도미니언 에너지: CVOW에 대한 주요 청문회; 레볼루션 윈드 판결이 선례 제공

투자 의견

도미니언 에너지는 버지니아, 노스캐롤라이나, 사우스캐롤라이나에서 건설적인 주 규제 대상인 전기 및 가스 유틸리티 사업에서 수익의 90% 이상을 창출하는 주로 규제 대상 유틸리티 기업입니다. 최근 버지니아주의 입법으로 인해 해당 주의 유틸리티 규제에 상당한 변화가 발생했습니다. 이 법안은 허용 자본 수익률을 업계 동료들과 더 일치시키는 방향으로 조정합니다. 또한 3년 주기 검토 절차를 기존의 2년 주기 기본 요금 검토로 대체합니다. 회사는 현재 진행 중인 요금 검토에 대한 최종 결정이 11월 말에 내려질 것으로 예상하고 있습니다. 도미니언의 버지니아 서비스 지역은 데이터 센터 전력 수요 증가의 혜택을 누릴 수 있는 최적의 위치에 있습니다. 최근 지역 용량 가격 상승은 도미니언 관할 지역 내 예상 전력 수요 증가를 충족시키기 위한 신규 발전 설비의 상당한 필요성을 부각시킵니다. 향후 15년간 중부 대서양 전력망 운영사는 버지니아주의 연간 평균 전력 수요 증가율을 6.3%로 전망하며, 이는 주로 해당 지역의 증가하는 데이터 센터 수요에서 비롯됩니다. 도미니언은 버지니아주에서 40기가와트 규모의 데이터 센터 용량에 대한 관심을 보유하고 있으나, 전량이 실현되지는 않을 것으로 예상됩니다. 다른 해상 풍력 프로젝트와 달리 도미니언의 프로젝트는 최대 103억 달러까지 요금 규제 대상이므로, 육상 재생에너지 개발보다 실행 위험이 큰 프로젝트의 투자자 위험을 완화합니다. 다만 비용 초과분은 주주가 분담합니다. 경영진은 최근 프로젝트 비용을 109억 달러로 상향 조정했습니다. 대체 발전 옵션 대비 프로젝트 비용을 고려할 때, 이 프로젝트는 도미니언의 정치적·규제적 위험을 증가시켰습니다. 경영진은 2022년부터 대규모 전략적 검토를 진행하며 코브 포인트 시설 잔여 지분을 버크셔 해서웨이 에너지, 이스트 오하이오 가스, 노스캐롤라이나 퍼블릭 서비스 컴퍼니, 퀘스타 가스 천연가스 유통사에 매각했다. 세후 수익금은 부채 감축에 활용되었다. 또한 도미니언은 해상 풍력 프로젝트에 대한 비지배 지분을 인수할 파트너를 확보해 프로젝트의 재무적 위험을 완화하는 데 기여했다.

📈 상승론자 의견

• 도미니언 에너지는 고성장 지역인 버지니아에서 사업을 운영하고 있어 투자 기회를 제공할 것으로 예상됩니다.
• 재생 에너지, 탄소 감축, 전력 수요 증가에 집중된 성장 자본 투자는 도미니언에 상당한 투자 기회를 제공합니다.
• 경영진은 전략적 검토를 완료하여 투자자들에게 필요한 명확성을 제공했습니다.

📉 하락론자 의견

• 도미니언의 가장 중요한 서비스 지역인 버지니아주에서 정치적·규제적 압박이 증가하고 있습니다.
• 경영진이 2022년 말에 바람직한 결과나 방향성을 제시하지 않은 채 전략적 검토를 시작하기로 한 결정은 경영진에 대한 신뢰 상실로 이어졌습니다.
• 5년간의 예측 기간 동안 투자자들에게는 최소한의 배당금 증가만 예상됩니다.