마이크로칩 실적: 회복 궤도를 유지 중; $63 공정한 가치 추정치를 유지

투자 의견

Microchip Technology는 마이크로컨트롤러(MCU)의 주요 공급업체로, 전기 면도기부터 온도조절기, 전동 공구까지 다양한 전자 기기의 핵심 부품으로 사용되는 반도체입니다. 우리는 Microchip이 거의 모든 경제 시나리오에서 자유 현금 흐름을 창출할 수 있는 능력을 높이 평가합니다. MCU는 기본적으로 입력 신호를 인식하고 프로그램을 실행한 후 출력을 전송합니다. MCU는 온도나 압력과 같은 실제 세계의 입력 신호를 처리하는 아날로그 칩과 함께 사용되는 경우가 많습니다. 예를 들어, 온도조절기는 현재 온도를 인식하고 MCU에 전달하여 난방 장치를 켜거나 끄도록 결정합니다. MCU와 아날로그 칩 사업은 많은 장점을 갖추고 있습니다. 두 종류의 칩 모두 최첨단 설계에 과도하게 의존하지 않기 때문에 자본 투자가 상대적으로 낮습니다. 이 칩들은 제품 전체 비용의 극히 작은 부분을 차지하기 때문에 가격보다는 성능을 기준으로 선택됩니다. 고객들은 충성도가 높으며, 경쟁사 MCU로 전환하려면 최종 제품을 재설계해야 하기 때문에 칩의 제품 수명이 길습니다. 따라서 MCU 및 아날로그 기업은 높은 마진과 투자 자본 수익률을 유지할 수 있습니다. Microchip의 역사적 강점은 8비트 MCU 부문입니다. 이 칩들은 단순한 전자 제품에 널리 사용되기 때문에, Microchip은 특정 기술 부문이나 고객에 과도하게 노출되지 않는 이점을 누리고 있습니다. Microchip은 더 고급형 16비트 및 32비트 MCU에서도 우수한 성과를 거두었으며, 아날로그 칩 사업은 유기적 성장과 과거 인수합병을 통해 안정적으로 성장해 왔습니다. 전체적으로 우리는 마이크로칩의 제품에 대한 건강한 장기적, 구조적 수요를 전망합니다. 전자 기기가 점점 더 '스마트'해지고 인터넷에 연결됨에 따라, 마이크로칩의 MCU와 아날로그 칩은 혜택을 볼 것으로 예상됩니다.

📈 상승론자 의견

• 마이크로칩은 수만 개의 최종 고객에게 제품을 공급하기 때문에 특정 고객이나 시장 부문에 과도하게 의존하지 않습니다.
• 마이크로칩은 자동차 및 산업 장비 등 다양한 기기에서 증가하는 처리 능력과 칩 콘텐츠 확대를 활용할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
• Microchip은 경기 침체기에도 급여 삭감과 공장 폐쇄 등을 통해 재무 건전성을 유지하는 데 성공해 왔습니다.

📉 하락론자 의견

• 중국 정부는 반도체 제조업체 생태계를 구축하기 위해 노력하고 있으며, 향후 몇 년 내에 일부 중국 신생 기업이 마이크로칩의 경쟁사로 부상할 가능성이 있습니다.
• 마이크로칩은 8비트 MCU 시장에서 시장 점유율 1위이지만, 16비트 및 32비트 MCU와 아날로그 반도체 분야에서는 몇몇 다른 기업에 뒤처지고 있습니다.
• 마이크로칩은 최근 몇 년간 인수합병(M&A) 대상 기업을 통합하는 데 탁월한 성과를 거두었지만, 이를 위해 재무 구조를 과도하게 레버리지했습니다.