가치 추정 1% 상승

투자 의견

다이아몬드백의 전략은 간단합니다: 저비용의 페르미안 분지에서 자산을 인수하고 개발하여, 부러움을 살 만한 실적을 성공적으로 쌓아왔습니다. 다이아몬드백은 2007년 말 페르미안 분지에서 일일 순 생산량 800 배럴의 석유에 상응하는 4,000 에이커 이상의 순 면적을 인수한 후 운영을 시작했습니다. 2025년 기준, 이 회사는 순 면적을 200배 이상 확대하는 동시에 일일 총 생산량을 1,000배 이상 기하급수적으로 증가시켰습니다. 이는 에너젠(90억 달러), QEP(30억 달러), 엔데버(260억 달러로 다이아몬드백 규모를 실질적으로 두 배로 확장), 더블 이글(40억 달러) 등의 인수를 통해 이루어졌습니다. 다이아몬드백은 무조건적인 성장을 추구하지 않았다. 대신 가장 잘 아는 지질학적 영역에서의 현명한 인수와 강력한 실행력, 비용 절감을 결합했다. 강력한 실행력은 페미안 분지 미들랜드 지역의 인접한 주요 광구 집중과 동시·전자식 프랙킹, 연속 펌핑 같은 선도적 생산 기술에서 비롯된다. 이러한 요소들은 다이아몬드백이 지난 5년간 미들랜드 지역 완공 효율을 하루 3,900피트(약 1,188m)로 2.5배 이상 향상시키고, 미들랜드 지역 시추·완공·장비 비용을 하루 피트당 약 565달러로 절감하는 데 기여했다. 더불어 다이아몬드백은 능력주의 문화를 확립해 최고 성과자를 권위 있는 직위에 배치하고 인센티브를 제공했다. 많은 기업들이 이런 진부한 말을 내세우지만, 다이아몬드백의 경우 그 증거는 결과에 있습니다. 당사 집계에 따르면, 다이아몬드백의 단위당 현금 운영 비용은 2012년 상장 이후 절반 이상 감소했으며, 이 지표에서 당사가 분석하는 모든 미국 독립 동종 기업 중 선두를 달리고 있습니다. 운영 개선은 여전히 회사의 효율적인 문화와 지속적인 개선에 대한 강조를 증명합니다. 결과적으로, 해당 기업의 총수익률은 상장 이후 모닝스타 미국 시장 지수 대비 두 배 이상 증가했습니다. 마지막으로, 다이아몬드백의 견고한 재무 구조, 자유 현금 흐름의 50%를 주주에게 환원하겠다는 약속, 경쟁사 대비 풍부한 1등급 유망 지역 보유, 그리고 강력한 경영진은 다이아몬드백이 미국 독립 셰일 생산업체들 사이에서 선도적 위치를 유지할 것이라는 우리의 확신을 뒷받침합니다.

📈 상승론자 의견

• 다이아몬드백은 수평 시추와 같은 수익 증대 기술을 현장에서 선도해 왔으며, 앞으로도 선도적 위치를 유지할 것으로 예상됩니다.
• 다이아몬드백은 미들랜드 카운티에 최상급 광구를 보유하고 있으며, 이곳은 미국 내 최저 원가 다층 유전 개발 기회를 자랑합니다.
• 다이아몬드백은 현재 생산 수준에서 10년 이상의 확인 매장량을 보유하고 있어 공급 부족 상태인 글로벌 시장에서 혜택을 볼 수 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 최상의 광구가 고갈되면 유정 생산성이 하락하여 시간이 지남에 따라 손익분기점이 상승할 수 있습니다.
• 퍼미안 분지에서 가스가 풍부하고 저렴하기 때문에 생산 구성에서 부수 가스 비율이 높아지면 다이아몬드백의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 다이아몬드백은 잠재적으로 비용이 많이 들고 희석 효과가 있는 기업 인수합병을 통해 주기적으로 보유 토지를 확장합니다.