듀폰 실적: AI 관련 반도체 소재 수요가 강력한 수익 성장을 견인하다

투자 의견

듀폰 드 네무르는 200년이 넘는 역사와 끊임없이 진화하는 포트폴리오를 보유한 세계적으로 유명한 특수 화학 기업입니다. 현재 듀폰은 2019년 다우듀폰과 듀폰의 합병과 이후 분리를 통해 탄생한 특수 화학 회사입니다. 하지만 2025년 말까지 듀폰은 전자 사업을 분사할 계획입니다. 듀폰은 섬유, 안전 장비 및 운송에 광범위하게 사용되는 케블라(Kevlar)와 건축 자재 및 의료용 보호복에 널리 사용되는 타이벡(Tyvek) 등 기존의 안전 및 보호 사업을 유지할 것입니다. 이 회사는 2023년에 약 81억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다. 매출의 40% 이상이 안전 및 보호 사업에서 발생할 것이며, 듀폰은 향후 10년간 매년 약 140만 채의 주택이 착공될 것으로 예상되는 미국 주택 시장의 성장에 따른 수혜를 입을 것으로 전망됩니다. 나머지 매출은 세 가지 최종 시장에서 각각 약 20%씩 발생할 것입니다. 여기에는 헬스케어, 물, 전기차와 하이브리드에 초점을 맞춘 첨단 모빌리티가 포함됩니다. 따라서 듀폰은 헬스케어, 전기 자동차, 항공우주, 건축 제품 및 건설, 산업 부품 등 상당히 다양한 최종 시장에 지속적으로 서비스를 제공할 것입니다. 물 사업은 물 재활용 기술 향상과 물 여과에 대한 필요성 증가로 인한 물 비용 상승으로 수요가 증가할 것으로 예상됩니다. 분사를 계획하고 있는 듀폰의 전자 사업은 2023년에 약 40억 달러의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다. 이 사업에서 매출의 60%는 반도체를 만드는 데 사용되는 화학 물질에서 발생할 것이며, 이는 인공지능 애플리케이션에 사용되는 반도체 수요 증가에 따른 수혜가 예상됩니다. 나머지 40%는 기기를 Wi-Fi 또는 5G 네트워크에 연결할 수 있도록 하는 듀폰의 인터커넥트 솔루션 사업이 차지할 것입니다. 장기적으로 이 사업은 반도체 수요 증가, 첨단 칩으로의 전환, 스마트폰, 컴퓨터, 자동차, 가전제품에 더 많은 전자 부품을 필요로 하는 기기의 상호 연결성 증가로 인해 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 듀폰의 전자 사업 분사 계획은 자본을 보다 효율적으로 배치할 수 있는 두 개의 집중된 사업을 통해 주주들에게 가치를 창출할 것입니다.
• 전자 및 산업 사업은 반도체 수요 증가와 5G 및 사물 인터넷 기술의 연결성 증가로 인해 수익을 높일 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
• 듀폰의 특수 화학 사업은 세계 최고 수준이며, 케블라 및 타이벡과 같은 제품을 개발하여 가격 경쟁력을 확보하고 건전한 수익 마진을 창출하고 있습니다.

📉 하락론자 의견

• 전자 사업을 분사하려는 듀폰의 계획은 하나의 회사가 아닌 두 개의 회사를 운영하는 데 따른 시너지 효과가 없어 주주들에게 가치를 창출하지 못할 것입니다.
• 듀폰은 경쟁사에 비해 R&D에 대한 투자가 부족하여 장기적으로 시장 점유율을 확보하기 위한 신제품 개발 능력이 제한될 수 있습니다.
• 듀폰의 PFAS 관련 부채는 결국 소송과 환경 개선에 수십억 달러의 비용을 초래하여 주주 가치를 떨어뜨릴 것입니다.